本週市場“盤冷點熱”（2004.12.03）

央視國際 2004年12月06日 10:04

　　主持人：曉芳

　　嘉賓：孫衛黨（世紀證券客戶服務中心主任）

　　嘉賓：王學峰（宏源證券北京營業部副總經理）

　　主持人：透視市場焦點，把握市場節奏，下面我們進入焦點連線，本週市場可以説是冷熱不均，一方面大盤小幅的下挫，上證綜指，一週是跌了1.44％，而另一方面我們再來看個股，以傳媒為概念的題材股表現非常的突出，尤其是在本週題材股太原剛玉出現了33％的漲幅，真的可以説是牛股了。另外在數了一下全周漲幅超過5％的個股就有135隻，一週行情數據説話，我們現在就來對本週行情進行盤點。

　　本週行情數據説話

　　截止到今天收盤，本週上證指數下跌1.44％，深圳綜指下跌了0.83％，接著連續了第二周，上證指數的變化幅度大於深圳綜指，同時兩市的成交量也出現了一定萎縮，五天兩市共成交559億元，這已經是兩個月以來的最小周成交量，另外雖然指數出現下跌，但是綜合五個交易日來看，兩市共有757隻股票出現上漲，漲幅超過5％的股票有135隻，其中漲幅最大的太原剛玉上漲近34％，而下跌的股票數量有665隻，只有60隻股票的跌幅超過5％。從這幾個數字可以看出，下跌個股的流通盤相對較大，其中可以作為藍籌代表的上證50個股中有34隻下跌，僅16隻上漲，此外中小企業板塊的38隻股票，中盤僅4隻上漲，而包括傳媒類股票在內的傳播與文化産業十隻股票全部上漲，僅有7隻漲幅超過5％。

　　焦點連線：本週市場“盤冷點熱”

　　主持人：通過上面的數據我們看到，本週股指是連續第二周收了陰線，可以説大盤看起來確實是有點冷，但是實際上這個表面的冷清的大盤卻掩蓋不住精彩的個股熱，那麼一冷一熱究竟是什麼原因呢，下面我們要連線世紀證券的孫衛黨先生，另外我們還要連線另外一位嘉賓是宏願證券的王學峰先生。

　　我們首先來問一下孫先生，你已經連續為我們投資者做了一週的行情分析了，那麼你認為本週大盤和個股，為什麼會出現這種冷熱不均的現象。

　　觀點：指標股抑制股指上揚 個股活躍難以激活人氣

　　孫衛黨：首先我們説這周只是出現了下跌，那麼這個下跌大家都看得清楚，主要是藍籌股出現了一定程度的下跌，藍籌股因為它佔的權重比較大，所以它的下跌，整個對股指起到了一定的抑製作用。

　　另外一點我們注意到這周整個的周行情個股雖然比較活躍，但是成交量並不是放大的十分明顯，仍然維持著一個較低的這樣一個成交量，那麼這個現象反映出，近期雖然市場中的熱點比較多，但是這些熱點對市場人氣的激發作用十分有限，那麼這樣大部分資金特別是場外的一些資金，把握不住這些熱點，還是採取了觀望的這樣一個態度。

　　主持人：也就是説目前市場還是有一種謹慎的這種氛圍。好的，接下來我們再來連線我們另外一位嘉賓王學峰先生，聽聽他有什麼樣的看法？你好，王學峰，我們看到大盤確實是很冷，但是我們發現有很多的熱點，而且很多熱點熱的還不是一般的熱，那麼你認為是什麼原因？

　　觀點：市場主力壓住指數做個股

　　王學峰（宏源證券北京營業部副總經理）：從大盤的角度來講，我想市場主力現在主要還是壓制主指數，因為從目前這個點位，從1300點左右來講，經過幾次反復之後，大家對這個1300點這個政策底是比較認同了，這個認同不僅是主流資金，還有包括市場各方力量都是比較認同的。那麼既然現在這個點位認同是這個低點位，那我想市場各方都想在這個點位上有所作為，但是由於前面提到的一些原因，比如説一些藍籌股在高位有這種調整的壓力，所以市場主力就選擇了一些核心的市場，一些大的宏觀背景，包括一些行業的背景，結合得比較緊的一些題材股進行這種炒作，之所以熱點單周的漲幅比較大，也跟現在這個時間上比較有關係，現在這個時間上比較接近今年的這個年底，留給這個主力實際運作的時間並不多了。所以我看到很多主力在運作一隻股票的時候，這種手法還是比較兇悍的，也就是説連續漲幅還是比較大的。

