今日論壇：六月展望(2003.05.22)

央視國際 (2003年05月23日 15:28)

　　主持人：李 楠

　　嘉　賓：銀國宏　華夏證券研究所高級分析師

　　嘉　賓：張　剛　西南證券研發中心高級分析師

　　主持人：今天的節目當中我們邀請到了兩位嘉賓，一位是華夏證券研究所高級分析師銀國宏先生，你好，一位是西南證券研發中心高級分析師張剛先生，你好，歡迎兩位。今天我們將和兩位嘉賓一起來展望一下6月的市場行情，首先我們來回顧一下歷史上6月份的表現，我們統計了從1991-2002年12年間6月份的上證綜合指數漲跌幅的表現，我們從這個圖表發現，12年當中6月份股市上漲的佔7個，下跌的佔5個，説明6月份收陽的概率會大一些，那麼今年6月份市場會表現如何呢？我們調查了60家券商和諮詢機構的業內人士，從調查的結果來看看漲的人還是佔了大多數，張先生你是看漲看平還是看跌呢？

　　張 剛：我個人是比較看好的。

　　主持人：那麼是什麼樣的理由支持你的這個觀點。

　　張 剛：由於6月份是第二季度的最後一個月，同時也是滬深上市公司公佈半年度報告的前一個月，6月份是半年度行情的一個階段，從去年的上市公司的業績情況來看，加權平均每股收益是0.14元，而一季度整個上市公司的加權平均達到了0.05元，超過1/3的水平，整個市場仍然預期滬深上市公司總體業績水平仍然會保持一個穩步增長勢頭，特別是4月份的GDP的增長保持8.9%的速度，因此上市公司的業績仍然是市場上普遍比較看好的預計。

　　主持人：你認為業績良好是一個最有力的支撐？

　　張 剛：對。

　　主持人：那麼銀先生你的觀點呢？

　　銀國宏：雖然股市有一個相反性定律，但是我經過仔細考慮還是站在看漲的大多數裏面。

　　主持人：為什麼？

　　銀國宏：我覺得要從兩個方面來分析，第一我覺得上半年股市上市的原因它是經濟增長主導的，到6月份主導因素沒有繼續延續這樣一種趨勢，第二我覺得從歷史統計來看上漲的6月份多數出現在股市處於恢復時期或者是上漲週期當中，現在大家比較公認的目前指數市場已經處於恢復的週期當中，既然是在恢復週期當中6月份上漲的概率理應大一點。

　　主持人：剛才調查當中看跌的業內人士，他們認為最重要的原因是非典對股市的影響，以及對經濟的影響，對這個問題張先生有什麼看法？

　　張 剛：非典的確是贊成了部分行業在經營上處於一种經營不善狀態，收入大幅下降，但是從國家有關部門出臺的一些措施來看，特別是央行政策部門以及國家發展改革委員會都相應出臺了一些具體有效的措施來促使部分行業尤其是部分地區相關的企業所受到的損失能夠控制在一個比較小的範圍之內，因此從上市公司的情況來看，包括一些交通行業，以及旅遊金融類的公司，恐怕它們將會受到相關政策的影響，所遭受的損失相對來講不像市場所預期的那麼大，但是由於五一期間的黃金假期是這些上市公司主要承受的期間，相應的收益恐怕是無法在獲得，只能寄望于下半年十一期間創造一些更好的收益。

　　主持人：銀先生我們看到剛才張先生也提到在非典暴發之後，一些央行、政策部都採取了一些可能受負面影響比較大的行業對他們採取了一些優惠措施，但是你覺得這些優惠措施究竟能夠對他們起到多大的幫助呢？

　　銀國宏：我個人來判斷一下，我覺得這種優惠措施對於這種減緩行業的負面影響，雖然有作用，但是我個人感覺作用還是比較小的，因為所能減緩的數字實際上佔比非常小的，這些政策我個人分析主要是兩個著力點，一個是一種姿態，因為一種出發點是我們積極的支持這種受負面影響的行業儘快恢復起來，這是一個，第二個來講主要一點比如國家發展改革委員會出臺的，一些國際投資的政策，從宏觀經濟的角度，盡可能使經濟保持良好的增長走勢，我想上市公司自然會從中受益的。我想這兩點來講雖然説具體受正面影響比較小，但是從長遠來講我覺得是創造一個好的氛圍和環境。

　　張 剛：從上市公司會計科目來看，主營業務利潤這塊的確是受非典影響，恐怕是出現一定的下降，但是由於相關政策的出臺在管理費用上、財務費用上，甚至在滿足上市公司資金需求方面，將會呈現出一個比較好的效應，它在控制相關費用這方面減少上市公司費用支出，來促使上市公司保持一定的業績水平，從這個角度出發。

