今日論壇：基金地帶

央視國際 2003年05月20日 13:26

　　主持人：李　楠

　　嘉　賓：刁　璞　　銀河證券基金研究與評價中心

　　主持人：今天是一週交易的開始，我們先來回顧一下上一週基金的整體表現，我們聯線採訪了銀河證券基金評價中心的刁璞先生，你好。請你介紹一下上一週基金凈值的表現。

　　刁　璞：受週三、週四大盤強烈反彈的帶動54隻封閉式基金凈值略有上升，54隻封閉式基金凈值截止到上週末凈值總額為826.13億元，較上周增加21.79億元，增幅為2.71％，基金總市值為650.97億元，較上周增加7.87億元，增幅為1.22％，上周基金市值增幅遠低於凈值增幅，使得基金平均折價率連續4周創出新高，54隻封閉式基金平均折價率為21.20％，比上周上升1.15個百分點，漲幅居前的封閉式基金有基金景業、基金景福，18隻開放式基金凈值也全面上漲，16隻股票型基金凈值增幅在2％左右，漲幅居前的有銀華優勢企業漲3.99％，博時價值增長漲2.94％，大成價值增長漲2.86％，兩隻債券型基金凈值也略有上漲，華夏債券漲0.29％，南方寶元漲1.15％，受凈值全面上升的影響，上周基金沒有出現基金凈值下跌的局面。

　　主持人：李　楠

　　嘉　賓：邵傑軍　華安基金管理公司副總經理

　　主持人：回顧了上周基金的凈值，同時我們還注意到上周有3家基金公司推出了分紅方案，而且是一隻比一隻高，尤其是華安180指數基金推出了每10個單位分紅0.05元的分紅方案，成為目前開放式基金當中分紅最高一個，為此我們聯線採訪了華安基金管理公司副總經理邵傑軍先生，你好，上週末華安180指數基金推出了10分基金單位分紅0.05元的方案，對這個方案的推出你是如何考慮的？

　　邵傑軍：我們主要考慮幾個方面，第一華安180本身資産流動性比較好，它實現利潤也可能比較方便一些，所以我們推出這樣一個相對比較高的一個分紅，第二點華安180實現了凈值增長9.3％，我想我們分0.05元也超過了我們凈值增長幅度的50％，第三投資者需要實現他的一些盈利，我們通過分紅，使投資者能及時的取得投資收益，可以減輕資金的一些贖回壓力，第四我們這個基金去年成立以來，由於去年證券市場比較低迷，可能沒有分過紅，今年上半的這個市場好了，凈值上去了，我們也是通過分紅使投資者得到及時回報，基於上面4個方面的考慮，華安180推出了10派0.05元的這樣一個方案。

　　主持人：李　楠

　　嘉　賓：高良玉　　南方基金管理有限公司總經理

　　主持人：實際上就是説這種分紅方案的推出可能有基金本身自己運行的因素在裏面，但是總的來説初衷還是為了要給投資者一個回報。上周基金市場還有值得投資者特別關注的事情就是又有5隻開放式基金通過了證監會的批准，獲准發行，看來基金髮行的審批並沒有因為非典而受到影響，但是獲准發行的基金公司會不會因為非典而推遲發行呢，我們的記者電話採訪了南方基金管理有限公司總經理高良玉先生。高先生你們上周獲准發行的南方避險增值基金，它的發行工作會不會因為當前的非典疫情而得到推遲呢？

　　高良玉：我們這個基金髮行確實由於非典因素的影響已經做了推遲，但是我們現在已經就基金髮行已經確定了時間，我們今天在報紙上做一個公告，本次南方避險增值基金的發行時間是定在本月的23號。

　　主持人：在非典期間發行基金跟平常的基金行發是否會且引起區別呢？

　　高良玉：我們需要代銷的工商銀行多做一些上門服務的工作，比如説去小區，還有一個就是在推介的當中可能更多的採取一些露天的服務，採取更簡便的一些程序，更方便投資者去認購，減少排隊的情況，另外我們正在研究網上申購的情況，特別是對信用卡的客戶，如果他是有基金賬戶的話，那麼就可能很多方便地認購，沒有基金賬戶卡的客戶，他雖然是要去銀行去購買去登記賬戶，我們也會盡可能地採取一些簡便的措施。

