焦點連線：年報盈虧看漲跌

央視國際 (2005年02月02日 11:16)

　　主持人（雨霏）：歡迎您回到《中國證券》，透視市場焦點，把握市場節奏，接下來我們進入今天的焦點連線。根據滬深交易所的要求，上市公司2004年度業績預告在今天落下帷幕，從月報情況來看，應該説是喜大於憂，那麼在目前市場持續低迷缺乏熱點的環境之下，年報業績會不會成為市場走暖的一個契機呢，投資者又應該如何把握其中的機會，我們節目就來進行探討這些問題，節目一開始我們先來看一下年報預報的具體情況。

　　背景：04年度上市公司業績預告情況

　　解説：截止今天滬深兩市有570家上市公司對2004年進行了全年業績預告，佔兩市總數的41.39％，其中預增230家，扭虧的93家，預減的81家，虧損145家，還有16家業績同比變動不大，總體來看，業績預告情況喜大於憂，其中預增的公司主要集中在煤炭、電力、石化、鋼鐵、有色金屬、機器設備，虧損下滑主要紡織服裝、建材等多個行業。

　　主持人：好，剛才通過一組數據我們對年報預報的情況大致了解一下，接下來我們連線兩位嘉賓，和他們探討有關的問題，一位華夏證券的賀俊，一位銀河證券的趙勝利，首先我們連線賀俊。通過剛才一組數據我們了解到，其實2004年年報預增和預贏的這個公司家數明顯高於虧損的，那麼從這一點能不能得出一個結論，2004年上市公司業績整體高於往年？

　　觀點：上市公司業績穩步增長

　　賀俊（華夏證券）：好的，我認為可以做出這樣的判斷，首先從上市公司業績預告的情況來看，大家從屏幕上方我們統計柱狀圖可以看出，已經預增預贏上市公司，佔到全部業績公告上市公司的56.4％，那麼這個數字是明顯好于2002年的水平，也好于2003年的水平，另外從已經公佈年報的上市公司的統計數據可以看出，大約有三分之二的上市公司每股收益同比出現大幅度的增長，同時有71％的上市公司凈資産收益率也出現增長，所以整體上可以看出，受賄于整個宏觀經濟運行的良好態勢，那麼2004年上市公司的業績增長表現出穩步增長的態勢。

　　主持人：那麼上市公司年報預告還是讓我們感到一絲欣慰，但是它對市場有什麼影響呢，我們來連線一下趙勝利，你好，趙勝利。你認為公司業績預告對它股票在市場上的表現會有多的影響？

　　觀點：好年報信息大多提前消化

　　趙勝利：上市公司預贏和預虧的公告在市場上表現為不同的反映，對於預警的公告，往往表現趨前的反應，比如我們説太原重工這個公司它公佈扭虧的公告，但是作在去年4季度這個公司的股價出現超過50％的漲幅，這個利好消息已經被提前消化了，而對於利空一些消息，特別大幅度虧損的公司，市場表現以一種大幅度下跌，甚至跌停板的方式表達投資者不滿的情緒，這個特徵正是反映在空投市場裏邊，投資者對於利空比較敏感，對利好消息不敏感的特徵。

　　主持人：剛才我們討論上市公司業績預告的情況，以及它們會對市場産生的影響，目前已經發佈年報情況又是如何呢，接下來我們就聽一聽，就這個問題對年報雙榜財務顧問張連起先生的採訪。

　　張連起（博士）中瑞華恒信會計律師務所副總經理：主要有四個方面的變化，第一個是普遍地採用了對實際控制人的表格形式披露，第二個方面主營業務利潤率明顯提高，分紅家數加大，第三個變化關聯交易更加透明，尤其對累計交易超過3千萬以及經審計的上級年報達到5％這樣的交易，關聯交易。第四的方面就是審計機構的變化更換比較多，尤其是有一家公司叫星號ST新聯，被註冊會計師出具無法表示意見的審計報告，這表明天下無賊的情況還沒有到來，總的來説，到目前為止年報披露沒有什麼奇峰突起的變化，總體上在平淡中持穩。

