大趨勢 2005年中國股市研究報告公司篇 

央視國際 (2005年01月07日 11:31)

　　主持人：歡迎回到《中國證券》，十位所長，縱觀市場趨勢，五大主題，把握投資機會，下面我們進入中國證券的年初特別節目，大趨勢，2005年中國股市研究報告，今天我們將進入公司篇，我們將聚焦到點上，我們統計了一下到今天為止2005年開始已經是三天了，那麼在這三天中哪些股市是牛股嗎？我們算了一下，漲幅最大的公司是林海股份和海鳥發展，漲幅都是超過了20％。那麼在回顧過去的2004年，那麼年度牛股究竟是誰呢？2004年漲幅最大的又是哪些公司呢？我們一起來看一看。

　　背景：2004年股價漲幅要看業績的臉

　　解説：據記者統計，基金重倉的績優藍籌股是2004年漲幅最大的年度牛股，從2004年1月1日到12月31日，在上證指數下跌15.4％的情況下，全年漲幅最大的前十家公司分別是石油濟柴、江西長運、貴州茅臺、陽光股份、中集集團、小商品城、太原重工、中興通訊、新安股份、深赤灣，平均漲幅是81.4％，其中有三家都是交通運輸類公司，通過對這些公司業績的分析，記者發現這十家公司2004年前三季度，平均每股收益高達0.654元，另外經過除權處理的統計分析，去年累計漲幅最大的前50隻股，2004年前三季度平均每股收益是0.44元，遠遠高於兩市0.12元的平均水平，其中資金等重倉持有的股票有43隻，所佔比例高達86％，主要包括港口、煤炭，電力、化工等業績持續增長，行業景氣度走高的藍籌股。

　　主持人：股價漲幅要看業績的臉，這就是剛才的片子要告訴我們的，我們發現這些股票的上漲幅度和它們的業績是緊密的正相關的關係，好下面我們來連線一下我們的兩位嘉賓，首先來連線到國信證券經濟研究所的副所長蔣國雲先生，蔣國雲博士，還有一位是海通證券研究所的副所長高道德博士，首先我們先和國信的蔣博士來溝通一下，你好蔣博士，那麼你認為，2005年的這種業績和股價漲幅的關係還會不會繼續呈現2004年緊密相關的這種，相當於像孿生兄弟這種關係嗎？

　　觀點：股價上漲圍繞業績 表現形式更加多樣化

　　蔣國雲（國信證券經濟研究所副所博士）：我認為2005年股指波動與業績有高度相關，但是表現的形式會不一樣，那麼第一個形式就是，那麼它對於一些，長期來看，都是重大價值投資的公司，核心競爭的公司，它會基於一定的市場議價，那麼這樣的公司，可能會走出與它業績相不一樣，會繼續上漲，議價。那麼第二就是制度變革，可能會給相應的公司帶來更多的投資價值，那麼第三就是可展示業績發生的變化，或者業績改善，但是由於本身公司存在一些管理缺陷等等問題，那麼業績即使改善，那麼股指也可能會往下下滑。

　　主持人：就是説這種正相關的關係，可能表現形式會有一些差異，就是因為它的業績的持續性以及記其它的原因導致的，是嗎？

　　蔣國雲：對。

　　主持人：就是那種有持續增長的，好公司，它還會有一些議價，但是別的，比如説有一些負面因素影響的，可能會出現負的議價，是嗎？

　　蔣國雲：對。

　　主持人：好的，我們再來連線一下海通證券研究所的副所長高道德博士，我們要請高博士來談一談同樣的問題，看看他有什麼看法，你好高博士。

　　高道德：你好！

　　主持人：我們想知道在海通證券來看，2005年上市公司的業績應該是什麼樣的趨勢，我們想知道整個的業績的增長情況會怎麼樣？

　　觀點：上市公司業績增幅不超過10％

　　高道德（海通證券研究所副所長博士）：我們認為2005年宏觀經濟政策致使出現的預期，對上市公司的業績還是有相當大的壓力的，在這個CPI在三到四之間的話，我們認為，考慮到加強因素的話，這個上市公司的業績是有一定程度的下跌，那麼估計，2004年上市公司的業績的增長力會在10％之下，應該説投資性行業的公司受到的應該比較大，消費性和支付性行業受到的風險影響比較小一點。

