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《證券法》修改改什麼(2003.08.27)
央視國際 2003年08月28日 12:17
主持人： 羅曉芳
記 者： 嚴曉寧
採訪嘉賓：周道炯 證券法修改起草顧問小組成員
李 康 全信證券研究所所長
林義相 證券法修改起草顧問小組成員
牛冠興 招商證券總裁
主持人：歡迎繼續收看中國證券，證券法是中國證券市場的根本大法，近期證券法的修改引起了市場的廣泛關注，在昨天的證券法修改研討會有關專家獻言獻策，紛紛提出了自己的意見和建議，證券法的修改究竟要改什麼呢，請看記者的報道。
證券法修改自7月18日啟動至今，研討會已經召開多次，而啟動當天，領導小組組長在接受本欄目專訪時就曾經全面闡述了證券法修改的方方面面，但由於證券市場一線監管部門召開的研討會還是第一次，同時證監會主席尚福林也就證券法的修改首次表態。
尚福林（中國證監會主席）：“今年6月十屆全國人大常委會第四次委員長會議確定將證券法修訂列入人大常委會今年的立法計劃，表明這項工作正式提上了最高立法機關的議事日程，修訂證券法體現了立法機關對證券市場的關心和支持，也是順應市場發展要求，進一步推動證券市場發展的重要舉措。”
這次會議的陣容十分強大，人大財經委、證監會、國務院法制辦高法的有關領導都做了講話，同時許多專家、學者和業內人士也在發言之列，可見廣泛聽取社會意見在本次修改中並非一句空話。作為證券法修改的顧問，證監會前主席周道炯首先接受了我們的採訪。
記者：你覺得這次證券法的修改會對目前證券市場持續低迷的這種現狀有所改變嗎？
周道炯（證券法修改起草顧問小組成員）：“套你們一句行家話來講證券法的修改應該是利好，修改證券法的目的我告訴你，我們的目的是要促進中國證券市場更好地、更健康地發展，同時又包括投資者，維護投資者合法權益。”
記者：你認為哪些議題是必須要修改的？
周道炯（證券法修改起草顧問小組成員）：“比如説融資融券的問題，比如説將來在發行這個方面，交易所在第一線它怎麼把它的作用把它充分發揮出來。”
記者：有沒有可能加大交易所在上市公司方面的作用呢？
周道炯（證券法修改起草顧問小組成員）：“我的看法應該穩定交易所的作用。”
在本次證券法修改的研討會的會議議程當中我們注意到明確的列明了8個方面的議題，其中包括此前呼聲較高的證券法的調整範圍與對象，以及建立和發展多層次的證券市場體系，證券市場立法與投資者保護等多方面的問題，但是有關融資融券以及會議經營等方面的問題並沒有在這次證券法的會議當中涉及，那麼本次證券法修改研討會究竟會對證券法的立法修改起到什麼樣的作用，與會的代表又都有什麼樣的意見呢？
這次會議提出了8個方面的議題。分別是證券法的調整範圍與對象，證券發行審核制度的改革和完善，證券市場自律管理體系的建立和發展，上市公司收購兼併法律機制的完善，證券公司分類管理與業務模式創新，建立和發展多層次證券市場體系，證券立法與投資者保護，進一步推進證券市場的開放與發展。其中與會代表對記者著重談到了3個方面的問題。
記者：我們也注意到在這次會議上有關證券法修改提出了8個方面的專題，以你個人的觀點你認為這8個方面的議題哪一條是最值得關注的？
李康（全信證券研究所所長）：“一個需要關注的是對證券的界定。”
記者：證券是僅僅界定為股票和公司債券？
李康（全信證券研究所所長）：“對，你剛才講的就是説包括我們那個投資基金法，對投資基金的定義做了回避，證券也是這樣，它對定義做了回避，只是認定股票、債券，而且債券是公司債券，有國務院認定的其他債券，那麼這樣一個定義來説，一開始就寬窄之間的爭論不休，我覺得這個東西立法是為了解決問題，不是為了回避問題，這個問題如果在這次修改上能夠得到解決，應該來説從根本上解決了證券法在某種程度上來説的規範範圍這方面的問題。”