　　主持人：那麼從張連起先生的採訪當中我們看到，他主要提到這次已經公佈的年報出現呈現出兩個特點，一個業績增長的增長，一個分紅家數增多了，那麼業績增長的這些上市公司它的股價在二級市場是不是也有一些相應的反應呢，就就這個問題我們再來連線華夏證券的賀俊。

　　觀點：年報與行情關聯性不明顯

　　賀俊：總體來看，年報上反應上市公司的業績變化，與股價的市場表現，二者一致性並不是很高，根據我們數據統計，在58家已經公佈年報的上市公司中，19家上市公司的業績同比出現下降，在這些公司中有13家上市公司的股價在公告當日出現下降，另外39家上市公司業績同比出現增長，而在這39家上市公司中，只有15家上市公司在公告當日，股價出現上漲，可見絕大多數股票還是受到當前整體市場弱勢氛圍的影響，而年報所反映的上市公司的業績表現，與股價表現之間這種統計特徵並不明顯，而者關聯度並不高。

　　主持人：另外就是我們也注意到一些上市公司在公佈了非常好的業績之後，往往也體現出有再融資的計劃和意向，而對於這樣的上市公司投資者採用一種排斥的心態，所以有些上市公司儘管年報很漂亮，但是往往最後成了一個利空的消息，對於這個情況我們再來連線一下趙勝利。

　　觀點：要辯證看待再融資

　　趙勝利：咱們一般業績講上市公司進行再融資往往列成利空的消息，但是這種看法正在面臨市場的挑戰，比如在去年第4季度進行增發的金融街當時增發價格是9塊3毛錢，現在在大盤大幅下跌的背景下，該公司的股價還佔在11元左右，那麼現在市場的理性投資者往往把一些好公司，它進行再融資的時候，視為一種大規模買入的機會，因此投資者不要簡單把再融資理解成為一種擴容或者圈錢僅僅是一種排斥，這種看法有點片面，還要辯證地看待再融資。

　　主持人：你覺得投資者在分辨的時候注意要注意一些什麼問題？

　　趙勝利：主要的問題看看這個公司未來的前景，如果前景産生樂觀，那麼它用再融資産生，還會給投資者帶來更多的收益。

　　主持人：那麼在目前市場熱點匱乏，年報預告喜大於憂的情況下，到底能不能形成一個年報行情呢，就這個問題，我們也對70家機構進行一個調查，我們來看看調查的結果，調查結果顯示説有69％的人認為會有局部的年報行情，那麼這是佔據被調查者當中多數，選擇作用不大的佔到31％，但是沒有人認為會出現大的年報行情。那麼我們今天現場討論的兩位嘉賓，他們對這個問題持什麼樣的觀點，我們再來和他們做一下交流，我們先連線一下賀俊，賀俊，你覺得在目前情況之下，市場會不會以此為契機形成一個年報的行情呢？

　　觀點：業績浪難成 局部機會猶存

　　賀俊：我個人認為出現局部行情的可能性更大一些，首先可以肯定一點，在年報披露期間出現大的年報行情可能性的並不大，為什麼呢？原因主要有兩點，首先目前市場面臨新股詢價和擴容的這種巨大的系統性風險，在這種系統性風險沒有完全釋放之前，應該説出現大的行情可能性並不大，其次目前年報績優股，我個人認為面臨著一種尷尬的境況，現在這種年報績優股主要集中在兩大類行業，一類是非週期性行業的龍頭企業，另外一種是週期性行業，目前來看，非週期性行業龍頭企業，機構資金持股的集中度比較高，這些品種市場風險比較高，另外一種週期性行業，由於面臨宏觀調控控的調控風險，主流資金在這些品種投資態度也比較謹慎，受這兩方面因素的影響，我個人認為在年報披露期間，出現業績浪或者大的年報行情可能性並不大，另外一方面目前市場由於受到市場熱點匱乏這樣的局面的困擾，一部分資金尋找一些熱點尋找一些新的熱點進行短線操作的熱情還是非常高的，在這兩方面作用影響下，我個人認為出現局部行情的可能性會更大一些。

