今日論壇：再生之源（2003.08.20）

央視國際 2003年08月21日 14:13

　　主持人：羅曉芳

　　嘉　賓：姚欣東　巨田證券

　　嘉　賓：張　剛　西南證券分析師

　　主持人：近期以來深圳本地股在各種消息以及傳聞的烘托之下，二級市場再度呈現出暗流涌動的一個局面，這也成為弱勢中引人注目的一個板塊，由於市場內外各種因素的促動，深圳本地上市公司的發展與成長再度引起了人們的興趣。我手裏有一篇今年8月4日《中國證券報》第8版一篇關於深圳本地上市公司的分析文章，題目叫“深圳本地股重要機遇期再度臨近”，作者是巨田證券的姚欣東女士，另外我這裡還有一份剛剛拿到的西南證券分析師張剛的分析文章，叫“CEPA利好作用有限 績差深股有重組希望”。今天我們請到了這兩篇文章的作者，請他們來談一談，請來的是姚欣東女士和張剛先生。

　　主持人：在這兩篇文章中我們都看到了一個相同的英文組合就是CEPA，這個CEPA我們看一下，這是一個英文縮寫，它的中文意思是內地與香港建立更緊密經貿關係的安排，我們看到兩位都談到了CEPA對證券市場的作用，尤其談到對於深市本地的一些上市公司的一些作用，我們請兩位先談一談自己一些觀點和看法。

　　姚欣東：以CEPA為契機深圳在海陸空城市基礎設施服務，貨物的集散物流管理、旅遊貿易等都處於一個有利的地位，連接深圳西部和香港的深港西部通道又將於這個月的28日開工建設，這也可以為深圳本地的物流業、建築業、房地産上市公司提供更好的市場機遇。

　　主持人：姚女士的觀點認為確實是對深市本地上市公司有一定利好作用，張先生我注意到你的文章裏提到你認為作用有限，為什麼這麼看？

　　張 剛：由於CEPA無法對深市上市公司産生實質上積極作用，因此深市本地的上市公司它面臨的機遇主要還在於重組方面是否能夠突破。

　　主持人：我們也在關注有關深圳的消息，最近深圳市委和市政府的負責人在不同的場合向媒體證實，一個國務院調研組已經來到深圳尋求為深圳重新定位，這是否會為深圳本地的上市公司帶來更大的發展空間和更好的機遇？

　　姚欣東：是的，我們也在積極的關注這件事情，關於國務院調研組調研結果我們現在還是沒有得到一個最後結果，但根據我們巨田證券對深圳的上市公司長期跟蹤和研究，以及對深圳金融界的研究，我們認為深圳金融中心城市的功能會重新確立和得到強化，所以我們認為如果這一點能夠得到強化，對深圳的未來是具有重要意義。

　　主持人：金融這塊深圳是不能缺失的，是非常重要的。張先生你認為深圳重新定位你的看法是怎樣的，你認為它應該怎樣定位？

　　張 剛：在金融上如果重新定義為一個金融中心，我覺得依靠關鍵從政府層方面的扶持，另外從深圳本地的地理位置來講，作為一個港口城市它有一個非常優良的自然資源，這樣它作為一個物流中心，這就地位作為自由經濟貿易區的中心，我覺得它有這方面的基礎，另外深圳本地公司主以三來一組的加工製造業為主，作為製造業中心也是有它自己得天獨厚的優勢。

　　姚欣東：深圳市還有一個行業非常重要，就是高科技産業，現在佔深圳整個GDP的作用是相當大的，所以我認為高科技産業也是值得我們高度關注的。

　　主持人：重新定位你認為金融科技應該是領先的，然後物流業。

　　姚欣東：我們認為在重新定位當中物流、高科技和金融都會並舉。

　　主持人：我們今天談深圳整體背景，談深圳重新定位，我們落腳點是想落到上市公司的質量上來，上市公司的機遇上來，我這裡有一張圖大家可以看一下，這個圖的橫軸是時間1993-2002年，縱軸這裡有兩個圖形，一個是灰色的，平均每股收益，黑色的是凈資産收益率，這兩個我們看到是下滑的走勢，為什麼會出現這種走勢，我想請張先生給我們分析一下。

　　張　剛：這主要是由於深市本地的上市公司一些上市比較早，早期的一部分業績比較差，對整個深市整體的盈利水平形成比較大的拖累，在2002年的時候，整體的業績狀況出現了一種恢復性上揚，主要是受到在滬市上市的深市本地公司加盟，對業績形成一定的貢獻，虧損公司數量有所減少，這樣2002年才有所恢復，總體來看深市本地上市公司盈利水平是低於滬深兩市公司整體水平。

　　主持人：説到深市上市公司有一個沉重的話題不容回避，非常簡單的兩個字母ST，目前深圳共有上市公司78家，而ST公司就有14家，大約佔到深圳全部上市公司數量的18%，而目前滬深兩地有上市公司1200多家，其中ST佔到100多家，這樣算起來全國平均ST佔比是8%，而深圳的ST佔比是18%，其中的原因是什麼？

