今日論壇：關注貨幣市場基金(2003.11.12)

央視國際 2003年11月13日 16:41

　　主持人：羅曉芳

　　嘉　賓：陳　峻　博時基金管理公司北京分公司副總經理
　　　　　　戰　龍　招商基金管理公司常務副總經理

　　主持人：歡迎繼續回到《中國證券》，貨幣市場基金在我國的誕生已經進入了倒計時的階段了，隨著貨幣市場基金腳步的臨近，我想我們投資人可能都在想我們的現金除了存銀行之外，我們是不是也可以去買一點貨幣市場基金，為了使你對於選擇貨幣市場基金有一個更為清晰的認識，接下來的節目中我們就要和兩位基金管理公司的負責人一起來聊聊貨幣市場基金的事。首先我們先來了解一下，究竟什麼叫貨幣市場基金。

　　貨幣市場基金：投資于貨幣市場上短期有價證券的一種基金，這種基金資産主要投資于短期貨幣工具，如國債、企業債、票據、銀行定期存單等短期有價證券。由於較高的安全性和存取自由的特點,這種基金也被人們稱為準儲蓄。

　　主持人：我覺得看了這一堆概念之後可能很多普通投資人還不是特別清楚，我想請兩位基金負責人用最為通俗的語言給我們溝通一下什麼叫貨幣市場基金？

　　戰 龍：貨幣市場基金是很簡單的概念，就是説好多老百姓把手裏的錢委託給專業基金公司投放到他們沒有資格和沒有規模進入的貨幣市場，什麼是貨幣市場，它就是一個短期的融資市場，大的金融機構為了短期的資金流動性他們彼此之間借貸的市場。

　　主持人：剛才談到貨幣市場一些産品並不是變通老百姓可以直接去買，金融機構他們去買、交易的一個場所，為了了解什麼叫貨幣市場基金，我們再了解一下概念，什麼叫貨幣市場再來看一看。

　　貨幣市場：我國貨幣市場現在包括銀行間同業拆借市場、銀行間債券回購市場、交易所回購市場，資料顯示2002年我國貨幣市場交易額達到17.8萬億元，從2000年以來貨幣市場交易量每年以118%的速度增長。

　　主持人：我們剛才看了貨幣概念，也了解了一下相關的數據，現在對於普通老百姓來説比較了解的就是股票市場或者債券市場，我們今天出來的名詞是貨幣市場，這個和我們熟悉的資本市場有什麼樣的關係，有什麼樣的區別？

　　陳 峻：目前普遍投資人接受的都是股票或債券，這都是資本市場的範疇，貨幣市場主要是一些一年內能夠到期的投資工具，如國債、一年內到期的企業債、銀行票據等。

　　主持人：你剛才説的貨幣市場這些投資品種可能很多老百姓不能直接的去投資，剛才我們已經説到了，必須要借助基金管理公司去買這些産品，這是不是也推出貨幣市場基金非常好的理由？

　　戰 龍：完全是這樣，就是一般的老百姓有錢只能放到銀行儲蓄，他不可能，因為他沒有資格，不管是基金的規格、準入的規格，它進入不到貨幣市場，通過基金公司實際上我們把錢聚來以後，我們有了規模、有了市場我們替他們進入市場，把這個主要的利得給到老百姓手裏。

　　主持人：我們普通老百姓對於基金的了解，有的投資人也是比較了解，但他們可能比較了解股票基金或債券基金，你們即將推出來的這貨幣基金跟前面這些基金相比有什麼樣的區別，在收益方面或在投資內容方面有什麼重要的區別呢？

　　戰 龍：實際上它是不同的投資品種，投資品種不同主要區別在它的風險和收益，也就是説一般我們看到股票市場，它是高風險高收益，我可能漲了很多，100%可能，但是虧的時候也是很多，債券就是風險低一些，收益也低一些，貨幣市場基金實際上是一個非常低風險，收益也相當穩定的産品，所以從風險收益梯度上來講它是非常安全，收益穩定的産品。