　　主持人：你覺得局部行情會體現在哪些方面？

　　觀點：“低市盈率＋高增長＋高分紅”品種

　　賀俊：我個人覺得投資者可以關注低市盈率，高增長，高派現具有這樣三方面的品種，市場經過深幅調整以後，市場已經積累大批低市盈率的股票，在年報披露，所反映上市公司業績的高增長，可能會激發市場對於這樣一些股票，也就是高增長，低市盈率，高派現的品種的價值一些重新評估，目前這些品種主要集中像鋼鐵、有色金屬、汽車還有房地産這樣一些週期性行業，由於受到宏觀調控系統性風險的影響，我建議投資者可以關注這些行業中的龍頭企業。

　　主持人：具體來講投資者想把握其中的機會你有什麼樣的建議？

　　觀點：局部年報行情斷線思維為宜

　　觀點：關注上市公司業績增長質量

　　賀俊：我想在目前市場整體系統性風險比較高的情況下，投資者還是適宜短線思維的思路來參與年報的局部行情，另外我想強調一點，在業績預告充分反映上市公司業績增長的情況下，我建議投資者更多通過年報來抓住或者挖掘上市公司的持續性，或者上市公司的質量，通過年報來關注比如像上市公司的利潤的來源，來源於主營業務還是來源於補貼類，另外還關注募集資金使用投向。還有關注一下是否有新的利潤增長點等等。

　　主持人：接下來我們再來連線一下趙勝利來聽聽他的觀點。趙勝利你對於是否能夠形成年報行情持什麼樣的態度？

　　觀點：隨時會出現反彈 但不一定是年報行情

　　趙勝利：我認為出現年報行情的該概率比較低，但是反彈行情隨著會出現，一般來講年報行情指上市公司業績出現大幅增長，然後有非常優厚的送股，或者大比例的派現，這樣的機會的時候，投資者受這種消息的刺激，大量進場引發一輪年報行情，比如像2003年從10月份發動的這波行情，目前市場投資者，特別機構投資者，已經基本上都比較了解了。那麼在目前為止還沒有大規模發動跡象的情況下，我們認為04年再發泄年報行情的可能性已經很小了。但是我們注意到特別深圳B股指數在其他指數，特別A股指數大幅下跌的背景下，在今年1月份出現9％的漲幅，這A股指數下跌6％相差15個百分點，我們認為深圳B股指數代表了一些藍籌股的逆勢上揚的這麼一種勁頭，才贏得投資理念的價值，所以我們認為在目前市場調整昇華的情況下，反彈行情隨時會出現。

　　主持人：你説的反彈行情它會出現在什麼樣的個股或者板塊？

　　觀點：行情的機會在於新股和超跌股

　　趙勝利：市場機會主要集中在新股和超跌股兩個方面，對於新股我們都知道今年大的銀行股，像中國銀行、建行，還有交通銀行它們會上市，包括能源股，中國石油，電力股比如像已經詢價的華電國際這些公司會加入到A股行列裏邊來，我們認為在今年新股大擴容背景下，藍籌股的隊伍會有極大的變化，新股板塊特別發行業績比較低，業績增長比較好的新股板塊將會成為主流資金大規模建倉的板塊，投資者應該關注這個板塊。

　　對於超跌股我們認為有些行業，特別比如像汽車這些行業，它們經歷大幅度的下跌，比如上海汽車它跌幅已經超過60％，而汽車還遠遠沒有進入到每個家庭，這個行業還處於成長期，短暫的回調正是理性投資者介入的好機會，所以我們建議投資者密切關注新股和超跌股這兩大板塊。

　　主持人：最後你給投資者一些操作建議？

　　觀點：分批買入經過風險釋放的業績增長股

　　趙勝利：操作我們建議投資者分批買入，股價已經調整過的，利於增長的股票，在這裡我們特別強調，投資者不要對過去的財務表現太過於看重，還是把精力放在05年有可能增長的公司和行業來，同時它的股價應該釋放過風險這樣的公司，在買入的時點上要分批買入。

責編：劉科研 　來源：CCTV.com