斥資4億購股 李嘉誠看上中國電信什麼

央視國際 (2002年11月20日 11:08)

　　人民日報消息：中國電信日前分別在美國和香港上市，跨進了海外資本市場的大門。而香港“超人”李嘉誠則通過旗下的“和記黃埔”斥資約4億元人民幣認購中國電信股。李嘉誠以出奇制勝的營商風格著稱，此次涉足中國電信，又有什麼奧秘呢？

　　市場潛力巨大

　　當前中國電信經營的所有業務都是基於固網開展的。固網是中國電信謀身立命的根本，即使將來獲得移動牌照，固網仍將是中國電信經營的一項重要內容，極具發展潛力。那麼，固網的潛力究竟在哪？

　　首先，中國固網的ARPU值止跌回升指日可待。目前我國固話用戶雖然增長喜人，但很多用戶裝上電話卻很少使用，這直接導致了固網運營商ARPU值的降低。而隨著國民收入的提高，這一現象必將得到改觀。

　　其次，與成熟的國外電信市場相比，中國的固網市場還是一個成長性的市場，發展前景廣闊。截至9月底我國的固定電話用戶已達到2.07億戶，位居世界首位，但人均佔有率卻仍然低於世界平均水平。中國固定電話的主線普及率還只是16.25％，全國通電話的行政村比重僅達到85.3％。這表明還有很大的用戶空間可以拓寬。

　　再次，我國寬帶市場有著無窮的發展潛力，這給固網帶來了前所未有的機會。截止9月底，我國互聯網撥號及專線用戶只有4504萬戶，普及率僅達3.5％。而固網無論在骨幹網還是在接入網上都擁有其它網絡所無法比擬的帶寬優勢。

　　有專家指出，由於頻譜技術的限制，帶寬上的天生不足是移動網絡永遠的心口之痛，即便到了3G也難以滿足現代流媒體通信的技術要求。因此，從寬帶角度看，固網較移動網更具優勢。而固網在帶寬和網絡穩定可靠、保密性能等方面擁有著得天獨厚的優勢，這在電子商務、遠程醫療和遠程教學等信息化過程中是不可缺少的。

　　高股息率誘人

　　中國電信在股息上的承諾和公司在基本面上的強有力的支撐也在一定程度上吸引了李嘉誠的目光。

　　隨著募股規模的縮減，中國電信股息回報率有所增加。中國電信良好的基本面確保了其能夠向投資者提供穩定的回報率。一方面，中國電信擁有著穩健的現金流。據預計，中國電信2002年的自由現金流將達到4.66億美元，2003年將達到7.18億美元，2004年將達到11億美元，這在同行業中處於最高水平。另一方面，中國電信仍在努力削減成本，這有利於長期保證穩定派息。

　　而且，中國電信債務並不高，完全還可以通過發行債券、貸款，以及上市之後視市場狀況追加國際配售或國內A股上市等方式拓寬融資渠道。中國電信的募股説明書顯示，截止6月底，該公司的資産負債比例為12.6％左右，而公司較理想的資本負債率是30％－35％。

　　另一方面，固網運營商具有穩健的特性。有人説，中國移動、尋呼業務剝離後留下了大量債務，許多地方的電信公司負債率達到40％以上。但這只是針對整個中國電信集團公司而言的，並將通過發展與調控得以解決。其實以上海、江蘇、浙江與廣東四省市的優良電信資産上市的中國電信股份有限公司這些問題並不十分嚴重。

　　雖然中國電信的固定本地電信業務正遭遇著網通、鐵通和聯通的三面夾擊，但在這四個省市內卻幾乎還沒有競爭者。即使在最具競爭性的數據通信與互聯網領域，中國電信股份有限公司仍佔有四省市服務區內互聯網撥號與專線接入服務70％的市場份額。同時，中國電信還在積極推進流程重組，加強企業的機制和體制改革，努力成為一個具有國際競爭實力的世界級運營商，這也將對穩定的股息率形成有力的支撐。

　　為3G埋伏筆

　　李嘉誠通過“和黃”斥資4億入股“中國電信”，而“和黃”是一個全球性的3G運營商。在整個歐洲對3G充滿恐懼的時候，李嘉誠以鉅額資金和技術大舉進軍歐洲首推3G業務的壯舉，堅定了全球市場對3G時代的憧憬和信心。如今，他又看到了中國3G的市場前景。

　　近來不斷有消息傳出，作為中國電信業改革的一個戰略步驟，信息産業部將於明年初在我國構建四大全業務運營商。一些業界專家也指出，中國電信獲得3G移動牌照只是時間問題。

　　已經有種種跡象表明，中國啟動3G在即。一是中國已對3G頻譜進行了規劃；二是TD－SCDMA産業聯盟日前在人民大會堂正式成立，吸引了全球的目光；三是大唐近日要求同美國高通談判，以確定其自行開發的一種最新3G技術TD－SCDMA是否含有屬於高通公司的專利；四是不久前在北京舉辦的國際通信展上，各大廠商紛紛展示各自的3G業務。

　　由此，人們不難想象，4億入股“中國電信”是李嘉誠在中國未來的3G市場設下的一個棋子。（劉玉其）

責編：楊潔