投資關注（2003.10.31）

央視國際 2003年11月03日 13:50

　　主持人：羅曉芳

　　嘉　賓：崔　勇　　中國人民大學金融與證券研究所高級研究員

　　主持人：歡迎繼續回到《中國證券》。本週證券走勢可以用陰雨綿綿來形容，滬市曾一度創出10個月以來的新低，所以在本週我們收到最多的問題，投資人最關心的問題就是底在哪，這個問題我問一下我們的嘉賓崔勇先生，你認為底在哪呢？

　　崔 勇：市場投資者對市場的一個尋求原因長期以來形成一個投資模式，如果我們能抓到市場的底位，這時候我們買股票也可以高枕無憂等著它上揚，但事實上在今年其實已經發生了變化，尤其是從今年整體的市場走勢可以看到，我們在1月初的時候1311點對市場來説它可以算是今年的一個底點，從整個市場股票走勢來看，目前有50%以上的股票它實際上已經是要低於當時的一個底點，而且市場還有20%的股票它是遠遠高於這個點，也就是説對於市場來説目前這種綜合指數絕對的低點，對於市場來説已經很難再進行把握，市場上各個股票的相關性，以及綜合指數的相關性已經很小了，我們這個時候可能對市場投資者來説更多應該研究分類指數的底部，也就是説你更多應該研究一個股票所處的行業，以及這個行業走的經濟數據的拐點，這點對市場來説更有意義。

　　主持人：綜合指數的這個底對大家已經沒有什麼特殊的意義了，如果從操作的角度來説我們應該關注分類和行業的指數，但是現在也有這樣一個説法像鋼鐵、汽車、石化等等股票已經漲得比較高了，基金重倉的股票，其他大部分股票都持續下跌，我們究竟要怎麼選擇要攀上這列已經高速運行的火車還是繼續等待一些還沒有啟動的行業，這個方面你的意見是怎麼樣的？

　　崔 勇：這個事情對市場來説我們首先要考慮一個投資理念當它形成以後，比如説現在市場主要靠動態市盈率定價，股價再高、再低，關鍵看你現在的業績以及未來可以預見這段時間的業績來確定股價的高低，這種市場這種方式形成，也就是説這種定價方式對我們來説實際上就是看有些行業已經漲得很高了，但是這種模式一旦形成了以後它會在相當一段時間內持續，所以對於已經漲得比較高的股票，只要它自己的業績能夠持續超過市場的預期，尤其是現在寄存的一些預期，他本身還會繼續創出新高。對於已經還有我們可能我們比較關注的還沒有被市場發掘的，更多的應該考慮市場的綜合平均數據，像航空這種行業，它因為受到SARS的影響一路的業績非常低迷，現在這個市場我們可以看到南方航空第3季度的季報大幅度減虧，這個時候它本身對市場來説它就已經有一個，有可能是因為航空業本身它還是向上走的一個行業，有可能是下一步進一步進行還沒有被發掘的行業。這種把握還需要一個綜合的把握問題。

　　主持人：謝謝崔勇先生。感謝收看本期《中國證券》，歡迎你繼續收看中央電視臺經濟頻道的其他節目，我們下週一再見。