超級航母平穩啟程 聯通上市將加速大盤企穩

央視國際 (2002年10月12日 13:54)

　　經濟日報消息：10月11日，中國聯通一路上揚，當日以2.94元收盤，漲幅達3.89％。股價重新回到3元整數關口附近。從聯通的前三個交易日表現來看，儘管其股價定位略低於此前市場的普遍預期，但這艘超級航母的平穩運行已使其投資價值凸現。

　　10月9日，中國聯通上市創出了幾個“之最”：公開發行人民幣普通股50億股，每股定價2.3元，市盈率為20.23倍，創新股發行規模的新紀錄；公司本次發行，採取網下向法人投資者配售和網上向二級市場投資者按市值定價配售相結合的發行方式，網上配售中簽率創下近期市值配售新股以來最高紀錄；公司上市首日，可流通A股股本達到27.5億股，創上市首日流通規模紀錄；僅以發行價格每股2.3元計算，中國聯通流通市值達到115億元（未扣除發行費用），成為目前滬深市場流通市值最大的個股，同時也是滬市10大權重股中首傢具有高科技概念的個股。那麼，中國聯通上市究竟給市場帶來哪些實質性的影響呢？

　　利於大盤加速見底企穩

　　中國聯通上市首日開盤價為3.05元，收盤價為2.87元，上漲24.78％，成交金額超過39億元。若按聯通上市首日收盤價2.87元計算，中國聯通新增流通市值約80億元。從首日換手率不足50％看，表明大部分中簽投資者惜售的心態依然比較明顯。

　　此次聯通以滬深兩市第一低價股的形象出場，市場顯然準備不足。由於股價遠低於中國石化、寶鋼股份等傳統産業股的價格，受比價效應影響，大盤股股價的重心隨之整體下移。

　　“624”行情的明星股國企大盤股紛紛展開“跳水”表演，聯通上市當日，中國石化、上海石化分別大跌5.57％、5.60％，中海發展也下破了6元整數大關，創“624”行情以來新低。

　　市場人士認為，從9月初傳出聯通50億A股即將上市的消息以來，整整一個月的“聯通懸念”導致了上證綜合指數從9月初的1680點上方跌至10月9日的1535.37點，滬深兩市的流通市值一個月縮水了約1200億元。目前這種大盤股重心整體下移的態勢儘管短期內給市場的運行帶來一定的壓力，但從長遠的眼光來看卻有利於大盤快速見底企穩，市場壓力一旦釋放完畢，大盤重新上揚也將不再遙遠。

　　從上市首日聯通換手率僅為47.4％來分析，基本可以判定聯通股價已平穩著陸。而中國聯通的平穩上市，則表明目前滬深股市已經初步具備了足夠的容量接納類似聯通這樣的超級大盤股的上市能力。對於投資者而言，聯通的平穩上市基本消除了人們對於超級大盤股上市的恐懼心理；而對於承銷商而言，聯通的成功發行也使承銷商的發行經驗進一步得到豐富和提升，有利於今後超級大盤股的發行定價和市場的平穩運行。

　　利於形成新的投資理念

　　自今年“624”行情以來，在政策面基本趨於明朗、宏觀經濟運行也暖風頻吹的情況下，大盤卻逐級下滑顯然另有更深層次的原因。其中，市場投資理念的暫時迷茫是其中一個重要的原因。

　　一些人認為，投資理念是種很虛的東西，有沒有與堅持與否都不重要，關鍵要看是否能賺到錢。但事實上，隨著整個證券市場的發育和成熟，市場投資理念將會自然形成，而其發展和恪守也是不以個人意志為轉移的。因為市場需求和競爭必然伴生投資理念。

　　由於此前上市公司在信息披露方面普遍存在一定的問題，而政策面對資産重組也缺乏有效的約束措施，因而不少機構投資者借助重組的光環大肆炒作。尤其是在去年滬深兩市調整以前，“莊股現象”遍佈，集中投資策略大行其道。機構把持一隻股票，股價的漲跌與自身利益息息相關，且機構有維持股價的動力和能力，黑馬大多從此而來。

　　但去年股市的深幅調整以及機構投資者力量的逐漸壯大，使莊股的派發越來越難。而近期監管層關於信息披露要求的不斷趨於嚴格以及對於資産重組行為規範力度的加強，使得“假重組”的空間越來越小。但隨著集中投資策略的失敗，人們的投資理念暫時處於迷茫狀態，反映到市場上就是無所適從和分散投資漸漸受到重視。而分散組合投資則是在一隻股票裏面蹲著十多個機構，誰也不幹活，類似“三個和尚沒水吃”，大家靠天吃飯，指數漲了有飯吃，指數跌了沒飯吃，機構失去了維持股價的動力和能力，市場也失去了活力。

　　業內人士指出，中國聯通的上市將有助於人們新的投資理念的形成。這是因為一是聯通的藍籌股的特性有利於加強普通投資者對於理性投資理念的認同；二是聯通的上市將有助於機構投資者調整對傳統指數的認識，便於市場開發出更有效的指數投資産品，而一旦指數投資成為主流，市場的穩定運行也將成為可能。

責編：張敏