七月月度調查(2004.07.07)

央視國際 (2004年07月08日 15:47)

　　主持人：六月的市場並不像天氣一樣來得炎熱，而是在沉悶、低迷中度過，全月上證綜指下跌了近150點，即使是前期比較抗跌的石化、電力板塊也未能逃出被恐慌性拋售的厄運，帶領市場重心再度下移，那麼在火紅的七月份，證券市場是否會出現轉機？有哪些政策取向值得我們關注？市場的熱點又將會發生怎樣的變化？我們對國泰君安、申銀萬國、興業證券、西南證券、招商證券、東北證券、方正證券、北方證券等八家證券公司的研究部門進行了問卷調查，我們一起來看7月月度調查的結果：

　　月度調查——政策關注

　　調查第一部分是關注的政策，反饋結果顯示：由於美國在6月30日正式宣佈加息，使得各家機構對於我國下一步的宏觀調控動作相當的關注。是否會升息？宏觀調控的階段性效果如何等內容成為目前最具懸念的一些因素，參與調查的券商普遍認為：上述因素由於對資金面和上市公司業績有著直接或間接的影響，隨著答案最終的水落石出，未來市場的走向也會逐漸明朗。排名第二位的是保險資金直接入市實施方案的可能推出，從日前首發的“保險業藍皮書”中透露的信號以及監管層的某些暗示來看，保險資金入市的時機已經基本成熟；位居第三的有並列兩項內容，分別是深圳中小企業板的擴容速度和QDII政策的進程。

　　月度調查——資金動向

　　調查第二部分是資金面動向。

　　隨著深圳中小企業板塊在六月推出，滬深兩市新股發行數在六月達到了創記錄的26家，平均每個交易日發行一隻，首發融資總額也創下了七年以來的新高，對市場資金面造成了較大的壓力，再加上大盤的不斷調整，場外資金的觀望氣氛濃重，總體來看，六月份的資金供求關係相當吃緊。

　　進入到七月，資金面的情況會怎樣呢？在參與我們調查的八家機構中，有五家認為本月的資金供應將繼續回落，整體市場規模呈縮小的趨勢，有兩家機構的觀點是隨著兩市擴容壓力在七月的逐步減小，資金面狀況會有所改善，但幅度不大，另外還有一家機構則認為導致資金面趨緊的諸如銀根緊縮、金融監管、市場擴容以及基金調整倉位等主要因素近期不會有較大改變，因此本月資金供求將非常緊張。

　　月度調查——行業價值

　　調查第三部分是行業價值。結果顯示：入選的五個行業與六月份完全相同，只是前後排序發生了一些變化，上月位居第三的石化行業由於贏利水平持續高位運行本月榮登榜首，電力及電力設備製造從冠軍寶座跌至第二，煤炭開採業也滑落到第三的位置，交通運輸業本月前進了一個名次，列第四，電子元器件和通信設備製造業排在第五名。

　　月度調查——市場走勢

　　調查第四部分是市場走勢。

　　反饋結果顯示：與上月類似，有4家機構調高了對7月份市場的預期，認為本月大盤可能迎來最後一跌，然後出現觸底反彈的行情，但對反彈的高度都持比較謹慎的態度，其中最樂觀的估計也只是看到1550點；另外有3家機構認為股指在本月將繼續維持調整格局以構築中期底部，剩下還有1家機構則認為不排除再行下跌的可能性，底位最低的預計在1300點附近。

　　主持人：從調查結果中可以看出，宏觀調控下一步的動向是大家最關注的，而這又取決於緊縮政策實施後是否取得了預期的成果，那麼怎麼來看宏觀政策調整，新階段對於市場的影響，七月份市場的熱點方面又有哪些變化呢，我們今天請來兩位嘉賓來分析，一位是來到上證所直播室北方證券莫光亮，另外一位王維慶。那麼莫光亮我想我們先來看一下，就是現在大家比較關心的這個宏觀政策調整的問題，這兩天國家發改委也有一份研究報告，談到説取得了階段性成果，怎麼來看待這個現在階段性的成果。

