基金減持 引發大盤下行（2004.04.21）

央視國際 2004年04月22日 10:39

　　北京嘉賓 國信證券 王維慶

　　

　　主持人：那麼大盤的下跌使投資者對於後市有所擔憂，而其中機構重倉股的下跌更是引起大家的關注，那麼今天我們請來兩位嘉賓來做詳細的分析，一位是來到我們北京直播室的國信證券的王維慶，還有一位來到我們上海直播室的上證綜研的勵列俊，歡迎二位的到來。好，勵列俊，看到剛才我們兩位記者的報道，現在這個大盤的下跌投資者都非常關注這個機構的動態，那麼我們注意到今天這個基金重倉股下跌的比較明顯，那麼這個當中是不是意味著這個基金現在在減持股票呢？而且都在減持一些什麼樣的股票呢？

　　勵列俊：我個人感覺最近的盤面當中基金有明確的減持動作，那麼基金的重倉股從去年的情況來看，已經基本形成，但是從近期的一個情況來看，一季度基金在鋼鐵板塊，汽車板塊當中減倉非常的明確，包括還有一些大盤藍籌股，比如説中國聯通，但是從近期的一個情況來看，在一季度增倉的，比如石化類，航運類個股近期走勢也並不是很好，這也可能表明基金在不斷減持鋼鐵股板塊，跟汽車股板塊之後，對一季度有所增倉的石化類，航運類個股也出現了一種減倉。那麼這個反映出基金可能對它的整體倉位，進行一種整體的收縮。那麼在這種情況下，大盤連續回調之後，我感覺基金這種收縮，可能是對未來大盤的走勢産生一種模糊的感覺，那麼現在産生了分歧，産生分歧後怎麼辦，那麼就是減低倉位，在規避一些可能會出現的市場風險，那麼這種減持呢，從理論上來説，他不至於對大盤的長期走勢形成變化，但是的確對大盤的短期走勢，已經形成了明確的壓抑，那麼從今天的大盤走勢來看，應該説特別是下午的時候，隨著一些藍籌股板塊的不斷下跌，市場的人氣已經受到影響，而且在整個大盤當中我們可以看到，主動性地買盤越來越少，大量的個股當中缺乏主動性的買盤，而拋壓應該説是逐步的沉重，雖然成交量有所萎縮。

　　主持人：勵列俊剛才您提到可能基金在規避一種系統性的風險，你覺得這個系統性風險主要來自於哪些方面？

　　勵列俊：那麼系統性風險我個人感覺主要來自於以下三個方面，第一呢，是基金在一季度的時候我們看到，它的基金倉位是在加重，也就是説基金到目前的情況下，他已經處在一種高倉位的情況下，如果説市場發生變化，它可能無法應對將來可能出現的一種市場的調整。

　　第二個方面來説，最近大家可能關注到美國股市，由於美聯儲可能存在加息可能性，使得道瓊斯指數連續下挫，那麼美元對世界各種貨幣的比價效應是上漲了。那麼第二香港股市在美國股市的影響下，是出現了連續的回調，特別是近期的H股板塊的下挫，那麼對市場當中，中國概念這樣一種情況，就是中國企業未來的得盈利狀況産生了懷疑，這可能也是造成基金目前情況下減倉的一個目的。

　　第三呢，我們看到最近的貨幣政策是發生了變化，那麼近期央行將提高銀行存款準備金率，後面央行到底會出臺一些什麼貨幣政策，大家吃不準，那麼這種情況下，我們覺得基金進行一種適度的減倉，也是無可厚非的。

　　主持人：好，那麼王維慶剛才勵列俊談到，基金對後市的看法可能會有一些模糊，尤其是看一些國家政策方面，會有一些方法，那麼你是怎麼看基金減倉的？

　　王維慶：我覺得應該是這樣，那麼今天可能大概是減倉的比較明確，或者量放的比較大，那麼我覺得應該講，基金減倉是這麼三個方面，一個是屬於總體倉量這個加上一個結構性的調整，那麼這樣的話，他必然要選擇，那麼這種選擇就講到第二點，選擇前我們會看到鋼鐵和汽車，那麼鋼鐵和汽車應該講，從今年的預測，汽車的産量可能會這個應該是供大於求，那麼鋼産量應該講，鋼價已經開始回落，那麼上下游的擠壓，可能會使鋼鐵企業的增加幅度會減小，那麼我覺得基金的結構性調整和建倉應該講也是有目的的，並不是盲目的。

　　主持人：為什麼是有目的，那你覺得這種減倉會持續很久嗎？對大盤會産生很大的影響嗎？

　　王維慶：我個人感覺不會持續很久，為什麼呢，基金總還是要在市場裏為投資者賺錢，再一個應該講整體的市場並沒有大家想象的那麼恐怖。

　　主持人：那麼基金現在看什麼，他最關鍵會根據什麼來做他們的動作？

　　王維慶：我覺得應該最關鍵的就像剛才講，主要是貨幣政策當中比較敏感的幾個杠桿，那麼這個杠桿可能會決定到作為專業投資者的基金的代表。

　　主持人：基金在關注貨幣政策。