稅收政策要支持資本市場（2004.06.22）

央視國際 2004年06月22日 09:52

　　主持人：去年的9月份大家都在討論，中國股市是不是被邊緣化了，現在大家又在討論一個話題，説做股票是件丟人的事，才9個多月的時間，就好像是從終點又回到了起點，畫了一個圓，完成了一個輪迴。

　　老薑，我一直在想，昨天成交額又創了我們年內的新低，我有一個比較幼稚的想法，咱們如果降低交易印花稅的話，會不會對成交有一些很積極的作用？

　　老薑：我想可能因為近期市場比較清淡一點，不光你這樣想，實際上在前兩天安永會計師事務所，它召開了這樣一個專項研討會，比較專業的研討會，有一些稅收方面的專家也在會上呼籲，我們目前證券市場這種稅率是比較高的，投資者稅收負擔是比較重的，你比如説，現在我們一共是兩種，一種是印花稅，就是交易的印花稅，這是必徵的，只要有買有賣就一定要徵。另外一個股息稅，也就是20％，如果上市公司它分給你紅利，這個現金紅利要按照20％來徵稅，那麼在今年春天兩會期間，以湖南證監局的局長楊曉佳，以他為首的80多個代表，大家都提議説，能不能在某種程度上減少證券市場稅收的負擔，實際上這個話題在現在談論是比較有意思的。

　　主持人：你看剛好我們有一位投資者，他叫SG063，他強烈要求降低印花稅，今年4月份周正慶好像曾經表示，印花稅可以進行一些調整，怎麼現在又沒聲了，看來這位投資者對這件事也比較關注。

　　老薑：對，雖然到目前為止，我們沒有明確的證據表明説，我們如果降了印花稅，就會怎麼樣，在多大程度上會活躍市場，會促成什麼樣的比較大的牛市來臨，沒有這方面的證據，但是我們知道，如果你降低了投資者這種稅收負擔，對投資者是比較實在的利好，就是它在支出方面無論如何是減少的。

　　主持人：有一位中央財經大學金融期貨研究所的所長賀強先生，他對這件事情也發表了自己的觀點，我們來聽一下他的説法。

　　賀強 中央財經大學金融期貨研究所所長

　　總體的稅率水平，我認為還是略有偏高，應當適當地降低，這樣呢，可能有利於提高投資者的信心，活躍股市。那麼實際上你的稅率降低了，股市活躍了，那麼總體稅收的絕對量會增加的。作為政府部門，它要通盤考慮，要想調節股票交易的印花稅和上市公司(分紅)個人所得稅，它必須總體平衡 。

　　主持人：老薑，這位專家的觀點也是認為印花稅現在偏重？

　　老薑：對，實際上現在大家探討這個問題，之所以熱情這麼高，包括我們為什麼這麼感興趣，就是因為理論上確實存在這種可能，從政策方面來講，今年春天國務院九條意見，裏面其中有一條很重點就是談到説，要完善資本市場稅收政策，然後研究制定鼓勵社會公眾投資的稅收政策，這實際上為政策制定留下一定的空間，我們知道有關部門已經成立了6個工作小組，和證券市場相關的，那麼其中一個工作小組的重點，就是針對股市的稅收政策，那麼可能指的兩方面，一方面就是印花稅方面，另一方面就是股息力度，股息力度方面可能有它的不合理性，現在大家是理論探討方面，按這個層面來，可能不合理性比較明顯一點，就是它在稅收方面屬於重復徵稅，也就是説我們股民，證券投資者從上市公司拿到的利息，是已經徵過稅的凈額，拿到投資者手裏之後，還要進行二次徵稅，

　　應該説這方面不合理的含義比較大一點。

　　主持人：你看又有幾位投資者發來了信息。一個叫良民的投資者，他説印花稅收的毫無道理，還有一位叫陳127的投資者他説，印花稅和國際上比，確實是高了，公司的利潤分配所得，還不夠上稅的，他提到國際上一個情況，你把國外這方面的情況，和國內，我們現在印花稅的情況做了一下對比。

　　老薑：因為印花稅大家知道它是一種比較傳統的稅種，實際上由於我們現在這種證券交易已經電子化，實際上沒有地方來貼這個印花，實際上印花稅已經變成一種象徵性的稅種，它本質上是證券交易稅，也就是説你只要進行交易，就要一買一賣，就要按千分之二來徵稅，應該説和國外相對比之下，並不是很高，這個稅率並不是很高，但問題是國外是成熟市場，我們是新興市場，成熟市場它的比

　　較明顯特徵之一，就是投資者可能他個人資産比較多一點，他相對來説同樣的稅率對他來説沒有什麼了不起的，因為他的資産規模比較大，對新興市場來説，這不一樣，我們投資者往往他的資産規模比較小，比如五萬十萬都是比較小的，相對來説做一年下來，這個稅收的數量對他來説就比較大。

　　主持人：實際上有一個一直關注這件事的行業內的研究員，西南證券研發中心的王劍輝也對這個提出他的觀點，他是把國外情況和國內情況做了一下對比，我們來聽一下。

　　王劍輝 西南證券研發中心策略部研究員

　　資本利得稅，我們國內是暫時不徵收。在美國是在一年以上的，資本利得是按15%到25%左右的稅率來徵收。在所持有的證券，如果有分紅、派息、配股等情況發生的時候，國內是要徵收20%的所得稅，不管個人的收入整體情況怎麼樣。在美國，有這方面的收入稅率不一樣，它可能徵收的範圍在28%到33%之間。

　　主持人：老薑，其實不管是我們，還是投資者的呼籲，還是業內人士對這件事情的關注，我想大家都可能有一個良好的願望，希望真的能夠降低印花稅，我們市場能夠活躍一些？

　　老薑：對，也就是説你把稅收降下來，並不等於某一部分的收入就減少了，實際上你投資額如果多，他個人資産能得到比較大的增加的話，那麼整個證券市場交易額增大，國家稅收這塊實際上反倒有可能絕對額增加的，如果你用比較短視的目光來看，比如説一年我一定要拿到300億，一般來説，我們這邊是400、500億左右，一定要拿到500億左右的印花稅，這筆收入可能對整個市場來説並不是很有利。