證券立法與投資者保護
李康（全信證券研究所所長）：“第二個問題我覺得應該強調投資者利益保護的問題，目前我們從高層到下面一般的經營者包括我們自己在內都強調融資改制的功能，但恰恰忘了從賣方的角度來考慮，這完全從計劃經濟的思路，我生産什麼，你就得接收什麼，但是誰從買方的角度來考慮問題，從投資者的角度來考慮問題，我覺得證券法這種能不能在某種程度上來説叫易位思考。你如果作為一種普通投資者，你認為證券法應該著重在哪方面得到保護。在某種程度上來説我們現在強調投資者風險自負，這有它一定重要性，或者有它一定的進步意義，在某種程度上人家也舉了個例子了，就是你比如説我告訴你這個地方有危險你就不能去，那你為什麼不能做到消除了危險以後，讓人家安心地去呢？
記者：我們這麼説吧，你認為現行的證券法當中對投資者利益保護不足的體現在什麼地方？
李康（全信證券研究所所長）：“我覺得這裡面有幾條，一條在民事責任承擔方面，現在有好多不同的司法解釋來解決，投資者投訴部門，這個力度不足，處罰力度不足，取證方式不足，然後我們還沒有好多,就是説我們現在即使是在司法解釋的情況下，我們現在只規定了一種共同訴訟方式。排斥了集團訴訟方式，實際在某種程度集團訴訟的方式最能夠保護投資者的利益，因為我對你做出的處罰，只要投資者認為我同樣適合這個法律判決的，我就可以追加成為原告，即使在判決結束以後，這樣的話形成法律這種威懾力來説是不夠的，所以我覺得這些問題應該來説在這次修改當中能夠得到一個比較圓滿的解決。”
記者：你覺得在這次證券法修改的過程當中投資者保護應當被界定為什麼樣的地位上呢？
林義相（證券法修改起草顧問小組成員）：“投資者利益的保護是所有證券立法的宗旨，也是所有證券市場得以生存和發展的基礎。”
記者：最近廣大投資者關注比較多的可能是關注證券市場民事賠償的一些問題，你覺得在這方面有什麼需要應當在這次立法的修改當中界定和考慮到的因素？
林義相（證券法修改起草顧問小組成員）：“我覺得這裡還有一個權衡和妥協的過程，比如説上市公司的侵權行為，有些上市公司比如説有些披露上有問題，有的有欺詐行為，有些大股東侵害了其他中小股東的利益，像這些按道理都應該得到賠償的，但是我們現在很多上市公司是國有企業，很多投資者一般的投資者要和它打官司的話很少能打贏的，再加上比如説證券公司仲介機構侵害投資者利益的問題，比如説證券公司挪用了客戶的保證金，實際上這是侵害了投資者的利益。那麼這是一個相當普遍的現象，我們能不能要求證券公司都把保證金還回來呢？其實它還不了，要它還它可能就得破産，那麼這種情況之下，我們的投資者保護能走到哪一步，我覺得這是一個非常重大的一個政治的決定。”
建立和發展多層次證券市場體系
牛冠興（招商證券總裁）：“在整個法規的修改裏面我覺得首先第一個就是對多層次多結構方面的對單一的模式，單一的市場體制這個方面我覺得從法規方面要做一些修改。”
記者：那麼多層次的證券體系應當是一個什麼樣的概念？
牛冠興（招商證券總裁）：“多層次市場體系從多層次本身它就説明了是一個非常有結構，不是一個單一的。”
記者：可不可以給我們總結一下現行的證券市場體系是一個什麼樣的體系？
牛冠興（招商證券總裁）：“現行的證券體系我覺得是一個單一的一個市場體系，當然這個是法規上把它限定了，因為在法規的132條133條裏面已經非常明確的説到就是上市發行的這些股票和債券只能是在交易所去交易，那麼交易所是惟一的。第二個就是説在交易所交易的只能是集合競價的方式進行交易，這兩條就限制死了它這種多層次或者多種交易方式，因此我覺得目前要發展這種多層次、多結構的市場體系，我覺得在法規上確實需要進一步。”