　　主持人：剛才談到貨幣市場基金特性，我們現在也總結了一個小的提示板，上面有3個特性是流動性、收益性和安全性，陳先生能不能把這些特性再詳細給我們投資人説一説？

　　陳 峻：從流動性來講投資一個貨幣市場基金，可以就像我們平常的開放式基金一樣，你可以當天買入過兩天可以贖回，但它享受的收益是類似儲蓄存款收益，我再側面講一個故事，你假設存到銀行有一個定期的存款，在一個定期的區間內是不能取出的，一旦要取出，只能拿到活期存款的收益，也就是大家普遍都知道的0.72的收益，如果投資到貨幣市場基金，流通性能保證，同時還有一個比它更好的收益性。

　　主持人：那麼它的安全性又怎麼體現，你認為它除了流動性、收益性之外，它的安全性就不容置疑了嗎，就沒有風險嗎？

　　陳 峻：我想風險是存在的，我們主要看看貨幣市場基金幾個主要投資品種，它安全性在哪，舉個例子像國債回購，事實上它的意思就是説你有國債抵押給我，我才借給你一部分資金，讓這個資金在市場上運行，一週之後你把本金加利息給我，我把國債還給你，在我所有的投資品種裏，我主要是以利息收入作為主要的一個收益的來源，所以它從安全性角度來看，因為這些交易的對手要麼是比較大，信用很好的商業銀行，要麼是有債券的擔保，所以總體來看它安全性是非常非常高。

　　主持人：投資人也非常想了解貨幣市場基金它的收益和安全的比例，它的收益和有可能出現風險的比例有多大，能不能給大家算一個賬，我想請戰先生給我們算一個賬，如果買了一年能收益多少？

　　戰 龍：從收益來看主要看貨幣市場它可以投資品種，剛才陳先生提到它主要可以投到國債回購、短期內債券、央行票據以及金融同業存款，從過去6個月平均收益來看，回購短期債券和央行票據6個月的平均數差不多2.6-2.7，同業存款是1.89，所以從它的品種上來看，它的收益做到2%以上是應該沒有問題的，從它的安全性來講，因為這些品種都是很短期的，剛才陳先生也介紹了，在市場上主要的參考者都是信用很強的，所以對於基金來講我們不存在一個信用風險，信用風險是很低的，惟一的風險就是説在利率急劇的上升的時候，同時基金又有很大的贖回，我們被迫在市場上去實現、去買掉這些金融工具的時候，短期內有可能發生一定的損失，但是據我們的測算根據過去的數據測算，今天的基金的價值比昨天高的概率是99.8%，也就是説實際上每一天比前一天推出概率是很小的。

　　主持人：貨幣市場基金雖然在我們中國可能還是一個新興事物，但是在國外成熟的市場已經有30多年的歷史，也是相當成熟的一個品種，我知道兩位都是在國外工作過，對這些産品可能比較了解，國際上通行的情況是一個狀況，現在發展到一個什麼階段？

　　陳 峻：整個我們投資市場、股票、債券、貨幣市場基金在美國的市場上基本上是三分天下，貨幣市場基金大概已經有3萬億在美國整個規模，投資人隨時可以用貨幣市場基金賬戶開啟支票，所以它的流動性和安全性可以提到很好的一個考驗。

　　主持人：戰先生呢，你也是管理過貨幣市場基金，所以我想你的感性認識可能會更多一些，能不能給我們談談你的感性認識？

　　戰 龍：實際上貨幣市場基金它是一個理財的習慣，也就是説實際上大家看這個收益可能不高，目前國內的利息看，國外利息環境比較高的時候，比如美國過去10年平均是4點多的回報，雖然看著不高，它一個理財習慣，錢雖然小，積少成多，我不説為了錢而工作，我要讓我的錢來為我工作，我有散錢放在那邊，我能多拿2%的利息我為什麼不拿呢，所以在國外很多居民當它意識到貨幣市場基金好處的時候，他們就會紛紛把手裏邊閒錢放到貨幣市場基金裏，因為貨幣市場基金流動性很強，像我們設計來講你今天提出贖回，明天早上你到銀行就可以拿到贖回款，T+1=1這個概念，所以方便是非常方便，實際上它惟一的工作就是到基金開一個戶，或者到代銷的銀行開一個戶就可以得到這個收益，這個收益實際上是一個積少成多的概念。

