上市公司半年度贏利有所提高(2003.09.01)

央視國際 2003年09月01日 20:35

　　主持人：今天是9月1日，滬深兩市的半年報的披露期已過，截止到8月31日，滬深兩市除*ST寧窖外共有1268家A股公司披露了半年度報告，可以説半年報披露工作已經基本完成，今天我們就今年的半年報特點進行著重的分析。首先我們看一下半年報所反映出的上市公司的整體業績情況。

　　滬深兩市已披露半年報上市公司的加權平均每股收益為0.10元，比去年同期的0.08元增長25%，加權平均凈資産收益率為4.02%，高於去年同期的3.24%。其中凈利潤同比增長超過20%的有58家，這些公司在行業分佈上的狀況為，屬於鋼鐵、化工等原材料行業的公司有16家，汽車行業7家，通信、軟體、元器件等信息技術行業6家，電力、石油等能源行業6家，醫藥行業5家，房地産行業4家，機械行業4家，交通運輸3家，其他行業7家。

　　主持人：今天來到我們北京直播室的嘉賓是西南證券的張剛，上海演播室的嘉賓是上海新資源的陳敏。張剛，剛才片中統計數據顯示，2003年上市公司半年度報告平均每股收益和凈資産收益率均比去年同期增長，贏利水平同比增長超過20%以上，那麼你分析今年半年報的突出特點是什麼？

　　張剛：我覺得主要是四方面的特點，第一點就是高增長的績優公司行業集中度高。

　　主持人：集中在哪些行業？

　　張剛：主要集中在以生産鋼鐵以及化工原材料為主的這部分行業，還有就是汽車行業，還有信息技術這個高科技的行業，主要是這三個。第二個特點就是鉅額虧損的公司，還有贏利額比較大的公司，所佔各自的比重都相當重，比如説前十名的虧損公司主要以航空業為主。航空業的公司的虧損額佔整個虧損上市公司的虧損額的40％多。那麼相反，凈利潤額比較高的公司和前十名的公司主要是中國石化、中國聯通為主，這十家公司的凈利潤額佔整個贏利上市公司凈利潤總額的31％，就是它也是趨向於集中。第三個特點就是ST公司裏面有40％多，半年報實現贏利，因為連續三年虧損而暫停上市的上市公司除了五環以外，其他是半年報全部實現贏利。而且還有相當一部分還恢復上市的申請。那麼第四個特點就是分配比例下降，主要是有分配預案的上市公司與上市公司的總數這個比例同比出現了一個比較大幅度的下降。

　　主持人：你總結了四個特點，那陳敏剛才你也聽到了張剛總結了半年報的四個特點，你還認為今年半年報突出的特點是什麼？

　　陳敏：我基本上同意張剛總結的四個特點，應該來講張剛總結得很全面了，我覺得這四個特點當中，最主要的也就是他講到的第一個特點，我們可以看到整個半年報的每股收益大約上漲25％。那麼考慮到整個新股上市的這麼一個因素影響，實際上也就是新股上市造成了業績普遍的提升，對整個上市公司的平均業績起到一個相當大的貢獻。從某種角度來講，老的上市公司的業績，並沒有在整個GDP的高速增長當中表現出來，這也是大家所關注的一個很重要的問題，在上半年我們也看到有一個特點，去年上市的次新股，以及今年剛上市的一些次新股，它在上市以後的業績滑坡的速度非常快，換句話講就是它在上市之前，業績包裝的水分就特別高，那麼這也是一個值得投資者關注的方向。

　　主持人：那麼這裡面有這樣一個問題，從深交所的統計數據來看，深圳市場公司的平均業績水平最好的是採掘業，而表現比較差的是綜合類的公司，為什麼會出現這種情況呢？

　　陳敏：深圳的採掘業，我覺得最主要的恐怕是石油的帶動，因為三家産原油的公司全部是在深圳的深交所，因而來講這三家公司業績的上漲，對深圳整個採掘業的板塊拉動會非常之大，我覺得這恐怕是深圳採掘業高增長的一個很重要的原因。

　　主持人：那麼綜合類下降是因為什麼呢？

　　陳敏：我想無論是上海也好，深圳也好，整個綜合類上市公司的業績都是有所下降的，我個人認為是跟我們中國一些上市公司的管理能力有關，因為綜合類的上市公司，它所牽扯的面非常廣，這樣的話要求上市公司管理資産的能力非常高，在前幾年上市公司高速度的增長之後，管理能力並沒有跟得上企業發展速度，造成它的效率低下。

　　主持人：好，謝謝陳敏。那麼張剛你也聽到了陳敏對深圳公司的一個分析，你剛才也提到，鋼鐵石化、汽車這幾個行業在上半年表現比較好，那麼業績方面、行情方面我們都看到了，大家可能更關心下半年它的這種局面能持續下去嗎？