　　主持人：李　楠

　　嘉　賓：于　華 博士　中國證券業協會基金業委員會顧問　

　　主持人：歡迎繼續收中國證券，以下的節目當中我們請到的嘉賓是中國證券業協會基金業委員會顧問于華博士，你好，歡迎你來到我們演播室。于博士我們看到從3月底長盛成長推出了分紅方案，到現在是有8隻開放式基金都推出了這個方案，但是很多投資者概念當中認為基金沒有什麼紅利可分了，和他們預想是相反的，你認為紛紛推出分紅方案的原因是什麼？

　　于 華：你説的這個投資的感覺應該是封閉式基金的情況，因為去年年底的時候很多基金凈值都在面值以下，沒有分紅能力，但是開放式基金情況不一樣，它的凈值與這波行情它都走得比較好，所以有一部分很大一部分開放式都有分紅基金，而這次確實也是達到分紅一個小小的高潮，我的理解推出這樣的分紅方案可能有幾個原因，所有的原因歸結起來都可以説是基金管理員回報投資人一個姿態，或者説是為了維護投資人利益採取的措施。

　　主持人：具體來講是哪幾個原因呢？

　　于 華：一個是跟贖回有關係，因為開放式基金它跟封閉式基金區別就在可以贖回，它在贖回的時候很多是投資機構在開放式基金裏面，它定期要有現金回流的，如是你不分紅，他肯定要賣一些他持有的基金單位，他賣的時候面臨費用，但是如果基金管理人員分紅，而且這個分紅是免費的，這樣的話他就可以省去一筆贖回費用，滿足了他需要一部分現金回流的要求，這些意義上對投資人是好的，第二對於投資人一般的投資人尤其是散戶來講，大家肯定都希望自己投進去的錢，能夠有安全性。我現在把這筆本金放進去以後投資回報，我現在以現金返還給你，投資人心裏感覺比較好，為什麼呢？我投資這筆本金可能是我工資掙錢掙來的，而另外一筆錢現金分紅的錢是我選擇的基金，基金的經理又採取專業理財，我得到這筆投資收益，拿到手裏實實在在的一筆收益，所以感覺比較好。第三個原因這波行情走過來以後，實際上已經到保低階段了，很多基金由於股本價位太高也有風險，開始調整板塊調整倉位，這個時候確實要有現金，這筆現金要是不分很難馬上帶來收益，所以把現金返還給投資人讓投資人自己去選擇是收了這筆現金，還是把它重新再投資變成新的基金單位。讓投資人自己決定，從這個意義上講它提高了基金自己的凈值回報率，因為它現金獨立的現金現在這個量少了。

　　主持人：于博士我們看到實際上確實非典的發生不僅考驗著人們的身體健康，給基金的發行使他們遭受到了考驗，我們注意到有一些基金在某些地區銷售的時候也是採取了一些應對的措施，比如説買基金可以贈送非典的保險，買一送一這種舉措可不可以緩解目前基金面臨的發行困難，除了這個非典的因素之外，基金是不是還有一些其他的因素存在，所以使它面臨著發行的壓力？