　　姚欣東：我認為主要原因還是因為大量的深圳的本地上市公司都是在95年以前上市發行，因為當時深圳有大量的企業，特別是國有企業，股份制改造比較早，比較成熟，又面臨地處深圳，有這樣一個上市的便利，所以在那個時候就集中上了一批深圳的上市公司，95年以後深圳本地上市公司的上市的速度就有所減緩，在當初上市前期上市的這一批國企當中它又存在這樣一個問題，當時包袱比較輕業績比較好，但是在90年代中期以後，深圳向高科技、現代物流業、金融業轉型的過程中，因為這3個領域發展非常迅猛，掩蓋了它在國有企業改革方面存在的問題，所以在本地的上市公司出現ST在90年代中後期就暴發性的出現，並且像有些公司像剛才提到的深石化這一類的上市公司一報出來的虧損都是鉅額的，這樣就嚴重的把整個深圳本地的上市公司的業績拉下來了。

　　主持人：説到ST我們就會想到另外兩個字就是重組，張先生你在你的文章裏也談到，深圳的股票面臨重組的巨大機遇，怎麼體會你的含義呢？

　　張 剛：深市本地上市公司ST比例偏多，特別ST勝任和ST石化這種巨虧的股票肯定是集中藍礬，要對這些公司實現重組恐怕是需要深圳市政府及有關方面可以分為機警的措施來推進，實際上深圳市場在推進上市公司重組方面已經出現了一個更為前衛的措施，特別是深圳市政府與5家國有試點企業的國有股向國際投資者進行招標，其中涉及深藍電，以及深能源的股東，另外像深石化、深發展，以及賽格三星，也涉及外資購並方面的措施，目前來看似乎是一切在往好的方向來發展。

　　主持人：如果深圳重新定位，這種重新定位必定會吸引到國際關注的目光，這方面姚女士是否能多談一談？

　　姚欣東：我認為深圳近幾年來發展已經遇到了一些瓶頸，這次結合深圳城市重新定位重新討論和最終的一個決策，深圳會再次吸引國際社會包括國內的到深圳投資，投資深圳這樣的概念，我認為如果確立投資深圳這樣一個概念也有利於推動目前深圳這些本地的上市公司的一個重組，包括比較像深發展這樣的企業，銀行重組也會有實質性的進展。

　　主持人：現有的上市公司裏面我們指的是也包括不僅是虧損的股票重新定位，以前不虧損的公司它是不是在城市重新功能定位的同時它也有一個重新的資源配置或主業轉移，有沒有這種可能？

　　姚欣東：是的，我認為我們在尋找投資機會裏面就要關注這樣一類轉型、逐漸轉的來提升未來發展機遇這樣一類的公司。

　　主持人：你剛才談到有金融、科技和物流業特別的重視，這方面我們投資者怎麼樣能夠尋找機會，能不能再談得具體一些？

　　姚欣東：我認為過去了這麼多年來，深圳在這3個領域已經出現了一些很好的龍頭企業，比如像物流業就有幾個代表，鹽田港、深赤灣、深圳機場為代表的物流業都出現一個快速發展的積極態勢，金融業代表是招商銀行，我覺得招商銀行也是國內目前發展最好的銀行之一，在高科技産業大家看到的像中興通信也是國內在通信領域裏面龍頭企業，這些公司它們的價值我認為是值得充分挖掘的。

　　主持人：關注市場機會很多投資者有一個習慣，看最好的，然後再看最差的，最差的重組機會比較多，張先生據你的統計，深圳虧損公司主要集中在哪些行業上？

　　張 剛：虧損公司主要集中在一般型加工品製造業、批發零售貿易、綜合類上市公司上，這部分行業一般來講缺乏一個明確的主營業務方向，技術含量也比較偏低，因此在面對市場激烈的競爭中恐怕很難保持一個持續發展，因此恐怕是僅存在一個殼資源的優勢，因此它重組是這些公司面臨一個大機遇。

　　主持人：其實在深圳重新定位的過程中，我們應該還會看到很多的機遇和閃光點，姚女士有沒有補充呢？

　　姚欣東：我認為我們還可以關注一下深圳近期出臺的一個叫做深圳市近期建設規劃，這個規劃已經經市政府審批正式向外公佈了，我手頭有一份資料，這個規劃規劃了深圳未來兩年城市建設的一個綱領性的文件，據有關專家測算這項規劃直接的投資將超過500億，我們認為在這個規劃裏面，房地産業將成為一個新的發展時期，因為這項規劃實施將促進深圳房地産集約化的發展，所以我認為可以關注一下深圳本地的房地産的上市公司。

　　主持人：説到深圳本地股的未來無疑是我們應該關注的，未來的行情將會以什麼樣的形式展開，投資者應該怎麼把握住這些投資機會兩位也談一談？

　　張 剛：我覺得更主要還是看深圳未來定位具體在哪個方向上，這樣促進相關行業上市公司給投資者一個比較好的投資機會。

　　主持人：姚女士？

　　姚欣東：我認為大家還應該密切關注一下深市恢復融資功能這個事件，如果深市恢復融資功能能夠得到確立，我認為就是為了提正深市影響力，深市本地的上市公司也應該有一個市場面的表現。

　　主持人：非常感謝兩位嘉賓來到我們節目中。