　　主持人：在成熟市場貨幣市場基金的份額佔到整個基金份額的多少比例？

　　戰 龍：像美國佔到1/3這麼個概率。

　　主持人：在中國我們目前還是剛剛起步？

　　戰 龍：對。

　　主持人：我們知道有一個故事就是1971年美國剛剛出現貨幣市場基金的時候，那時候産生一個銀行存款搬家的效應，我們想知道貨幣市場基金和銀行儲蓄存款之間産生此消彼漲的關係，一旦中國推出貨幣市場基金會不會對銀行存款存在一定的分流？

　　戰 龍：實際上我覺得這是一個發展的過程，在70年代存款搬家實際上也不是説一下就搬到基金，它也是説老百姓有一個認識的過程，在他們逐步認識30年以後到了今天，貨幣市場基金整個規模超過了銀行儲蓄的規模，但是它是發展的過程，我們現在實際上也是發展過程剛剛開始，所以就是説會有一定的錢流入到貨幣市場基金，就像錢流入到資本市場買股票這麼一個概念，但它不會説全都搬到這邊來。

　　陳 峻：我想這裡還有一個很重要的事情，我們服務的對象，我們的客戶，它們需要什麼樣的投資品種，它們有了股票、有了債券之後，如果我們再推出一個低風險的、相當有穩定的專業理財收益品種，我相信客戶會給我們一個很好的答覆。

　　主持人：我們看到潛力確實是比較大，因為現在9月份的統計10萬億的儲蓄存款，儘管這個利息一降再降，但是大家好像還是很傾向於存錢，主要看中它的穩定性、安全，其實貨幣基金也是比較安全的，從你剛才的介紹中我們也能體會到這一點，我們還想了解作為基金管理公司來講，基金經理在管理貨幣市場基金的時候怎麼樣體現他的主動性，是不是會存在這種情況，基金管理公司最後管的業績差不多趨同？

　　陳 峻：我想這裡舉一個簡單的例子，因為投資的品種主要就這麼幾樣，我舉個簡單例子，中間的回購，可能很多人都知道當新股上市的時候，回購的利率會有很高的漲幅，最近有一次新股上市回購利率達到10%以上，我把的年利率，那麼這個基金管理人就可以通過抓住這樣一些機會，甚至市場上套利的機會來獲取一些主動的收益。

　　主持人：還是可以在適當的時機抓住適當的時機能夠體現出基金經理的水平和財績？

　　戰 龍：大家投資的這些品種都很相像，最後收益率可能不會差很遠，但實際上還是有差別，主要體現在基金管理人管理的技術和技巧，以及流動性風險管理上面，所以借鑒一些國外成熟的經驗在這些方面是有很大的益處。

　　主持人：如果基金經理有過管理貨幣基金的經驗，可能會對於管理現在的基金有好處？

　　戰 龍：是這樣的。

　　主持人：什麼樣的資金適合買貨幣市場基金，這也是我們投資人非常關心的一個問題，陳先生能不能給我們講一講？

　　陳 峻：我想對於公司來説它有一些閒散的資金，到了年底可能有些資金回籠，有些交錢不用，他可以放在這裡享受一個相對比較穩定的專業理財的收益，就像一個蓄水池，像個停車場一樣，或對機構投資人做資産配置，這也是它可以選擇的一個投資品種之一。

　　戰 龍：實際上對個人投資者來説，這個品種吸引力就更大，雖然看著利率不高，實際上簡單算一個賬，比如你有10萬元，年底你可能要用，你要放到定期存款，萬一你要用就轉成活期存款，你要放到貨幣市場基金，從收益率上來講我們簡單算了一下，可能能高於1.5%個百分點。1年下來就是1500元，雖然看著不是很大，但是積少成多，養成一個習慣，可以為每一個投資者創造很多財富的積累。

　　主持人：感謝兩位嘉賓，觀眾朋友今天我們為你介紹了貨幣市場基金。希望對你有幫助，今天節目就到這兒，歡迎繼續收看中央電視臺經濟頻道其他節目，明天我們再見。