　　莫光亮（北方證券）：我是比較同意這種看法，首先我認為呢，由於經濟運行的慣性，及去年同期基數比較低的緣故，今年上半年GDP增增速仍可能達到10％以上，而六月份的XPI有可能會突破5％，但我們認為就是説我國經濟並沒有全面過熱，供大於求的格局並沒有根本的改觀，同時我國現階段也並沒有産生嚴重通貨膨脹的基礎，因此就我們的觀點來看，宏觀調控在目前已經取得明顯成效的基礎上，在固定資産投資增速，XPI糧食價格和生産資料價格，這些都環比出現下降的基礎上，伴隨著時間的推移，宏觀調控的效果還會進一步的顯現出來。而最終會導致我國經濟成功實現軟著陸。

　　主持人：好，那王維慶，剛才莫光亮也説他認為就是説現在這個階段性成果已經出來了，那麼你覺得這個階段性成果它是體現在哪方面呢？

　　王維慶：我個人覺得這幾個指標應該講，大家注意一點就是環比，環比可能比同比可能會更有説服力，再有一個實際上我們個人感覺，就是如果我們深入研究會發現，就是剛才還是講到了，我們經濟過熱應該講是屬於局部的，而且動因是屬於地方政府的盲目擴張，那麼這樣的話，行政可能要遠遠比經濟的杠桿要管用，所以這樣的話，我個人感覺就是第一個問題，就是是否加息的可能，我個人覺得從目前情況來看，加息一個是一刀切，而且是不能不得不動的一個東西，所以這樣的話，我覺得下半年從整體角度來講，加息的可能性不大。

　　主持人：就是在宏觀政策方面可能比較同意説取得了一個階段性的成果，那麼這個就是説不確定因素，政策方面的不確定因素在消除，但是現在大家又關心的問題，就是擴容的問題，好像7月份跟6月份相比，這個速度也不會降的很多。

　　王維慶：實際上我覺得擴容的問題，是每次行情在下落的過程當中，大家找不到理由的時候，一定會找到擴容，那我個人感覺，這個本身任何一個這個商品的價格，都是供求決定的，那我覺得從擴容的角度來講，市場低迷，他有一個市場自製的一個過程，所以他市場低迷了，如果你的發行像最糟糕的時候，他只有10％的獲利，那自然會發不出去了，如果跌停就是説跌破發行價上市呢，他自然不會發了，所以我覺得這是一個市場情況下，擴容的壓力，我個人感覺，如果市場好的話，那擴容壓力不是問題，那實際上剛才談到保險基金入市，我覺得應該把它認為是國九條當中，具體落實的一項，我覺得站在這一個高度可能更好一些。

　　主持人：所以你覺得這個擴容不管結構降的下來將不下來，它其實對二級市場本身的影響並不是十分的嚴重。

　　王維慶：我個人感覺是這樣。

　　主持人：好，我們再來看一個就是行業價值的調整方面的一個問題，我們這個項目問一下上海的嘉賓莫光亮，在這個調整中，我們可以看到，就是石化行業呢，在機構投資者投資重點中，這次是躍居榜首，和電力行業是退到次席，你怎麼看待這樣一個變化？

　　莫光亮：首先石化行業受整個國民經濟宏觀調控的影響是相當比較小的，現在為什麼這麼説了，一方面整個石化行業的主要石化産品，它的定價，價值都屬於國際定價，也就是説它並不是由國內的因素決定的，而是受整個國際市場的影響，並且從目前國際國內市場的情況看，主要的石化産品，目前都還是存在一個缺口。再有另外一方面，整個石化行業，目前處於一個景氣的上升通道，據國際權威機構預測呢，石化行業在2006年以後，才會新增大量的生産能力，因此呢，在此之前，整個石化行業都會把隨著景氣繁榮。

　　主持人：好，感謝莫光亮對石化行業的一個判斷和分析，剛才也談到石化一個是國際定價，一個可能受到宏觀調控的影響比較大，在這種判斷的情況下，機構對區域的市場判斷比較謹慎，但是把石化放在前面，你覺得在這個月份有哪些市場機會有哪些值得大家去重點去把握？

　　王維慶：我個人覺得一個行情的點可能會衝擊年線，大概會在回場修復1520點，那麼從個股來講，我覺得示意中保的基於業績的為主渠道可能這樣會更好一點。

責編：小荷 　來源：CCTV.com