今日論壇：投資關注

央視國際 2003年11月10日 14:03

　　主持人：羅曉芳

　　嘉　賓：張景東　　華安證券研究員

　　主持人：今天的節目我們邀請到的嘉賓是華安證券的張景東先生來和投資人共同關注本週市場熱點問題，張先生我們看到對於主流板塊的動向大家也是比較關心的，我們看到主流板塊所謂的就是鋼鐵、石化、汽車類的板塊在本週的前4天是有持續的上漲，但是到了星期五齣現了調整，所以投資者也比較關注這個問題，主流板塊還會不會繼續走強？

　　張景東：我認為就短期而言主流板塊實際上也面臨同樣的境地，向下調整，畢竟在前期這段時間這些個股的表現始終是超越大盤的，甚至是和大盤走勢相反的，目前來看市場已經形成了一種整體性的下跌，這種下跌趨勢我覺得目前來看正處在一個高峰期，我相信少數的幾隻所謂的主流的概念股也很難抵制這種下跌的趨勢，因此短期內也將面臨回落的過程，就整體上來講主流板塊少數股票回落總體幅度可能要遠遠要小于其它個股，或者小于大盤的整體跌幅，但是就短期而言這種下跌是很難避免的。

　　主持人：你認為如果大勢繼續走弱，強勢股可能也會出現調整，但是他們調整的幅度會比較弱一些，我們看到投資者還比較關注科技概念股，我們注意到它和主流板塊正好相反，在本週前幾天遭到市場拋售，出現了持續的下挫，但是在本週五齣現一個比較淩厲的上升，可能很多投資人覺得究竟是曇花一現還是科技股的行情到來了，我想聽到你具體的分析。

　　張景東：如果就短期而言我覺得顯然是一種比較典型的超跌技術反彈，這一點我覺得應該沒有太大疑問，但是如果從更寬廣的現象來看，我覺得這裡面可能涉及一個評價標準的問題，也就是説目前我們的市場當中，基本上只有一種聲音、一個標準，也就是所謂的以市盈率為核心的價值投資標準，在衡量任何股票上都是可以使用這個標準，我覺得其實這一點應該是不太恰當的，應該説不同行業的上市公司或者處在不同階段的上市公司，它的評判標準應該是有所區別，我覺得如果用不同的標準來評判科技股所謂的投資價值可能就會得到與過去完全相反的結論，也就是説從更長遠的一個角度來看，實際上目前科技股所處的價位至少有部分上市公司已經體現了投資價值，前提在於究竟是用什麼標準來衡量它的價值。

　　主持人：你提出了和主流的論斷不同的觀點，認為科技股應該有它自己的標準，你認為科技股的標準是什麼呢，如果不是市盈率，它拿什麼來衡量？

　　張景東：實際上作為科技股我覺得它的最大成長價值在於它的變化，特別在於它的突變，就像人類遺傳一樣，我們知道人類遺傳當中有繼承的方面，也有變異的方面，科技股它的價值我覺得就是在這種突發性的變化，這是它一個最大價值投資，也是最大特點所在，這一點可以説是和很多傳統産業甚至包括我們經常談這些所謂主流概念完全不同的特點，也是它存在於市場當中立足的一個根本。

　　主持人：我們怎麼能夠判斷哪些會出現突變，畢竟這可能是一般的投資人無法去提前預知的東西？

　　張景東：的確如此，正因為如此科技股才具有所謂的高風險高收益這樣的特徵，因為它的這種突變確實是具有一定的突發性，預測性不像傳統行業公司那麼穩定、明確，所以從這點來講我們看到很多高科技股它的特性也是在於暴漲暴跌，有這樣一些特點和其他股票是不同的，但是我覺得目前的市場是需要多種聲音，需要多種標準，這樣整個市場才有一個多樣化，只有多樣化的一個市場才可能是一個正常的穩定狀態。

　　主持人：你認為根據行業的不同應該有不同的衡量標準，百花齊放才會有證券市場的春天。在本週投資人還非常關心股價結構調整，這種調整還會不會持續，你怎麼看？

　　張景東：我覺得其實目前已經不是所説的結構調整，因為結構調整是局部性的，現在的市場實際上是整體性的下跌，因為我們看到90%以上股票都是處在不斷下探新低過程當中，就表明市場的主流趨勢向下，到目前為止這種向下趨勢我們還沒有看到有改變的跡象，所以恐怕從短期來看這種趨勢還會再延續一段時間。

　　主持人：長江電力的發行大家也比較關心，對將來的上市，對市場的影響大家更關心，你認為會帶來什麼樣的影響？

　　張景東：應該説按照以往的慣例在發行結束後兩周左右，長江電力會上市，也就是説快的話會在這個月底之前上市，通常來講大家可以參考一下聯通上市時候的狀況，第一是在開盤的時候可能造成指數瞬間高開，第二我覺得長江電力恐怕它本身定位不會太低。不會像有些人想象那麼低，估計會有20%以上的升幅，估計會定位在5.2-5.3元甚至更高一點的價位，這一點有可能會給市場當中相應的一些個股造成個股變動的因素。

　　主持人：會不會帶來股價的調整？

　　張景東：必然會帶來一些個股股價的調整，特別是和相關的電力行業或者其他行業股票價格調整。

　　主持人：非常感謝張先生。