投資關注（2004.04.23）

央視國際 2004年04月26日 14:19

　　主持人：雨　霏

　　

　　主持人：今天邀請到的嘉賓是閩發證券信息研究中心首席分析師陳東先生，我們今天要分析這幾個問題都是我們通過證券網絡系統對69家機構業內人士進行調查得出，比較有代表性，首先大家最關心的問題就是有關市場走勢問題，我們看到今天股指下跌，而且是跌到1630點附近，很多分析師認為1630點是一個比較關鍵的點位，應該會有較強支撐，你個人認為對目前調整是一個什麼樣的判斷？

　　陳 東：對目前行情可能有幾種不同看法，有認為是技術性獲利回吐，認為利空消息影響出現非理性下挫的，認為有深層次原因影響導致中期調整，我可能傾向於後一種，我認為目前可能是由於對這些藍籌股重要幾類行業性資産有一個價值評估過程，導致目前這個市場一個調整，這個調整我們可以發現在我們年初的時候，對這些藍籌股進行評價的時候，往往是依照2003年的增長情況，比照2004年、2005年來給這些藍籌股資産定價，當宏觀經濟政策進行調整力度逐漸加大的時候，我們發現我們的這種判斷是不是過於樂觀，在這種情況下可能會調低預期，相應就會降低像股票資産預期收益率，這樣可能給這些資産在市場中的價格帶來影響，在第二季度我們知道去年同期二季度各項經濟數據它的技術是比較低的，在今年第二季度可以預計這第一批增長情況，CPI的增長情況可能會出現比較高的數據，在這種情況下市場就會比較擔心是不是會出現一個更強有力的一些調控措施，例如可能調高貸款利息，在這種情況下我認為二季度主要受這些方面的壓制，可能還是主要處於調整過程，這種過程之中就像你所説的在1630點會出現一些技術性反彈，這只是一個技術性或戰略性作用，並不影響中期調整格局的形成。

　　主持人：你認為因為這些深層次原因整個二季度都是處在調整過程當中，你剛才提到藍籌股是這次調整起因，這一週我們看到藍籌股下跌幅度比較大，有些分析問像鋼鐵、石化、金屬板塊它們下跌是不是和基本面變化有一些關係？

　　陳 東：我認為他們市場表現和基本面變化是密切相關的，就拿鋼鐵和有色金屬這些基礎原材料行業來看，鋼鐵行業其實在我們今年一季度表現是非常好的，産品價格在一季度平均價格上升了30%至40%，但是在3月中旬和下旬情況發生一些變化，有一些鋼鐵企業調低了它的出廠價格，由此導致一些市場投資者對鋼鐵股票多空分歧加大，有色金屬類股票也是有這種情況，有色金屬價格重要幾類像銅、鋁、釬、鋅它基本上前期一季度都是運行在1995年曆史高位區域，在最近一段時間內也是出現滯漲然後快速回調走勢，相應這些商品價格的變化就會在股票市場、期貨市場引起比較大的反應，我們從現在情況可以看到不僅在期貨市場，股票市場中這些重要的鋼鐵類股票和有色金屬類股票其實是低於大盤的，但是這些股票我認為在隨著市場對它過度看之後會形成一個新的投資機會。

　　主持人：比如説我們看到對藍籌股的這些表現，基金是呈現一個非常有意思的態度。剛才在節目一開始也提到從已經公佈的一季度投資組合來看，基金對一些原有的核心資産進行減持，減持幅度非常大像寶鋼、聯通，但是一季度基金經理公然説看好這兩隻股票，他這種態度把關不是自相矛盾嗎？

　　陳 東：我認為這樣從什麼樣的時間跨度來談這個問題，如果是在一個長期區域內，像這種中國聯通代表基礎電信運行商，代表電信行業，寶鋼代表鋼鐵行業，這兩個龍頭企業在短期內都有不錯的增長期望，但是在目前情況下可能會有一些短期波動會産生短期高點或低，聯通去年年底業績增長情況是不盡於人意的，寶鋼又受到近期鋼鐵價格劇烈波動影響，在這種情況我們基金投資者它可能會採取一些高拋低吸的措施，在他們認為高點的時候減持一些股票，在低點的時候再回被回來，這種做法其實和QFII做法有比較大的區別。在基金減持寶鋼同時，我們也可以看到年報資料中QFII也在大量增持這種品種，這説明在不同價值趨向或不同投資時間段中，它反應兩種態度。

　　主持人：如果對寶鋼和聯通這種減持是基金為了獲利操作，他們增持士蘭微又是什麼意思？

　　陳 東：我認為這反應了一種投資主題的轉變，特別是基金投資機構它有明顯的兩個轉變，第一由重視價值逐漸轉向重視成長，第二個重視挖掘産業鏈上遊這些企業機會轉變産業鏈下游這些生産企業機會。

　　主持人：投資人應該注意到這種投資偏好的轉變，如果大家對藍籌股失望的同時對科技股給予厚望，你認為科技股能夠引領市場再度上揚的先鋒嗎？

　　陳 東：我認為很可能，因為科技股往往是成長性代表，但是並不是所有的科技股都有這種代表性，我們認為往往需要具備3個條件在後市才能引領市場，第一要有旺盛的産品需求，第二要有産品主導定價能力，這種能力獲得往往是推出新産品佔領新市場獲得的，第三最好還是要有一些品牌優勢。

　　主持人：感謝陳先生給我們進行的分析。