關注香港開辦人民幣業務（2003.11.26）

央視國際 2003年11月27日 13:43

　　主持人：李　楠

　　嘉　賓：巴曙松 博士 國務院發展研究中心金融研究所的副所長

　　主持人：今天的節目中我們將和巴博士一起來關注香港開辦人民幣業務，以及它對內地和香港兩地經濟的影響，在11月18日香港特區行政長官董建華宣佈經國務院批准中國人民銀行決定為香港銀行試行辦理個人人民幣業務提供清算安排，我們來了解一下有關的內容。

　　為便利內地與香港特別行政區之間的經貿和人員往來，引導在香港的人民幣有序回流，經國務院批准11月18日中國人民銀行發佈公告將為在香港辦理人民幣存款、兌換、銀行卡和匯款業務的有關銀行提供清算安排，香港特區行政長官董建華形容稱央行的這一安排是香港建立人民幣離岸清算中心的第一步，對香港金融界有重要意義，可鞏固香港國際金融中心的地位，也是中央支持香港經濟恢復的重要措施。據了解香港在明年1月1日前後可開始經營個人人民幣業務，除了和若干個國家的邊貿中有使用人民幣結算以外，此次香港開辦個人人民幣業務是境外銀行系統首次正式接受人民幣。

　　主持人：巴博士你認為這個政策出臺背景主要是什麼？

　　巴曙松：這實際上是近期內地和香港簽署更緊密經貿安排大的框架下具體的內容，或者涉及金融方面的內容。它跟整個更緊密經貿關係的安排目標背景一致，為了促進香港目前正在進行經濟結構的轉型，促進香港經濟更好地融合內地經濟，可以引入相關建設面來，同時鞏固香港作為國際經濟貿易中心的地位，在金融方面具有特別的意義，在於能夠鞏固香港作為國際金融中心的地位，特別是鞏固銀行體系和整個融資市場的發展。

　　主持人：你認為這是政策出臺的最終目的？

　　巴曙松：應該説是在目前這個情況它是更緊密關係中的一個安排，相對金融系統的安排，下一步來説意味著人民幣的離岸業務在香港開始啟動。

　　主持人：人民幣離岸業務在香港啟動，你認為對香港的經濟來講意味著什麼？

　　巴曙松：有多方面積極促進作用，首先它便利我們內地旅遊者到香港旅遊和消費，對香港市場的經濟具有促進作用，同時便利香港投資者到內地住房購買、小額的投資提供便利渠道。其次把原來在地下通過這些錢莊來進行兌換、交易、流動的人民幣資金納入到正軌銀行體系來，這便於香港金融監管當局更好地把握和監測人民幣流動的方向、流動的規模以及評估它對香港金融體系相關的影響，維持香港金融穩定有積極作用，更重要一點就是人民幣離岸業務開理，為下一步發展成為離岸的金融中心奠定了一個基礎，我們做一個簡單的比較，目前倫敦是世界上非常重要的一個國際金融中心，它之所以是這麼重要的一個國際金融中心並不是因為英鎊是一個非常重要的國際貨幣，而是因為它是全球最大的美元離岸交易中心，美元交易量交易的價格在倫敦市場形成交易信息對全球的金融業都有很大的導向作用，同時它也鞏固了倫敦的國際金融中心的地位。我們再反過來看一下當前我們的香港，香港作為國際金融中心在今年經濟結構調整裏面遇到了一些困難，它的一些國際化的色彩有所減弱，正好人民幣處於一個強勢的國際化進程中，在這個時候在香港開辦人民幣離岸業務就有助於將來把香港建成一個人民幣離岸中心，從而鞏固香港作為國際金融中心地位，同時也發揮它對同地融資中心、風險管理中心機會和平臺。

　　主持人：這是從更長遠的角度來看，的確這個業務的開展對香港的經濟來講，我想應該是方方面面的，你剛才提到拉動香港地區的一些消費，我們從近期內地居民到香港旅遊熱可以看到，另外一個打擊地下非法錢莊，説明進入香港的資金有了一個正規的渠道，會不會使得更多的資金進入到香港？

　　巴曙松：我們應該從更廣泛的範圍來看這個問題，這是值得市場關注的問題，從近期來看，香港開辦人民幣離岸業務或者説建立了香港人民幣正常的通過銀行系統回流這麼渠道之後，建立一個清算渠道以後對於目前已經在海外市場，像東南亞地區、我們通過邊貿周邊地區，累計下的人民幣具有積極作用，這些人民幣有可能通過其他渠道轉移到香港形成一個匯集，形成一個更大的市場，至於説內地的資金向香港流動同樣受到我們現在已有人民幣在資本項目的管制，人民幣出境的管制，跟原來並沒有太大的影響。