　　主持人：我們感覺是有一種期貨的這種做法，高起高打？

　　王學峰：對。

　　主持人：好的，那麼儘管我們看到本週大盤仍然是處在弱市之中，但是個股表現是非常的熱，我剛才説熱的不輕，那麼領漲股，像太原剛玉是出現了33％的漲幅，那麼究竟是什麼原因造成的呢？市場上的觀點認為，一方面是，它潛在的大股東恒電集團與美國時代華納簽署合作，而另一方面近期國家廣電總局44號令，允許外資入股國內廣播電視節目製作企業，那麼這也是一個原因。但是今天我們看到太原剛玉發佈了公告説，其基本面沒有發生什麼變化，那麼儘管如此，本週傳媒板塊已經是被激活了，從前面的數據總結中我們可以看到，傳播與文化板塊十隻股票本週全部上漲，而且有7隻股票的漲幅是超過了5％，那麼接下來我們就想請出比較有話語權的行業研究員對這個板塊談談他們的專業看法。我們現在連線到西南證券研究所，好我們要和欒蘭研究員做一下溝通，那欒蘭，你好，我想問一下就是説這周的傳媒板塊出現了連續的上漲，那麼你認為它的直接的行業背景的原因是什麼？

　　觀點：傳媒板塊走強主要受政策推動

　　欒蘭（西南證券研發中心研究員）：近期傳媒板塊的上漲主要是受到政策面的推動，2003年以來，廣電總局就高面積的推出與數字化相關的重量級産業化政策，最近的政策和消息主要在兩個方面，一個是在節目製作領域，12月8日，中國的廣電總局公佈了，電影企業經營資格準入暫時規定和中外合資合作廣播電視節目製作經營企業管理暫行規定，允許國外媒體公司入股，國內的廣播電視自主經營企業。另一個是在網絡傳輸領域，近期獲悉，困擾輸入電視，推廣進程的地面傳輸標準有望在年底，依法行政手段強制性的推出。

　　主持人：我們看到市場這種上漲，很多的都是基於這種概念的一種預期，那麼你認為它的這個投資價值，實實在在的投資價值有沒有體現出來？那麼你覺得它的哪個領域的空間更大一些？

　　觀點1：傳媒板塊走強是一種“預期”型的關注

　　欒蘭：目前資本市場對傳媒板塊的關注完成是一種預期型的，那連續性的政策面強化了這種預期，那麼分析認為未來的一到三年內，廣電內的公司仍然難以達到價值型投資的要求。

　　觀點2：還達不到價值型投資的要求

　　在這種市場普遍的預期型投資價值裏面下，只要有利好消息的刺激，整個廣電板塊都會有所反映，受到資金面的追捧，在這個時候，什麼樣的股票會成為未來的龍頭股票就非常重要的。我們分析認為，未來的龍頭股票主要會出現在網絡傳輸領域和節目製作領域，因為這兩個領域在未來的發展空間是最大的。

　　主持人：好的，謝謝欒蘭。那麼剛才欒蘭給我們分析了傳媒板塊的基本的一些情況和它投資價值，我覺得這是非常核心的一個內容，那麼這個熱點已經發生了，它的持續性會是怎麼樣呢？我們再來連線我們的孫衛黨先生，孫先生，我想你認為這個傳媒類的股票，是否，它只是一個短暫性的熱點，亦或是它可以持續，你的觀點？

　　觀念：傳媒板塊借題發揮 持續性不會太強

　　孫衛黨（世紀證券客戶服務中心主任）：首先我們説這個傳媒板塊，在我們國家確實有比較好的發展前景，特別是隨著外資的引入之後，那麼給這個行業的進一步發展創造了比較好的這個環境，但是就近期市場的這個板塊熱點的這樣一個輪動，我認為還是帶有一定的短線炒作的這樣一個色彩。那麼實際上短期炒作的一些傳媒類的個股，可能並不是一個行業的最優秀的上市公司，那麼這些熱點的這個炒作和前提其他的這個板塊熱點的輪動，應該説沒有太本質性的區別。

　　主持人：好的，那就是説，你認為還是相對的一個比較短暫的一個熱點。好，接下來我們再來連線王學峰，看看他有什麼樣不同的觀點。你好，王學峰，那麼你對這個傳媒熱點的持續性是怎麼評價的？

　　觀點：傳媒板塊持續上漲可能性不大

　　王學峰：在這點上，我和剛才孫先生的觀點還是比較一致的，我也認為這種傳媒股的炒作應該是不會太長，因為題材的炒作，它只是一種短線資金所為，畢竟最後的股票的價格還是跟公司的內在價值相符，那麼短線已經到了一定高位之後，畢竟市場那種追捧盤還是要減少，減少之後股價必定會回落。

