專訪：周正慶談《證券法》修改起草（2003.07.22）

央視國際 2003年07月23日 12:44

　　主持人：李　楠

　　嘉　賓：周正慶　全國人大財政委員會副主任委員
　　　　　　　　　　證券法修改起草領導小組組長　　　

　　主持人：歡迎繼續收看《中國證券》。剛剛就任證券法修改起草小組組長的周正慶在接受本欄目記者專訪時指出證券法的修改起草就會本著有利於我國證券市場的健康發展、秩序良好和規範運作的原則來進行。在了解我們記者的專訪之前，我們先一起來認識一下周正慶。

　　周正慶現任全國人大財政委員會副主任委員，多年來從事金融、證券系統一線管理工作，曾在中國人民銀行擔任副行長達9年時間。1995-2000年先後任國務院證券委主任、中國證監會主席，親歷了中國證券市場從無到有的變遷，2003年7月18日就任證券法修改起草領導小組組長，主持證券法的修改工作。

　　記者：7月18日證券法修改起草組就成立了，這實際上標誌著證券法修改就正式啟動了，那麼證券法的修改為什麼會被提上日程呢？

　　周正慶：主要是因為隨著時間的推移，出現了很多新情況，也面臨著許多新問題，如何更好地發揮證券市場的功能，為全面建設小康社會服務，這些都決定了我們應當本著與時俱進的精神，對證券法進行必要的修改、補充和完善。

　　記者：那麼面對這些新的問題，這次修改證券法是不是有一些新的指導思想呢？

　　周正慶：以十六大精神為指導，本著推進證券市場改革開放、穩定發展和保護廣大投資者的合法權益為目的。

　　記者：在這次證券法修改的過程當中實際上也廣受社會的關注，有一個背景就是這兩年證券市場有一個持續低迷的過程，由此很多市場人士就認為證券市場的風險防範和證券市場發展之間的關係是一對很難協調的關係，你是否同意這種觀點呢？或者你認為這部法是更多的防範風險還是應該更多的注重發展？

　　周正慶：規範是一種手段，目的是要推進證券市場的發展，如果不貫徹發展是硬道理，證券市場持續低迷，它的負面影響對我們整個經濟發展都是十分不利的。

　　在採訪中記者注意到周正慶多次強調了健康發展對於證券市場的積極意義，而當記者談及保護投資者利益這個話題時，周正慶的激動之情溢於言表，周正慶説一個證券市場健康發展能讓投資者賺錢才能真正體現對投資者的保護，否則保護投資者利益將是一句空話。

　　記者：你也提到了如果證券市場持續低迷，對於整個市場發展是不利的，換句話説證券市場的健康發展對於我國整個國民經濟將會有非常重要的一個作用。你也提到了一個非常特別的個人觀點，也就是説要提高對於證券市場重要性的認識，你覺得你的這種觀點是不是也會體現到這一次對證券法的修改當中呢？

　　周正慶：我想從四個方面來講我個人的看法，第一個問題就是要通過發展證券市場逐步解決我們現在直接融資和間接融資比例失衡的問題。

　　記者：你覺得這個比例失衡在什麼程度上對我國的經濟發展造成了影響呢？

　　周正慶：特別是近幾年我國銀行儲蓄存款大幅度增長，銀行的貸款也大幅度增長，到今年上半年，今年上半年國內貸款增長了17000億元，也就是説現在我們企業要融資，包括基礎建設、技術改造、流動資金都靠向銀行貸款去解決，而且我國的企業一般來説負債率都比較高，自有資本金比較低，光靠間接融資銀行面臨著很大的潛在風險。反過來看我們直接融資是一種什麼狀況呢，特別是這兩年由於資本市場持續低迷，我們直接融資的比重相當低，2002年我們國家直接融資佔間接融資的比重是9%。

　　記者：國外這個成熟市場比例大概是什麼樣子的？

　　周正慶：國外成熟市場包括一些發展中國家的一些證券市場，它們直接融資佔間接融資的比重我看了看最小的是70%以上，多的要超過100%。

　　記者：也就是説我們國家直接融資的比例太小了？

　　周正慶：太小了，所以我第一個問題就是需要通過發展證券市場逐步解決直接融資間接融資比例失衡的問題；第二個重要性認識我們國家眾多企業，包括咱們四大國有商業銀行，都要進行股份制改造，要建立現代企業制度，那麼現在我們證券市場的規模太小，它滿足不了眾多的企業要上市，要通過資本市場籌集它的資本金；第三點認識我們國家目前商業保險和社會保險在迅速發展，發得很快，商業保險、社會保險它們都需要通過資本市場的運作保持合理的回報率，由於我們資本市場直接融資規模太小，他們進入資本市場運行很困難，隨著近幾年實踐的發展，實際上貨幣市場、保險市場和資本市場有一個有機的結合，不可能隔斷，所以我們就面臨著要研究這三個市場，怎麼有機結合協調發展。

