昨日，再融資新政終於破題。對於此前一直憂心忡忡的這一敏感問題，市場予以高調應對。上證指數再次創出1383點本輪反彈新高。而大盤指標股的推波助瀾成為重要的動力。中國石化大漲6.38%，一筆寫下其本輪行情三個記錄：新高、單日最大漲幅、單日成交量，如此氣魄令人震撼。

按照市場的習慣思維，有關未來再融資和新老劃斷的任何風吹草動，對於擴容的預期和恐懼都可能引發市場的恐慌性拋盤，但昨日市場卻報以“漲聲”，這究竟透出什麼信息？

首先，市場處於“熊轉牛”階段，其思維模式和理念正在發生根本性的轉換。對於擴容的恐懼，其本源是股市缺乏投資回報時期的一種熊市思維。事實上，對於一個價值低估、預期穩定的市場而言，供給是可以創造需求的。對於那些堅定未來會有一個牛市的中長線資金來説，市場恢復再融資其實並不是一件壞事，畢竟牛市的前提就是要恢復資本市場的基本功能。市場對於這種重大事件的積極反應，正好印證了從熊市思維向牛市思維的悄然變化。

股權分置改革以來的事實證明，股改成為推動股市持續向好的主要因素，對於積極參與股改的投資者來説，已經獲得高額的投資收益，也驅動了市場的逐步轉好。但是，股權分置改革對股市的利好，絕不僅僅表現為因支付對價而帶來的短期賺錢效應，而更重要地表現為奠定了股市長期健康發展的基礎。有市場人士判斷，中國股市讓投資者恐懼的時代已經過去。在股市健康發展的基礎上，投資者可以真正分享宏觀經濟持續增長成果的時期已經到來。

《管理辦法(徵求意見稿)》的出臺，預示著再融資即將開閘，但充滿新意的新政強化了股票發行的市場化機制，突出了保護公眾投資者權益的要求，有利於維護既有股東的利益，有利於改善上市公司的治理結構，在全球牛市和國內需求旺盛的環境中有利於穩定市場預期，形成資金的動態供需平衡，有利於行情向縱深發展(資訊 行情 論壇)。

由此，這樣的新老劃斷由“利空”轉為“利好”就有其必然性了。歷史證明，一輪牛市需要ipo提供新鮮血液。a股市場截至3月31日的整體市盈率為16.2倍，g股市盈率為14.1倍，尤其是房地産、銀行、有色金屬、電子元器件、化工新材料等成長型行業的動態和靜態估值水平明顯低於亞太地區平均水平。在一個投資價值和估值水平極具吸引力的市場中，儘管再融資和ipo將涉及到資産配置的重新調整，但對優質存量資産的分流效應和對股指的打壓將十分有限。在一個持續旺盛的牛市中，再融資、ipo或者大盤藍籌股的回歸將為投資者提供更多優秀的投資標的，形成新的市場熱點，改善國內a股市場的流動性和資金容納能力，並成為大型機構投資者追逐的對象。

  白嶺     證券日報

責編：劉子瑜