今日論壇：超跌股可以星火燎原嗎？（2003.08.19）

央視國際 2003年08月20日 11:57

　　主持人：姚振山

　　嘉　賓：王　凱　華夏證券研究所高級分析師
　　　　　　張宏業　宏源證券信息諮詢中心高級分析師

　　主持人：歡迎繼續收看《中國證券》，以下的節目我們請來了兩位嘉賓，一位是華夏證券的王凱，你好，一位是宏源證券的張宏業，你好，歡迎兩位來到我們的演播室。最近我們注意到市場上有這樣一個主要特徵，5大主流板塊像汽車、鋼鐵出現回落，和超跌股的大面積反彈，我這裡有一個數據，最近4個月以來漲幅超過5%的股票有38隻，其中屬於超跌反彈的27隻，佔到了72%，我想問為什麼在最近這段時間裏面會出現超跌股大面積反彈情況？

　　張宏業：首先我們定一下什麼是超跌股，我們認為一隻股如果一段時間內它的跌幅超過大盤，我們定義為超跌股。

　　主持人：這個時間一般是多長時間一般？

　　張宏業：我統計的時間段應該是統計到去年624的1748點到今年1月份的最低點1131點這樣的一個跨度來考查期間，這個跨度就是説大盤跌了23%，只要是超過23%的股票我們就認為它是超跌股。

　　主持人：統計的結果是什麼？

　　張宏業：這是我們滬深兩市4個月以來漲幅前20名的股票，這個是上海的，這個是深圳的，從這40隻股票我們看到有72%的股票符合我們超跌的範圍，也就是説近期超跌反彈是一個亮點，我認為産生這樣一個原因主要是兩方面，第一就是主流板塊退潮之後吸引增量資金的能力比較差，另外一個超跌板塊經過長時間超跌以後已經進入到一個合理投資區域，資金會逐步找到一個投機機會。

　　主持人：王先生你覺得超跌股現在這種局面是怎麼形成的？

　　王 凱：我個人認為超跌股現在逐漸成為市場熱點有一定的合理性，首先上半年是以業績為主的大盤藍籌股行情，這些超跌股本來就沒有什麼太大漲幅，在這些藍籌股票出現調整之後，再指望哪些本來已經持續下跌的股票繼續調整我覺得本來看法上就有些片面，也不現實。另外一方面上半年兩地市場最突出的特點是股價分化特別嚴重，實際上我個人認為超跌反復的一種反彈也是對股價分化的修正。

　　主持人：矯枉過正，跌得太狠了。

　　王 凱：對嚴重的分化有一段時間的緩和。

　　主持人：我想這些股票就像剛才兩位提到是它的反彈行情，是有資金大量的介入，它介入的目的我們到底應該怎麼看？

　　王 凱：我覺得這波資金的介入，尤其這段時間這類資金介入的市場介入到個股中跟以往上半年所形成主流的投資理念並不是相同的，但是大家也應該看到在這些超跌股的不斷超跌之後，很多個股的股價已經嚴重偏低，另外有些個股確實已經跌到了自己的投資價值區，在這種情況下，我覺得介入這些資金的信心可以跟以前介入的ST類個股或者一些科技股板塊的動機有一定的類比性。

　　主持人：張先生剛才你統計了上海和深圳的20家公司，從這些公司基本面的情況和這些公司本來市場的特點，能不能給大家分析一下這些資金介入的目的？

　　張宏業：這些資金剛才我們看到主要它是一個超跌，從基本面上或者從一個行業來分析，並有一個共同的特點，它們表現出來還是一個長期超跌之後一個價值回歸。

　　主持人：價值回歸，而不是純粹的技術反彈是嗎？

　　張宏業：也存在這樣一個範圍，我覺得這兩方面都存在。

　　主持人：我這裡有一個問題想請兩位來選擇一下，這類資金介入到這些股票，不管它是超跌反彈還是價值回歸，你覺得哪個價值區間的超跌股它的持續反彈機會大一些？兩位選擇一下ABCD四個答案，分別選完之後把自己名字簽上。王先生選的是7-9元的範圍，張先生選的是9元以上，我們可以看到一下，王先生選的是超跌反彈機會最多的是7-9元的股票，張先生選的是9元以上的股票，我想大家首先會問為什麼你選在這個裏面排最高的9元以上的股票更多一些？

　　張宏業：實際上王先生剛才已經講到了，現在這個超跌反彈是對上半年股價調整的一個校正，我們通過剛才統計看到，如果持有比較強這些股票大多是一些10左右的股票，很難發現3-4元左右的股票，因為上半年價值投資的原因很多低價股已經成功進入挖掘，變成一個高價股，現在我看40隻當中大多數都是10元以上的股票，所以我選擇9元以上。

　　主持人：王先生選的是在這裡面相當於次低7-9元，解釋一下？

　　王 凱：我是這麼來看這個問題，雖然説9元以上的股票可能基本面情況都比較好，但是從目前的情況來看，大盤在目前的點位，在目前的市場環境下，整個市場的偏低走向基本公佈在8元左右，當一個股票的價格高於平均價格之上，作為投資者來講容易産生一種恐高症，相反低於這個價格又有基本面支持，它的持續反彈力度必然比較強，所以我還是傾向於7-9元的股票。

　　主持人：剛才我們是從價位的因素來分析超跌反彈的持續能力，我們現在換一個角度，大家也知道反彈一般分兩種情況，一種是短期反彈，一種是中期反彈，你覺得這次超跌股反彈以利於哪種情況？