　　張剛：我覺得受到宏觀經濟面的影響，特別大家都知道，存款準備金利率的上調，實行銀根緊縮的政策，目前經濟發展出現了一種不平衡的狀態，作為原材料的基礎性行業，利潤比較大，其他的産業相對來講比較低，在這種情況下是一個投資過熱的現象。我覺得包括銀根緊縮的這種政策，還有包括一些銀行受理信貸這些政策，包括上半年增幅過快的行業，由於它盲目投資重復建設，有可能形成一定的風險，因此對這種行業我認為，下半年雖然它增長的趨勢仍然會延續，但是增幅會相應地減小。

　　主持人：你覺得下半年哪些行業值得我們去了解，或者重點關注？

　　張剛：下半年有一個板塊，就是以信息技術行業為主的高科技的板塊，這部分行業實際上在今年上半年業績相對來講比較好，但是在上半年整體表現上來講並不是太理想，主要是計算機硬體製造這部分企業。那麼我覺得下半年這部分行業還是比較看好的。

　　主持人：好的，陳敏簡單來説你下半年比較看好什麼板塊呢？

　　陳敏：如果從行業角度來講的話，下半年很多行業，就是高增長的行業，我想也會有所增長，當然增長的速度相對上半年來講，可能沒有那麼快，因而其股價表現不會像上半年那麼突出，從去年年底到上半年最主要的行業增長，主要表現在原材料行業上，隨著原材料價格上漲以後，將逐漸向加工業進行轉移，那麼加工業在下半年也可以是投資者關注的一個方向。那麼前面張剛講的信息産業，我想在這裡想補充一點，在大的信息産業概念之下，突出的一個特點就是説最近全國大力推廣數字電視這一個板塊，也是值得投資者關注的，有可能在未來有發展前景。總的來講，我個人的觀點是從傳統産業逐漸向新興産業進行過渡。

　　背景：ST板塊中報業績情況

　　主持人： 對於ST板塊，根據數據的統計，滬深兩市A股公司共有ST公司122家，其中*ST公司59家。有關ST股半年報的業績情況，我們也作了一個初步的統計。

　　滬深兩市已經披露半年報的121家ST公司，實現贏利的有54家，繼續虧損的67家，每股收益虧損最大的前十家中，就包括了7家帶星號的ST公司，這些公司年底如果仍然不能扭虧，將會被暫停上市，其退市風險將進一步加大。另外總體來看，滬深兩市A股虧損公司為176家，而2002年年終為172家，顯示今年虧損公司的數量有所增加。

　　主持人：張剛從統計的情況來看，有一半公司開始贏利了，是不是意味著現在ST公司它在市場上的風險已經降到很低了？

　　張剛：實際上並不是這麼回事，半年報是要經過審計的，我覺得可信度還比較大，那麼這些已經披露的121家上市的ST公司當中，只有11家，也就是説暫停上市的這部分公司它的半年報經過審計的，其餘剩下的大概110家左右的ST公司它的半年報雖然有部分，比如有40多家實現贏利，但是都沒有經過審計，我個人覺得可信度並不是很大。

　　主持人：其實我們今天分析的整個半年報的情況有兩個方面，一方面就是贏利增長的行業集中度比較高，那麼ST公司它這種贏利的比例也是比較大的，這裡面我想有這樣一個問題一直沒有得到解決，那就是上半年整體情況是比較良好的，但是二級市場中的股價表現，特別指數的表現，和半年報反映的情況出現了非常嚴重的背離，我想這個問題作為最後一個問題，請兩位分別談談你們的看法？我想先請陳敏來談談你的看法。

　　陳敏：我個人認為背離的現象並不是由於上市公司的業績所産生的，換句話説，並不是由於上市公司的基本面的狀態所造成的股價的一個下跌，這一點希望大家能夠理解，那麼在這樣一種情況下，我們應該更加關注影響我們股價上漲的一些直接的因素，等到這些因素逐漸消除以後，我們股價會逐漸走好。

　　主持人：謝謝陳敏今天的這些分析。張剛你怎麼看這個問題。因為上半年業績是業績主導的行情，股指的上漲和2002年年報整體表現有關的，為什麼到半年報就發生了變化？

　　張剛：我覺得有兩方面的因素造成，第一個方面就是由於分配的關係。那麼2002年年報，它實施分配的比例是53％，等到半年報的時候分配比例下降到2.7％，因此由於分配比例降低，使得半年報業績無法體現出來。另外在第一季度的季報中，預計半年報業績出現大幅度變化的公司，都相應在第一季度季報進行了預測，這樣使半年報炒作的玄機也就沒有了，實際上都在市場上提前釋放出來，結果造成半年報業績無法顯示相應的炒作。

　　主持人：剛才我們就半年報的有關情況與嘉賓進行了一下探討，可以發現今年上半年上市公司的整體業績水平出現一定程度的提高，但願意進行利潤分配的公司反而呈現了下降的趨勢，平均業績水平的不斷增長與股價的運行趨勢也出現了背道而馳，這一矛盾體現了證券市場中結構性的不合理等深層次問題，而投資者在進行投資活動中，也應該成分考慮到我國證券市場的特色問題，做理性的投資或許是最佳的選擇。