　　于 華：基金銷售的問題，非典所造成的因素在一定意義上有影響，就是説銷售人和投資人溝通産生一些困難，不好進行面對面的溝通。這個時候克服這個問題，解決這個問題，基金公司正在做一些準備，採取網上開戶、網上認購，銀行也採取許多措施，開發了許多新的便於投資人購買的渠道，從我們現在銷售的情況來看，現在網上認購的這部分在整個新發行基金當中比例還很小，最近的一次是招商基金投資達到了不到10％的比例，已經是相當可觀了，這次非典情況的發生從某種意義上説也是促動了中國基金業基金公司大家包括銀行在一起共同的採取各種技術手段，來擴大直銷這種非直接的不是採取面對面的技術手段實現遠程的銷售渠道，從這個意義上説，是比較有利於促動這個的。回答你第二個問題從我們國家基金銷售一般的情況上看，或從長遠的發展上看應該解決什麼問題？這個問題我想從這個角度來看，第一我們國家是一個以散戶投資人為主的基金市場，這個有統計數據可以説明這一點，從我們現在已經發行的這些基金的投資人分佈情況看，如果看他們首次發行以後披露的數據大概有50％以上的投資人是散戶，另外50％是機構，其中包括保險公司和其他投資者，如果看海外的市場情況北美、在加拿大方面情況75％都是散戶，所以投資人群體是散戶群體，那麼銷售渠道是什麼渠道，需要渠道分佈性特別廣，分佈性特別密，但是除了銀行的渠道之外，同時還應該統計其他的渠道。

　　主持人：我們現在的渠道是比較單一的？

　　于 華：對，你説得非常對，我們現在80％的量是通過銀行銷售出去，其他的20％當中一大部分或絕大部分是基金公司自己銷售，就是自銷，剩下大概只有2－3％左右是通過證券市場銷售。形成非常奇特性的結構，整個的銷售渠道可以説是比較單一的，相應于其他渠道所佔的比例都很小，你再比較看一看海外的情況，北美在銀行的情況佔到不到1/3，其他的銷售靠誰，主要靠下面的因素，靠專業化的基金代銷公司。

　　主持人：實際上這個渠道單一是長期存在的一個問題，可能因為非典的發生使這個問題更加突出了。

　　于 華：不僅長期存在，也是中國市場發展特有的情況促成的，從國外情況看，它發展基金銷售渠道是怎麼走過來，先是靠直接銷售，然後證券公司，最後銀行才用上，最近十幾年的事，我們國家正好相反，先用銀行，現在開始用證券公司，下一步再是面對面的代銷人員。我們正好反過來，這是歷史特殊情況造成的，説到銷售渠道我們市場上還有一個情況應該引起大家關注，我們現在首發引起投資人的注意力度比較大，市場推廣密集比較大，持續銷售這方面可能沒有引起投資人注意，但是從投資人來講，對投資力度來説持續銷售應該是一個值得關注的問題，為什麼這麼説，持續銷售是什麼意思？在首次發行以後，我繼續買這只基金，如果看好的話。這有什麼好處呢，你可以看到基金投資經理他的業績，首發的時候你是不太了解他的業績，以後是不是你應該買這筆基金，要看他的業績。第二就是可以分散風險，就是説我可能有1萬元，我一次現在就買，或者我不是一次去買，每月買一筆，這有什麼好處呢，市場在上升的時候可能成本就高，你是一點一點買，你如果在高點的時候一下子買進1萬元，成本太高，而你分散買平均成本可能要低。

　　主持人：實際上基金的銷售和商品的概念是一樣的，你進入市場之後要想進一步擴大市場份額，也需要售後服務跟上才行？

　　于 華：對。

　　主持人：另外影響基金銷售的一個問題就是大家認為費率普遍偏高，對這個問題你有什麼樣的看法？

　　于 華：這個偏高本身值得商榷，我所在的公司是加拿大的一家控股公司，我們下面子公司就是基金公司，我專門對北美的市場進行比較，基金的費用主要有3項管理費，還有銷售費、服務費用，把3項加一塊我們中國大概是2％左右，相比之下北美市場加拿大市場是2.58％。

　　主持人：比我們還要高？

　　于 華：美國更高，從這個意義上講我們整個的費用是不高，但是單看管理費用一項1.5可能高，但是跟國外不可比在哪，我們國內很多包含了很多國外的公司不付費的項目，就是説很多項目國外它的管理費是不負擔的，它是用在向基金收購的情況下。

　　主持人：感謝于博士給我們進行的分析，也感謝觀眾朋友收看我們今天的中國證券。我們下次節目再見。