統一指數不會取代現有指數

央視國際 (2005年04月06日 14:24)

　　證券時報

　　指數編制專家徐國祥認為統一指數不會取代現有指數

　　本報訊　(記者　黃婷)近日，備受矚目的深滬交易所統一指數———滬深300指數即將推出。為更深入探究統一指數推出後對A股市場的意義及影響，記者昨日專門走訪了國內知名的指數編制專家、上海財經大學應用統計研究中心主任、博士生導師徐國祥教授(下文簡稱“徐”)。

　　問：對於統一指數的定義，準確的表述應該是怎樣的？

　　徐：統一指數是從深滬交易所上市A股中選取最具有行業代表性、規模大和流動性好的成分股作為編制對象，並以這些成分股的流通市值進行加權計算的股價指數。

　　問：統一指數推出後其功能和意義最主要體現在哪些方面？

　　徐：全國統一指數的功能可以説有兩個：一是客觀、綜合地反映深滬股市的概貌和運行狀況，並作為評價市場的尺度和標準，能夠為投資者的投資決策提供方向標；二是可以作為金融創新基礎的基準指數，如作為股票指數期貨標的物，也可為類似上證50(資訊 行情 論壇)ETF的衍生指數基金産品服務。

　　問：統一指數若推出後，與其他現有指數體系的關係如何？其優勢在何處？

　　徐：與上證指數(資訊 行情 論壇)相比，統一指數有以下幾個優點：第一，統一指數採用成分股進行編制，則新股上市對其無影響，可保持指數內部結構的穩定性和指數前後的可比性。第二，統一指數可反映全國證券市場股價的綜合動態演變，這是上證指數、深成指等現有分市場指數所不能比擬的。第三，全國統一指數採用國際主流編制方法，編制時考慮到了指數金融産品創新的需要，如果推出後在實際運行中得到市場的認可，則可以作為金融創新基礎的基準指數。

　　問：您曾經提出，指數樣本股應遵循的三個標準：行業代表性足夠突出、流通市值足夠大、流動性足夠強。按照這樣的標準綜合考慮，您覺得目前滬深300指數選擇的300家樣本股是否合格？

　　徐：借鑒世界上主流的做法，期貨交易的標的指數的市值覆蓋率應在50%以上，如香港恒生指數(行情 論壇)33家樣本股的市價總值佔到了總市值的85%以上。如果市值覆蓋率太小，則容易被操縱；當然如果樣本股數目太大，又不利於投資者進行投資組合。現在滬深300指數的總市值覆蓋率達到64.55%、流通市值覆蓋率也達到了58.29%，覆蓋率應該是比較合理的。

　　記：您覺得它最終是否會取代上證綜指目前A股市場的地位？

　　徐：上證綜指以1990年12月19日作為基日運行至今，為投資者和研究人員提供了寶貴的歷史資料，我覺得兩者之間應該不會相互替代，而是相輔相成。因為這兩種指數的定位和功能是不一樣的，它們可為投資者提供不同的投資決策參考，這是統一指數推出的意義之一。統一指數推出後需要有一個被市場認可的過程，如果能夠作為金融衍生産品的基準指數，那麼它肯定會受到市場更大的關注。

責編：劉科研 　來源：