記者：你描述一下多層次多結構的市場體系，應該是一個什麼樣的交易系統？
牛冠興（招商證券總裁）：“應該包括兩個方面，一個就是市場方面，我想從目前來看，一個就是要把現在的深交所、上交所的市場重新定位，一方面就是説上海市場我覺得作為主板市場或者説藍籌股市場，我覺得這是一個。第二個就是從深圳來看我覺得應該把它定位為二板市場或者説儘快恢復它的中、小盤上市的功能。第三個我覺得就是可以把現有的産權交易的中心通過這種規範整頓以後，改成一種場外交易市場。第四個我覺得可以恢復現有的櫃臺交易。”
除了本次會議議定的8個方面內容，代表們認為還有一些問題也是證券法修改過程當中應當考慮的方面，對此我們的記者進行了簡單收集。
李康（全信證券研究所所長）：“在發展這方面，怎麼樣把證券法修訂過程當中把發展這個因素，把它在修訂過程當中體現得更加完善。我覺得這是我們證券法這次修訂應該體現的。”
記者：具體到發展的思路哪些是適合運用法律條文形式界定到證券法修改的過程當中呢？
李康（全信證券研究所所長）：“首先證券法應該考慮到前瞻性，就是説目前世界各國，隨著英國一些法律，日本的金融管制法的放開，美國的大爆炸等等一系列的情況，那麼混業經營現在成了發展的一個趨勢，即使説我們目前來説不能在這方面做出明確的判斷，但至少我們給以後留個預留的空間。”
記者：但也有人提出了混業經營不適宜用法律條文的形式寫在證券法的立法過程當中？
李康（全信證券研究所所長）：“我覺得應該從這個角度來看，第一一種認為就是是不是應該混業或者分業，這個用法律給它規避掉，這本身就是一個空間，我不提這就是個空間；第二條我即使要提我不能嚴格地規定這個、這個、這個……必需得分業經營，這實際上也不符合目前的整個發展趨勢的，這種立法精神。第二個問題就是説法律應該具有可操作性，另外一方面我覺得有一個問題牽涉到證券法的修改誰來監管監管者。”
林義相(證券法修改起草顧問小組成員)：“這是統一對證券市場的認識，因為證券法我認為是為證券市場發展服務的，因此什麼樣的立法需要考慮到我們是不是需要支持和促進證券市場的發展，跟這個問題相聯絡的，首先就要對證券市場的認識在我們國家的經濟體制改革過程中，在我們國家經濟現代化過程中證券市場到底我們要不要，證券市場能不能起積極的重要的作用，如果我們的回答是的話，那麼我們就應當通過立法的手段來積極的推動證券市場的健康發展。”
牛冠興（招商證券總裁）：“業內和業外整個思想還不太統一，但是我覺得當然這兩個你説的混業經營的問題和這個特別是融資融券的問題，我覺得應該説從我們證券公司的角度來看，從業者來説我覺得這個口一定要開，我們非常關心法律上怎麼能給證券業生存和發展的空間。我想這一條應該是給它更寬。”
記者：哪些條款特別是適用於證券公司生存空間拓展這些條款是適宜用法律的方式來界定？
牛冠興（招商證券總裁）：“證券公司它的組織創新、業務創新，甚至於股權管理人持有股份的這些方面的創新我覺得應該給予一定的空間。”
儘管證券法修改的框架要到通過人大財經委討論才能初步確定，本次會議還帶著濃濃的研討色彩。但本次會議還是有幾個亮點值得我們關注：一是提出要調整證券市場的制度框架，為發展和創新拓展空間。二是提出加強對中小投資者的保護從法律上解決大股東侵佔小股東利益的問題。如果能從法律上解決目前證券監管機構對證券市場上重大違法行為無法及時快速反映的問題，相信證券法的修改將邁出一大步。
主持人：完善證券立法，建立一個良好的市場法制環境無疑將有力的促進中國證券市場健康穩定發展。感謝觀眾朋友收看今天的節目，我們下次節目再見。
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