　　主持人：好的，我們統計了一下本週漲幅前20名的股票剔除虧損股之後的平均市盈率是高達153倍，那麼這我們覺得是值得我們來問的問題，關注的現象？好，我們再來連線一下孫衛黨先生，孫先生，剛才我們談到這個熱點，我們來想評市盈率的問題，那麼你認為這個業績平平的股票本週出現上漲，這個現象正常嗎？

　　觀點：三大因素決定低價題材股上漲

　　孫衛黨：我認為它有一定的道理，實際上市場短線資金選擇了板塊的炒作，它利用了一定的條件，這種條件，一個是時間，另外一個空間，再有一個市場的這個示範效應，從時間的這個角度來講的話，那麼這個熱點的産生是在這個季報公告完之後，那麼這個時候到年底這段時間，基本上公司的這種基本面不會有太大的變化，也就是説困擾上市公司的這個業績對它的這個股價影響不會太大，那麼這是一個時間的利用，這樣一個時間的機會。另外從空間上這個角度來講，首先我們説大盤在1300點，普遍認為是底部的這樣一個區域，那麼在這樣一個區域短線資金介入之後，系統性風險相對來説比較低，那麼這樣就可以放心去炒作一些個股。就個股而言，那麼由於前期在公佈季報的時候，一批級差的個股跌幅比較大，那麼這些個股本身也有反彈的這個空間，所以從大盤和個股的這個角度來講，都具備空間的這樣一個優勢。再有一點，就是前期的一些龍頭個股的大幅度上漲，在短短的一兩周之內，就有翻倍的這樣一個上漲，給市場造成了一個賺錢的示範效應，那麼這樣對短期的場外的一些遊資産生了很大的刺激作用。那麼這些示範作用使這些熱點，使後續市場中的熱點不斷涌現。

　　主持人：好的，看來孫先生認為，它是有其存在的理由的，它的財富效應對市場還是有一些好的作用，好，我們再來聽聽王學峰先生，他有什麼樣的觀點？你好學峰，我們看到如果單純從這個市盈率來講的話，這些股票是沒有什麼可投資的，但是市場為什麼會獨獨的來青睞它呢？你覺得是從什麼思路上來考慮問題的？

　　王學峰：我想思路應該是這樣的，那麼04年我們主要是抓住了價值投資這條思路，所以很多資源類的股票在04年都有很好的表現，但是在宏觀調控的大背景下，這類股票它的上漲受到了一定的壓力，而且我們現在明顯已經看到，市場主流資金的一種思路已經轉入到消費類的股票上了。

　　觀點：市場在選擇“另類資源”

　　所以像網絡科技、像傳媒、像百貨等等這些都是跟我們的消費領域息息相關的這樣的一些上市公司，近期都出現了比較好的漲幅，説明市場主力已經開始抓住新的資源了。

　　主持人：其實我們回顧近一個月的行情，我們也發現，從上上周的浪潮軟體，到上周的飛樂音響，再到本週的太原剛玉，那麼熱點輪動的跡象非常的明顯，而且非常的快，那麼這種局面會不會繼續下去？

　　觀點：還會不斷尋找熱點，最終激活市場

　　王學峰：我認為是會繼續下去的，雖然有快到年底的這種時間上的壓力，但是我想這種熱點輪動的現象是不會停止的，而且這種熱點輪動的現象畢竟會重新點燃市場的這種投資熱情。

　　主持人：好的，接下來我們再來討論另外一個問題，我們連線的是孫衛黨先生，孫先生，在本週很多投資人給我們打電話説，説我們碰到的最大的疑惑就是，這些行情、這些股票，看得見，抓不住，給大家提點建議吧？

　　觀點：短線從技術面尋找機會 控制風險

　　孫衛黨：那麼從這個行情我們定位是時間差的行情，那麼在這種行情的演變的過程中，我們認為下周這個熱點可能仍然還會進一步延續，那麼在這種過程中，我們首先要從技術面來把握個股和控制個股的這個風險，實際上大家注意，近期漲幅比較好的這些個股，基本面應該説並沒有什麼特點，只是技術面它在底部，那麼技術面在底部出現一定程度的放量，再配合一定市場的題材，然後迅速的這個大幅上漲。所以建議投資者從技術面出發，來把握個股的這個機會，同時近期我們也注意到前期漲幅較高的一些藍籌類的個股，那麼在高位一旦出現技術面破位，就出現大幅度的下跌，所以從控制風險這個角度來講，也應該從技術面入手。

　　主持人：好，謝謝兩位參與我們今天的連線討論。好的，希望我們的一週行情、數據説話，能夠幫你對本週的行情進行一個好的梳理，給你的投資以好的參考。