商業與旅遊“含金量”有多少（2004.04.29）

央視國際 2004年04月30日 14:10

　　主持人：羅曉芳

　　

　　嘉　賓：齊　欣　北京證券

　　主持人：今天我們請到了兩位女嘉賓，其中北京證券齊欣是專門研究商業板塊，趙梅是研究以旅遊為主的社會服務業，首先我們要談黃金周問題，黃金周馬上就要到了，在相關行業中可以説旅遊和商業板塊受益最多，齊欣你是研究商業類的，有沒有做一個統計，我們想知道從今年開始到現在這段時間商業類股票上漲幅度有沒有跟上指數上漲幅度？

　　齊 欣：從今年年初到現在商業板塊和大盤基本上呈現一個先漲後跌走勢，與大盤走勢基本相同，但是在不同時期商業板塊和大盤走勢略有差別，從1月2日開盤到2月6日商業板塊走勢弱于大盤，之後商業板塊走勢要強于大盤，到4月7日上證指數達到1783點最高點時候累計漲幅是19%，商業板塊同期漲幅是29%，在這段時間商業板塊走勢要強于大盤。

　　主持人：你先給我們界定一下，你認為現在商業類股票有沒有體現它的價值？

　　齊 欣：商業板塊兩極分化比較明顯，從商業龍頭來看發展前景比較好，有些公司存在價值被低估，因為商業板塊擴張速度比較快，在短期內經營業績表現並不是非常好，但是從公司長期發展來看，如果擴張屬於穩健的方式，公司管理得到提高，這類公司應該還是有比較好的發展前景，現在我認為華聯股份、華聯中超二級市場表現並不是特別好，但是這兩家公司成長性我認為還是比較好的。

　　主持人：再來説説旅遊業，現在出門旅遊的人越來越多了，大家更接受旅遊生活休閒方式，對旅遊行業來講我想統計一下，從1307點漲起來到1783這個過程中整個旅遊行業上漲有沒有跟上步伐？

　　趙 梅：應該説旅遊行業在去年年底今年年初香港行情當中明顯弱于大盤。

　　主持人：落後多少，有沒有計算？

　　趙 梅：1307-1783點上漲36.42%，而旅遊行業上市公司他們的股價上漲只有28%。

　　主持人：業績增長有沒有跟上上漲？

　　趙 梅：從2003年年報來看，應該説和它的走勢相吻合的，主要是因為03年上半年大家都知道非典影響使旅遊行業上市公司業績受到明顯影響，旅遊行業上市公司03年幾乎是全線虧損。

　　主持人：我們要詳細探討一下旅遊業和商業究竟有多少投資機會，我們看到從今年上半年以來商業板塊一系列動作可以説非常引人注目，比如億百吸收合併華聯，大商股份收購天克隆等事宜引起市場廣泛關注，當然有些投資機會，我們想有人説商場就戰場一樣有非常多的並購重組加盟整合，你認為這裡是不是我們投資人最該重視的特點？

　　齊 欣：兼併重組一直是商業板塊熱門話題，從去年百聯集團到今年大商股份事件都表明我國兼併重組進入一個高潮階段 ，從重組類型來看有這麼幾種，第一個是強強合併，最突出的例子就是百聯集團，百聯集團就是我國零售業最大的集團，對其他公司超到一定的示範作用，另外一種就是跨行業重組，在今年4月中旬的時候，北京首旅集團、新燕莎控股公司、全聚德三家公司聯合組建一個新的集團，這個集團和百聯集團最大區別在於它不是以單一零售業作為主要業態，它涉及服務零售旅遊三大行業，集三大行業于一身，這是一個新的特點，從外資並購來看，因為到今年12月31日我國商業就要全面對外開放，對外商投資企業取消了所有的地域、股權、數量方面的限制，外商投資企業會更多的選擇直接在國內開店，而不是和國內零售業上市公司進行重組並購方式。

　　主持人：除了重組並購之外還有哪些特點值得我們留意？

　　齊 欣：商業這幾年連鎖經營是發展態勢，從上市公司來看採用連鎖經營上市公司業績要明顯好于其他上市公司，另外多業態發展也是一個新的趨勢，像購物中心、便利店、專業店、專賣店，採用這種業態上市公司它的發展前景都比較好，另外一個特點國有股在逐漸從商業板塊中阻塞出，像民營資本就會從中受益，比較好的發展。

　　主持人：來説説旅遊業，我們知道去年旅遊業由於非典影響受到比較大損失。今年它的業績有沒有回升，趙梅現在一季度季報已經出來，從中有沒有看到旅遊業有回升，回升幅度有多大？

　　趙 梅：從一季度季報來看旅遊行業上市公司一季度主營業務收入都是普遍增長，以首旅股份為例，它一季度主營收入和主營業務利潤同比增長分別是14%和3%，它的主營業務利潤佔利潤總額比例提高193%，預計上半年它的營業利潤會增長50%以上，另外一家上市公司如峨眉山一季度遊人增長25%，主營業務收入和主營業務利潤分別增長42%和84%，增長幅度都是非常可觀，同時預期下一個報告期它的利潤增長是空間非常可觀。