　　張宏業：我們從盤面上看1-2天行情的個股居多，持續一週以上的個股不是多見，如果是持續1個月至於2個月中期行情的個股更是鳳毛麟角，大約佔到總盤數的5%。

　　主持人：所以你覺得就是説還是一個短期行為？

　　張宏業：對。

　　主持人：王先生你同意張先生的看法嗎？

　　王 凱：我覺得剛才張先生確實是證券市場一個現象，大部分超跌股行情就我個人來看覺得普遍在1-2天，一週以上的其實都很少。

　　主持人：這裡面可能就出現這樣一個問題了，超跌股這種大面積是出現了，剛才兩位也判斷它們都是1-2天的行情，能不能像星星之火一樣不斷地擴大範圍，然後把人氣帶動起來，讓指數擺脫現在這種困境，簡單來看，兩位是什麼觀點？

　　王 凱：我想這種可能性還是比較小，首先大家知道超跌股反彈已經持續了近幾週的時間，大家也看到整個指數還在不斷下滑，從市場的表現來看，超跌股並沒有對一隻指數下滑起到一個明顯的抑製作用，另外一方面我想作為超跌股本身來講它整個的短線行情也還很吸引行情，它自己本身的弱勢特徵並沒有得到根本性的改變，只是一個階段性的市場強勢，所以説資金面不去關注這類個股，它形成這種燎原之勢的可能性就比較小。

　　主持人：張先生你是什麼樣的觀點？

　　張宏業：我基本同意王先生的觀點，大盤從1649點調整已經4個月，就是説超跌股的反彈一直在繼續，可是大盤不斷的創新低，近期已經跌破了3月27日的低點1447點，也就是説超跌股不能夠帶領大盤走出這樣一個盤整的弱勢，我想主要因為它的持續性不強，此消彼漲，今天這個漲兩天，明天哪個漲兩天，後期的資金不能夠介入，尤其在當前資金量比較小的情況下，大盤想有超跌股引導反彈可能性比較小。

　　主持人：兩位都是感覺持續性不強，不可能形成帶動指數擺脫困境這種局面，關於這個問題我們也對65家券商和諮詢機構做了調查，我們再來看一下調查的情況。

　　問卷調查：近期超跌股時有表現，你認為超跌股能否引領市場走出弱勢格局？

　　就這一問題本欄目對65家券商和諮詢機構的業內人士進行了調查，調查結果顯示：有78.5%的被調查者認為超跌股不能引領市場走出弱勢；有13.8%的被調查者認為超跌股能引領市場走出弱勢；有7.7%的被調查者認為説不清。

　　主持人：剛才調查的情況也顯示有70%左右的業內人士認為超跌股不可能帶動指數走出弱勢格局，可能跟兩位的分析是一樣。我想既然它都是1-2天的行情，介入的資金也很難獲得非常多的盈利，那麼它介入這類股票背後的本質究竟是什麼？

　　張宏業：剛才實際上我們已經談到了，它主要是反應了目前的市道比較弱，主流資金現在已經從5大板塊開始陸續的撤退，增量在這種情況下，不會再介入這5大板塊，超跌股繼續長期下跌已經跌到這樣一個位置，超跌股雖然是1-2天的行情，但是捕一個短差還是有錢可賺。

　　王 凱：實際上我覺得這也是資金戰略性心理，既然股價已經出現超跌技術性反彈的要求比較強烈，暫時性介入這類個股和短倉也是一種正當的市場操作。

　　主持人：就是説既然存在這個市場，既然我在這個市場裏面呆著，我就要去找機會獲利，主流和超跌之間到底是一種什麼關係，是蹺蹺板的關係嗎？

　　張宏業：應該是這樣的，因為我們現在通過統計可以看到，現在漲幅前40名的股票裏面5大板塊可以説已經看不到他們的身影，基本都是超跌的板塊，現在的每天漲幅榜我們也可以看到，現在很多的主流板塊在退潮，有的甚至破位，我們看到中國聯通、中國石化、甚至上海汽車這樣前提的龍頭品種已經破掉了均線，開始走入慢慢下跌過程當中，而且現在每天漲幅榜上的股票我們看到都是這些超跌股，包括一些ST的股票。

　　主持人：這類股票對於投資者來説是不是在選擇的時候難度就比較大？

　　王 凱：對，從這類股票本身的情況來看，超跌股板塊有個共同的特點，第一它們自己本身的運行股價都沒有脫離它的下降通道，這點決定了它的反彈調試十分有限，既然反彈高度有限就決定第二個特點持續時間比較短，第三個從目前整個情況來看，投資者受市場環境的影響，本身剛才大家已經講到它整個板塊之間的連動性也比較大，這樣對於投資者在操作當中，確實難度還是比較大的。

　　主持人：你覺得除了王先生談到幾個超跌股特點之外，你覺得超跌股還有其他什麼特點？

　　張宏業：我覺得就是它的一個突然性和暴發性，它的啟動一般比較突然，沒有一個築底的過程，短期內漲幅比較大，投資者在進行這類個股投資很難把握，因為它沒有一個先兆，突然就起來了。

　　主持人：今天我們主要討論的是超跌股的問題，通過剛才兩位嘉賓分析我們可以看到，超跌股的暴發性和突發性，讓他容易成為市場關注的重點，但是由於反彈間空有限，包括持續性很差，在投資者參考的時候可能又是一個很難參與的品種，而且通過剛才兩位嘉賓的分析和我們的調查也可以看到，超跌股在現在只是弱勢市場中的一個亮點，而不可能帶領大盤走出目前的弱勢格局。感謝電視機前的觀眾朋友收看我們本期節目，也感謝兩位嘉賓來到我們節目中，我們下期節目再見。