　　記者：你覺得這些都是這次證券法修改的過程當中需要考慮的內容嗎？

　　周正慶：是的。

　　談到證券法的修改，記者問到了目前證券法和公司法存在的一些矛盾之處，周正慶表示由於公司法的修改還需等待一段時間，本著先法先行原則，實踐中應以修改後的證券法為準，接著記者的提問也切入了修改證券法的細節。

　　記者：你覺得在未來的證券市場成熟的過程當中，發揮企業籌資，以及投資者投資的主體到底應該是債券還是股票呢？

　　周正慶：我給你講個例子，當我們股票市場健康發展時期，廣大投資者把銀行的儲蓄提取出來去買股票，為什麼要賣股票，就是他有收益，他合理的回報率比銀行存款利率要稍微高一點，我認為這是正常的，現在很多投資者對買債券、企業債券，特別有些大型企業的債券很積極，發行購買很快，前一段我們正在發行的證券投資基金，特別是基金設置比較適合群眾心理要求的，大家買起來也很踴躍，所以將來作為群眾投資渠道你即可以到銀行存款，也可以買股票，也可以買債券，也可以買基金。

　　記者：談到這個問題我們就面臨著一個問題，目前證券市場的監管體系實際上是一個多頭監管的體系，有沒有可能在這次證券法的修改過程當中考慮建立一個統一的證券監管系統呢？

　　周正慶：你剛才提的這個問題可能涉及債券，債券現在是有這個問題，這次大家在第一次小組會議上大家在議論證券法修改的內容當中，也提到這個問題，比如説對企業債券怎麼更好的監管，由誰來監管，現在我們等於説企業債發行有一個核心部門，它上市交易了由交易所負責，這是我們這次修改需要研究的一個課題。

　　在修改工作會中有專家提出應當在證券法中考慮將證券交易品種，公司債券納入統一監管，改變目前由發改委和證監會分送監管的格局，另外也有專家提出了涉及上市公司實際控制人問題、地方企業灰色市場增資擴股問題等等，而對於此前市場傳聞頗多的P+0交易制度等方面，周正慶表示儘管確有此類提案，但作為細節上的操作問題要等到8月以後證券法修改的框架確立以後才能納入討論範圍。

　　記者：大家都非常關注在7月18日開的第一次工作會，你能不能給我們介紹一下第一次會議上，大家都提了哪些方面的建議呢？

　　周正慶：比如説證券種類涵蓋的範圍問題，就是剛才你提的問題因為又有股票，又有債券，它涵蓋的範圍，債券市場發行的管理問題，證券市場體系多層次的問題，還有證券市場融資的問題，證券市場對外開放的問題，上市公司股東管理的問題，民事法律責任問題，加在一起大家提出了有十幾個方面的內容。

　　記者：你能不能預測一下這次證券法修改的日程大概是什麼樣的情況？

　　周正慶：本屆人大常委會2003年法律規劃當中提出來，要求12月份能把證券法修改的第一稿提交常委會探討，當然了第一稿提交了以後，大家討論徵求意見以後，還要進行第二次修改到第三次修改，從我們修改組的意願來説我們是想盡我們最大的努力，能夠爭取這個問題明年能夠解決。

　　記者：1999年證券法出臺的時候，你當時是時任中國證監會主席，現在修改證券法你又是領導小組組長，任務的變化和時代的變化是否造成了你現在的心情的變化，以及對於證券法修改內容上的變化呢？

　　周正慶：當時的背景是正好遇到1997年亞洲金融危機，所以我們在立法過程當中對加強監管、防範風險考慮比較細緻，現在看來對規範證券市場這方方面面要求還是比較完善的，但是對促進它的發展有些地方考慮得不是很週到，通過證券法修改以後我們希望中國的證券市場能夠健康、秩序良好、運行規範。

　　主持人：在採訪當中周正慶還表示，證券法的修改工作將會隨時聽取各方面的意見，同時也將和媒體保持公開透明的工作方式，以及時的讓各方都了解以證券法的修改進程。感謝你收看今天的《中國證券》，我們下次節目再見。