　　主持人：在我們印象中旅遊行業比較龐雜，有風景旅遊有酒店有餐飲等，很多投資人覺得旅遊行業好的特別好，差的特別差，究竟我們要怎麼抓住它的特點關鍵在哪兒？

　　趙 梅：你説得很對，旅遊行業它包括吃喝玩樂遊很多環節，很多特點你剛才總結也是非常正確，企業經營兩極分化比較明顯，好的企業龍頭企業像首旅股份、錦江酒店他們是做得好，差的酒店他們經受不了非典意外事件打擊，然後主營業務收入巨減，業績做得不是太差，被控走上重組道路，甚至連上市公司名稱都被改變，像大連博海現在已經更名一城股份，像法華實業現在已經更名為美都控股，主要向房地産市場方向發展。

　　主持人：好的繼續好做強做大，差的就被別人整合掉，以前有多少家旅遊類上市公司，現在有多少家？

　　趙 梅：我現在一直做旅遊行業研究，在2000年時候當時我做的旅遊行業上市囊括30多家上市公司，目前在我的研究領域裏只有23家上市公司，而且這23家當中也有很多主業它是在慢慢變化的。

　　主持人：五一黃金周馬上就要到了，它會給商業類板塊帶來什麼樣的機會，商業類上市公司又做了哪些準備，我們先來看一看。

　　在五一黃金週到來前夕記者來到王府井百貨大樓，一進大樓頓感眼前一亮，錯落有致的天花板、明亮的燈光、柔美的背景音樂讓百貨大樓更加明亮漂亮起來，據了解百貨大樓是於今年2月開始改造的，在硬體設施完成升級改造的同時，百貨大樓從4月28日開始推出一系列促銷活動，以及旅遊特色商品。

　　李慎（北京市百貨大樓市場營銷部部長）：今年五一黃金周客流量應該會比去年有很多幅度增長，應該能夠達到以往一五黃金周水平，日客量在30萬左右。

　　據業內人士分析，黃金周購物熱潮和幾年前相比，呈現一種下降趨勢，30萬左右客流量是近幾年來黃金週期間王府井百貨大樓平均客流量。

　　主持人：看完這個片子和兩位嘉賓溝通一下，齊欣我們知道商業類行業是有季節性的，五一黃金周對商業類來講是否意味著黃金？

　　齊 欣：從商業行業全年發展態勢五一黃金週期函數對全年業績貢獻並不是像大家所想的那樣大，從主營業務收入來看一季度到四季度主營業務收入佔全年主營業務收入比重分別26%、22%、23%、29%，也就是説二季度五一黃金周所處時期主營業務收入只佔到全年1/5強，從這個角度來看這個五一黃金周對商業板塊整體提升並沒有太大作用。

　　主持人：我記得商業類板塊有一個金九銀十説法，九月十月是黃金的時候，五一不見得？

　　齊 欣：對。

　　主持人：再來看旅遊業，我們記者電話採訪了兩家旅遊板塊上市公司，看看他們採訪內容是什麼？

　　記者：你預計五一黃金周情況如何？

　　王剛（深圳華僑城控股股份有限公司副總裁）：我們覺得今年五一黃金周應該會好于往年，這主要有三個方面來判斷，第一個是因為由於去年SARS的疫情，使得大家出遊的心情被壓抑很久的心情現在釋放開來，第二個方面主要是天氣方面的原因，今年的春節現金週期間因為氣候不太好，所以市場沒有熱起來，從現在來看今年深圳的氣候非常好，深圳五一黃金周的氣候非常好，第三個方面從媒體上來看，廣大的市民們也都做好了出遊的準備，所以我們覺得今年的黃金周應該是一個非常好的黃金周。

　　葛群（中青旅控股股份有限公司中國公民旅遊總部總監）：今年我們根據市場的需求側重在休閒度假和體驗旅遊方面推出産品，主要是在海島遊和國內旅遊的西部市場的産品推廣上面，從今年整體來看五一黃金周應該説需求量和整個勢頭是不錯的，從我們旅行社業務來看，應該説國內旅遊市場顯得更加火暴和需求量更加大，我們從上周截止到這周來看，平均每天客人的報名量都在一兩百人。

　　主持人：可以説今年旅遊上市公司對於五一黃金周是充滿信心，趙梅你怎麼看待剛才的採訪，你認為五一黃金周對旅遊行業來講就是一塊大純金？

　　趙 梅：我認為旅遊行業和商業行業不同它的季節性非常強，五一黃金周和十一黃金周從旅遊行業平均來講，這兩個黃金周主營業務收入會佔到它們全年70%，所以黃金周對他們影響是非常明顯。

　　主持人：我們説了旅遊和商業，怎麼樣抓住投資機會，對於投資者有什麼話要説，一人一句話？

　　趙 梅：我認為旅遊行業投資機會在旅遊行業類龍頭企業含有具有先天壟斷資源景點。

　　齊 欣：商業板塊同樣處於龍頭企業，處於省會城市大的企業發展比較好，進行連鎖經營多業態發展經營這種公司從中長期來看具有一定投資價值。

　　主持人：感謝兩位嘉賓。