　　主持人：好的，就説2005年的增長速度可能低一些，但是我們看到也有一些區別，你認為投資性行業可能會差一些，但是消費類會好一些。好的，那麼在這裡我們也集納了，十大券商對於2005年優質公司的一些觀點。俗話説，兼聽則明，我們一起來看一看。

　　解説：國泰君安證券看好煙臺萬華、中海發展、上海機場、北大荒、哈空調、許繼電氣等上司公司，並關注旅遊中的主題公園類公司，中信證券重點關注上海機場、上港集箱、現代投資、中集集團和振華港機等具有壟斷能力的公司，並認為行業龍頭仍將是機構博弈的主要對象。銀河證券看好五家公司，皖通高速、內蒙華電、雙匯發展、西山煤電和中興通訊。光大證券重點關注，中國石化、寶鋼股份、上海市場等代表週期性滬市的公司，皖通高速、南方航空、金融街等人民幣升值預期概念和黃山旅遊、華聯綜超、友誼股份等屬於消費擴張的公司。招商證券則看好南方航空、皖通高速、廈門鎢業等近50家上市公司，但對電類和電類設備類的公司則是給予了中性的投資評級。湘財證券重點關注，晨鳴紙業、上海能源、華魯恒升、煙臺萬華等27家擁有瓶頸資源，成本優質和品牌效應的上市公司。華夏證券看好蘇寧電氣、煙臺萬華、中集集團等40多家公司。申銀萬國證券，重點關注上海機場、深赤灣，東方航空等50家公司。海通證券看好南京中商、峨眉山、金牛能源等50多家公司，航天電氣等風格類資産也可以重點關注。國信證券重點關注西山煤電、國陽新能、東方電機、深赤灣、鞍鋼新軋、生益科技、中海發展等37家屬於政策博弈資産，和投資性現金儲備的上市公司。

　　主持人：我算了一個帳，剛才我們十家券商2005年看好的公司有200多家，我們在看到這些結果之後，我們也想知道這些優質的公司共同的特點，就是優質的公司是怎麼選出來的？我們來連線一下海通證券的高道德博士，他還在線上，我們跟他溝通一下，你好高博士，我想知道一下，就是説你們精確的定位，你們選股的標準是什麼？

　　觀點：在上升行業中尋找公司並關注行業龍頭

　　高道德：你好，我們海通證券選股的標準有以下四點，第一點可以分兩個方面，從行業來看，優秀的上市公司比較多的出現在增長類比較高的公司，這類行業，它的業績的增長一般快於GDP的增長，這是一個方面。另一方面從公司方面來看的話，優秀的公司應該是行業的龍頭公司，或者是準龍頭公司，他們業績增長應該高於GDP的增長，或這個行業的平均水平的增長，另外它的競爭能力應該是在國內都有相當強的競爭能力，這是第一個方面。

　　觀點2：關注受政策影響小的避險型公司

　　第二個就是説，從2005年來看，偏緊的宏觀經濟政策和證券市場的不確定因素，我們比較偏向於看重對於政策，能夠抗政策風險的一些避險性行業中的避險型公司。

　　觀點3：關注治理結構透明公司

　　第三點我們特別關注這個上市公司的治理結構問題。

　　觀點4：風格類資産走勢強于大盤

　　第四點，就是2005年的投資制度較多體現在個股方面，因此由於風格類市場它的表現會優於大盤的表現，比如説，風格類資産裏面比如説概念的，還有比如説，像分紅概念的這樣一些股票。

