股指期貨短期不推出 作空機制將造成巨大殺傷力

央視國際 (2005年04月06日 14:24)

　　中華工商時報

　　【實習記者 張偉霖 記者 董硯龍 5日北京報道】

　　專家點評滬深300統一指數市場效應

　　滬深300指數將於8日正式發佈。此間關於股指期貨即將推出的傳言再起，而有關專家指出，鋻於現在的市場情況，股指期貨在年內上市的可能性不大。

　　北京師範大學金融研究中心主任鐘偉教授表示，指數樣本選自於滬深兩個證券市場，覆蓋了大部分的流通市值，盤子較大，減少了被操縱的可能。成份股為市場中代表性好，流動性高，交易活躍的主流投資股票，能夠反映市場主流投資的收益情況。但是，鐘偉同時指出，指數的推出是為股指期貨作準備。而這將是一個“三步走”的過程：首先

　　推出統一指數；再對統一指數的進行運作維護；最終推出股指期貨。

　　鐘偉認為，中國股市推出股指期貨是必要的，尤其對於機構投資者來説更是提供了一個重要的保值增值工具。而滬深證券交易所指數工作小組有關負責人在接受採訪時則稱，目前滬深股市中，投資者想要盈利只能通過做多來實現。而一旦股市出現大幅下跌，市場卻無法向投資者提供一個對衝風險的合適工具，這在很大程度上造成了滬深股市投資者的“脆弱”。在近幾年的熊市裏，券商等一大批機構的集體趴下，就是最好的佐證。因此在股指期貨推出後，合理使用股指期貨，能使投資者規避風險甚至實現套利。

　　鐘偉認為，今年推出股指期貨的可能性不大，原因是作空機制將對大盤造成巨大的殺傷力。此際大盤的整體環境不好，如果推出股指期貨將刺激機構投資者進一步作空股市。

　　銀河證券首席經濟學家左小蕾認為，新的股指建立在最近一年股票市場的變化上，在更能體現市場現實的模型與數據基礎上形成的。這使得市場與指數間信息更為對稱，更具有研究上的意義。同時也為圍繞滬深300指數進行的産品創新提供了指標。

　　而就股指期貨，左小蕾認為，股票指數是股票指數期貨的基礎，指數期貨的推出還需要選擇具有一定歷史的指數作為標的，進行記錄總結。同時滬深300指數還需要在一段時間內受市場檢驗。因此滬深300指數的推出並不意味著立即會推出股指期貨。

　　業內人士認為，推出統一指數是為推出股指期貨服務的，但推出股指期貨是為機構投資者服務的。和近年來管理層出臺的諸多措施一樣，不能參與股指期貨炒作的中小投資者又只能是這一舉措的受害者。鐘偉認為，原本市場上存在著的流通股東與非流通股東間的矛盾將可能演化成二級市場上機構投資者與中小股民間的對立。在短期內對中小股民造成更大傷害。

　　鐘偉指出，股市已經基本上完成了一個漸進推倒重來的過程。其間是“用鈍刀子割肉”，中小股民的損失慘重。如果有關部門真要推出股指期貨，此舉應該有制衡的機制來維護中小股民權益。

　　據了解，此次推出的指數是以2004年12月31日為基日，基日點位為1000點。統一指數的代表性意義滬深300指數首批成份股包括深發展等300隻股票。其中深市121隻，滬市179隻。截至2005年3月末，指數總市值21817億元，佔滬深市場比例達64.55%，流通市值5934億元，佔滬深市場比例達58.29%。

責編：劉科研 　來源：