　　主持人：許多條件寬鬆了，更有利於他們今後一段時間的發展？

　　銀國宏：幫助他們儘快恢復過來。

　　主持人：我們也看到最近媒體公佈一些數字有關非典疫情報告，這個數字在下降，而且據中科院最近的一份有關疫情預測報告説6月初北京新增病倒會控制在個位數，是不是就是説有可能我們的股票市場也會隨著疫情得到控制而有所好轉，SARS對它的影響會慢慢消失？

　　張 剛：經過像4月份出現了一個6連陰的一個大幅下挫，截止到目前整個市場對疫情已經呈現出一種理性的反應，特別在市場熱點方面，一些原來受到市場追捧的醫藥板塊目前已經出現回落，而前期受到市場估壓的旅遊股、酒店類的股票現在已經逐步回穩，顯示目前市場能夠理性的看待疫情對市場的影響，至於這個疫情是否能在後市中出現一個突發性的情況，目前來看可能很難預期的。

　　主持人：銀先生你的觀點呢？

　　銀國宏：我記得在上周我們的欄目曾經講過一個觀點，説SARS對股市的影響是兩條途徑，一條是作為突發事件來進行影響，另一種是對宏觀經濟和上市公司的業績到底生産什麼樣的影響，這是另一方面原因，進入6月份我覺得第一條途徑已經結束了，重點我們要放在第二條途徑，在SARS階段我們要對國民經濟和上市公司經營業績影響進行一個評估，這個評估將對股市還會産生一定的影響，我想這種影響就非常之小了。

　　主持人：我們看到因為這個疫情發生之後許多證券市場的事情都被暫時的擱置了，到了6月份之後如果從政策層面來看，會不會有一些事情被提到議事日程上來呢？

　　張 剛：的確如此，特別是市場目前對QFII以及保險資金以及社保基金入市産生了一個比較好的預期，從審批環節來講QFII相關的申請已經上報正在等待批准，社保基金目前來看已經確定的基金公司作為受託投資方也在等待社保基金理事會進行相應的分倉，至於保險資金的入市現在還處在一個討論的階段，還不在報批的程序當中，但是相關的直接入市已經是被保險公司寄予一個比較高的期望，應該來講這些相關措施如果能夠在6月份相應出臺，對股市會産生一個比較強的一個推動。

　　主持人：銀先生認為這些措施在6月份實施的可能性大嗎？

　　銀國宏：我覺得按照程序進展的程度來看，我覺得QFII最值得預期的，關於保險資金和社保基金來講話，我個人做一個排序，社保基金排第二，保險基金排在第三位，總體而言6月份這樣一些政策的出臺對於大家來講都是值得等待的一些好消息。

　　主持人：我們看到前一段時間行情上漲主要是因為一些藍籌股表現非常好，如果6月份按照兩位的觀點如果還是能夠呈現一個上漲的勢頭，那麼藍籌是不是會繼續成為帶領大盤上漲的熱點？

　　張 剛：我個人是贊同這種觀點的，特別是從今年上半年的情況來看，整個市場理性的投資理念逐步趨於成熟，一些績優股業績出現大幅增長的行業類上市公司持續受到市場主流資金的追捧，顯示出來整個的熱點依然會貫穿全年，我覺得受行業性利好因素影響，包括汽車、銀行、鋼鐵這類上市公司恐怕仍有可能在半年行情中會有比較好的一個表現，但是投資者要注意到已經實施了比較高比例分配的這些上市公司，半年度再進行的分配的概率來講是比較小的，特別還是要關注一些分配比例比較低的上市公司，以及不進行分配的上市公司，我覺得這些投資機會要比較大一點。

　　主持人：銀先生認為6月份熱點會不會發生一些轉變呢？

　　銀國宏：我覺得關於藍籌投資理念和投資方向應該説是大局已定不會有太大的變化，我認為可能還會有兩個微小的細節的變化，提醒大家注意，一個前期過分集中于汽車、金融、鋼鐵可能會適度擴散到其它的經濟景氣度相關度比較高的産業，比如電力、港口等等，另一個變化就是在藍籌品種的選擇上，要進一步超脫一個行業，一些對於個別的行業不屬於高增長行業，但屬於高增長企業藍籌股也會給予一定的關注。

　　主持人：比如説什麼樣的是屬於高增長的企業呢？

　　銀國宏：比如説我們看到醫藥類、電訊類不屬於前期看好的，這中間實際上都有一些龍頭企業它們的成長性非常良好，也值得大家關注。

　　主持人：感謝兩位嘉賓給我們進行的分析。

責編：水晶石