　　主持人：你有四條標準，選股的標準，其中説到這個風格類資産，我們覺得挺有特色的。好的，接下來我們再來連線一下另外的一位嘉賓就是國信證券的研究所的副所長蔣國雲博士。你好，蔣博士，按照一個成規的理論來講，就是認為這種政策的變動會對市場帶來的是風險，但是你認為，政策變動會給市場帶來機會，那麼怎麼理解你的觀點？

　　觀點：因政策變動而産生的公司機會

　　蔣國雲：我覺得在目前中國是一個新型轉軌的市場，那麼這種政策的變化可能會給投資者帶來相應的機會，那麼在目前主要有兩個方面，一個方面就是我們股權分制問題的問題，那麼在國九條推出以後，保護廣大中小投資者利益成為一個努力的一個方向。那麼在這種情況下，我們相信股權分制是為有利的投資方向發展。那麼這方面的試點有可能會産生機會。第二個方面就是宏觀政策的變化，尤其是匯率政策的預期，那麼匯率的變化，目前大家都預期人民會升值，如果人民幣升值的話，那麼對於一些在産品購買中，進口産品佔比較大的，像這個航空業和紙幣類行業，那麼這是存在投資機會的。

　　主持人：好的，那麼在股市面比較流行一種投資的理念，就是巴菲特的這種長期持有優質股的這種理念，但是你認為對於優質股也得區別對待，有這種長線和短線之分，那麼能不能具體的詳細的舉例説明一下你的觀點？

　　觀點：具備長期投資價值的公司

　　蔣國雲：我認為股票投資應該分為，一個是長期投資和短期的投資，那麼對於績優股也是這樣，那麼對於長期投資的那些股票，應該屬於是一種戰略型資産，那麼這樣的公司，它的特殊特點是在世界範圍之內都有核心競爭優勢，那麼這種企業它表現出幾個方面，一個方面是帶有自然壟斷的特點，那麼這樣的話，像這個港口、機場，像行業港口的話像天津港、那麼機場像白雲機場或者上海機場。那麼另外，它有個特點就是有定價的能力，那麼這也是具有競爭力優勢的企業。像消費類競爭的企業，比如説像茅臺酒和五糧液，另外還有它有這個轉移成本，那麼這種企業是比較明顯的。

　　主持人：好的。

　　主持人：我們知道在2004年宏觀調控對於上市公司的影響是深遠的，而在已經到來的2005年宏觀政策環境對於上市公司的影響又會體現在什麼地方呢？優質的上市公司在哪能找到呢？專家有他們的看法，我們一起來看看？

　　張連起（中瑞華恒信會計師事務所副總經理博士）：我認為2005年的整體業績可能跟2004年大體上持平，我們知道影響因素可能有幾個方面，一個是外部的，所謂外部的就是經濟環境，經濟週期，以及國家有關政策的調整，我想對於一個行業來講，特別是行業中的某一個公司來講，應該它們都是一個平等的。那麼主要看它公司的內在的，適應外在環境的能力，這些影響因素主要看，比如説它的廣告支出是不是減少，原材料是不是在漲價，産成品的單位價格是不是在降低，這些因素在很大程度上制約了公司持續發展的能力。2005年可能面臨著很多公司要消化一些投資的損失，一些壞帳的損失等等，那麼將是一個謹慎樂觀的一個年度。

　　主持人：謹慎樂觀，那麼張連起先生的觀點值得我們詳細的去思索一下。好，我們再來看看北京師範大學的金融研究中心主任鐘偉先生有什麼的看法？

　　鐘偉（北京師範大學金融研究中心主任）：那麼在2005年的話，上市公司的業績分化以及市場表現會進一步的比2004年更分化，所以像一些上市的股份制的銀行，或者即將上市的這些銀行在國內會受到投資者非常大的追捧，它們的表現應該是最引人注目的。那麼我們整個關注到2003年2004年這兩年當中，像石油、石化、天然氣、電訊、通訊這些企業，尤其是優質的國有大型企業，那麼在2005年的話，儘管有宏觀調控的種種不利的因素，但是他們在整個資源佔有，在市場份額中的地位，不僅不會有所削弱，反而會更為顯著。2005年總體的趨勢看起的話，我想作為優質的國有企業的機會，比外資和民營企業的機會要多得多，作為在市場當中份額比較多的，具有品牌、具有資源、具有營銷市場三大優勢的企業，比新興企業的機會更大。