　　主持人：比如説現在這是一個正規的渠道，內地資金向香港流動打通的渠道，在我們節目中我想投資者可能更關心的是這樣一個業務開展之後，對香港的股市會産生一個什麼樣的影響？

　　巴曙松：應該這麼來看，它更多提供創新的機會，提供了創新的可能，因為現在在香港股市上有相當一部分或者是新增部分的絕大部分它的上市公司來自內地，或者主要的業務在內地，香港籌集的港幣或外幣資金回到國內來他要用人民幣這得兌換成人民幣，這樣它承擔匯率風險，現在作為人民幣離岸業務的第一步，只是建立了一個清算的渠道，剛才介紹了只允許它開辦存款結算的業務，下一步作為一個必須的趨勢會在人民幣計價的基礎上必須會有新的發展。這是人民幣在香港離岸業務發展的必然趨勢。

　　主持人：可能會有一個什麼樣的發展結果？

　　巴曙松：比如説我們在香港就發行以人民幣計價的股票、以人民幣計價的債券，形成一個有深度的能夠吸納很多人民幣資産池，比如在香港很多上市公司因為需要人民幣，希望能夠回到國內發行CDR，現在用不著了，現在香港就有人民幣資金來源可供你進行股票的發行，債券的發行，這對於香港未來證券市場的活躍有非常積極作用。

　　主持人：你認為它對香港的上市公司是不是也會産生相應的影響？

　　巴曙松：當然它作為貨幣的兌換、貨幣的支付工具之後，很多相關行業會從中受益。比如最近中銀香港在香港上漲勢頭很猛烈，一個非常重要原因之一就是市場預期它很可能成為結算銀行，因為它內地分支機構比較多，很有可能從中獲取更多的收益，同時人民幣在香港能夠更廣泛的被接受，流通就會給香港接受旅遊的相關行業。餐飲、商場接待內地遊客比較多的可能獲得更多的收益，對改善它的收益也是有積極作用。

　　主持人：剛才我們主要是關注這個業務對於香港經濟、股市有什麼影響，換一個角度你認為它對內地經濟金融體制改革發展會有什麼樣的意義？

　　巴曙松：意義目前來説主要是表現在它對我們內地經濟體制改革方面有一個參照作用，首先目前我們正處於人民幣利率市場化一個進展中，處於一個非常關鍵階段，我們在利率市場化放鬆管制中一個非常需要考慮的因素。我們想找一個市場化的指標作為改革調節利率參考，這個時候在香港市場上形成一個人民幣離岸利率，也許它並不是代表均衡的利率，至少給我們內地的利率改革、利率調節提供了一個參照，同時我們現在人民幣匯率現在還是實行由管理浮動彙編制，波動幅度很有限，現在如果在省外市場形成一個市場化匯率，它也對我們匯率改革尋求合理的匯率平衡點也有一個參考作用。再一個現在目前中國它在國際貿易中迅速的崛起，國際貿易量增長非常快，其中相當大部分貿易的逆差來自亞洲的鄰居東南亞韓國都是我們很大的貿易逆差國，這樣在這個過程中我們往往很多貿易是通過美元的計價，實際上我們完全可以通過以人民幣計價貿易結算方式來推動亞洲地區中國和鄰居經貿合作的深化，減少對於美元的信賴。

　　主持人：這項業務的開展你認為會不會在開展的同時也會有些風險存在？

　　巴曙松：實際上任何貨幣離岸市場的興起往往都是對本國的一些金融管制、貨幣管制的一個突破，所以從這個意義上來説它既可能産生一些因素，但是也可能形成我們改革推動力，從風險因素我們能夠通過適當的制度安排，控制風險擴散。比如説我們在人民幣建立一個規範清晰透明的資金渠道之後，我們才開始逐步地放開業務規模，在早期我們只允許它做一些存款的業務，把從香港回流的人民幣，我們內地人民幣嚴格的分開，比如説我們建設一個規定不允許香港汽車人民幣直接轉移到內地的分行，這個是兩種來源不同的人民幣，應該把它分開。再比如在初級階段，我們不允許香港的銀行直接向內地企業進行人民幣貸款，這樣就把相應的風險傳遞渠道隔離，形成一個完整的海外離岸市場。

　　主持人：感謝巴博士給我們進行的分析。