　　主持人：總結我們專家的意見就是宏觀管理上市公司的影響是非常的重要的，尤其是2005年，我們繼續連續兩位嘉賓，蔣國雲先生，你認為，就是從你的角度來説，2005年的哪些政策特別的值得我們來關心？

　　觀點1：關注企業所得稅並軌及東北地區稅制改革

　　蔣國雲：我認為主要應該投資者要關注三個方面的政策，那第一個方面是公司所得稅的調整，那麼大家在2005年普遍預期，所得稅可能會統一調整到25％左右，預期，但是這樣的話，對於執行33％左右的是一個利好，對於執行7.5％、或者15％的那麼相對來説是一個利空。

　　觀點2：價格管制政策將使一些公司失去提價權

　　那麼第二類政策，就是這個價格的控制政策，那麼2005年政府為進一步物價的上漲可能對上遊的一些産品，包括煤炭等採取一些價格控制政策。

　　觀點3：限制出口政策將對相關公司産生負面影響

　　那麼第三類就是出口的限制政策，那麼由於國內經濟的持續向好，那麼對於瓶頸型的一些資源性産品，可能會採取一定的價格控制措施，包括煤炭中的焦炭等。

　　主持人：好的，那麼你剛才説了關注的政策點，那我們現在再落到實實在在的投資點上，跟我們投資人毫無保留的説説你看好的公司？

　　觀點1：港口類、天津港、白雲機場

　　蔣國雲：我看好的公司分為兩類，一類是已經上市的，那麼那種在世界範圍內具有核心競爭有時的企業，那麼這類企業包括我剛才已經提過的，像白雲機場。

　　觀點：造紙類：博匯紙業

　　博大紙業，中海發展等。第二類就是尤其我提醒投資者關注，2005年即將有一批績優股藍籌的大盤股上市，那麼包括中國銀行、或者中國建設銀行、中國石油，那麼這些就是在世界範圍內都有相當核心競爭類的公司，這些投資者需要注意的。

　　主持人：相當還需要一個好的價位？

　　蔣國雲：對，一個合適的價位更重要。

　　主持人：好的，我們再來連線一下我們另外一位嘉賓，那麼另外一位嘉賓是海通高博士，你好，高博士，我想知道你最看重的政策點是什麼？2005年。

　　觀點：出口退稅變革將對一些公司負面影響

　　高道德：我想兩點，第一個就是土地政策和不動産政策，如物業稅，致使政策對，如房地産行業這樣的投資性行業風險影響比較大。第二類我想投資者，注意的就是説，2005年是我們國家入市第五年，有關的貿易壁壘和非市場因素會淡化，特別注意的就是説，優質行業和産品的限制性出口政策會出臺，會加強。這對有關行業負面影響比較大。

　　主持人：好的，最後我們想請你談談，2005年你看好的一些公司？

　　高道德：我看好的主要是三大類，一類是消費類行業裏面的和指數性行業裏面績優公司，風格，竣工概念的股票。

　　主持人：舉一下例子？

　　觀點：煤電、上海市場、金牛能源

　　高道德：如上海市場、金牛能源。

　　觀點：南京中商、峨眉山

　　還有南京中商、峨眉山以及航天電器。

　　主持人：感謝兩位嘉賓，希望我們今天談到的優質股能夠給你提供一個好的投資的參考，那麼明天我們的大趨勢，2005年中國股市研究報告將推動市場篇，將留意收看。上面的時間我們將有最新的信息和上市公司最新的公告，一分鐘的廣告之後我們接著回到節目中來。

責編：劉科研 　來源：CCTV.com