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“大成係”重倉集結個股  |
| 07月29日 18:31 |
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主持人：姚振山
北京嘉賓：大成基金管理公司投資總監 王江平
在前兩天的節目中，華夏和南方基金管理公司的投資總監，已經對各自公司第二季度的投資組合以及後市發展作了相應分析。今天我們請大成基金管理公司的投資總監王江平，來談一談“大成係”投資組合的特點，以及他對後市發展的看法。從大成基金管理公司最新公佈的投資組合看，大成旗下的五隻封閉式基金上半年平均凈值增長率為5.19%，高於同期國內封閉式基金3.8%的平均收益率，應該説取得了不錯的成績。我們先來看一段有關“大成係”基金的介紹。
大成基金管理公司成立於1999年，是我國首批成立的基金管理公司之一，截止到2002年6月30日公司管理的資産規模為75億元人民幣，目前旗下擁有基金景業、基金景福、基金景博、基金景宏和基金景陽五隻封閉式基金，是管理封閉式基金數量最多的基金管理公司之一。從最新公佈的投資組合和凈值增長率看，“大成係”基金的平均持倉比例較高超過了70%，旗下的五隻封閉式基金的二季度平均凈值增長率接近4.5%，在54隻基金的凈值增長率排名中位於中上游水平。
主持人：大成基金今年上半年取得了一個非常好的收益水平，很多投資者想了解，在去年下半年和今年上半年公司投資組合是怎麼進行調整的？
王江平（大成基金管理公司投資總監）：實際上基金凈值的增長主要是來源於三個。第一個是資産配製方面，第二個就是行業和股票類別選擇方面。第三個就是個股的分紅收益。那麼我們回顧一下我們上半年主要貢獻比較大的是在資産配製方面，在資産配製方面如果做不好的話，那麼今年很難取得比較好的成績。第二個就是在今年國債投資方面，我們做得比較好，今年我們國債投資大概出現7％左右的收益，對基金凈值的貢獻大概接近40％。
主持人：從二季度組合來看，各家基金平均持股的比例比較高，將達到70％，最近這段時間行情又比較低迷，你考慮到這裡面的風險了嗎？
王江平：這個我想分兩個方面來説，第一個就是説6月24號行情噴發之前，實際上我們公司當時就持相對比較樂觀的態度，在這之前，我們5個基金平均倉位已經達到63％左右。在6月24號之前，不斷加倉為什麼呢？實際上經過1月份大幅度的下跌，以及後面一系列政策的出臺，我們公司投資決策委員會，經過仔細的分析和論證，認為今年的行情應該是1500點左右，是一個中數，在這之下應該採取相對樂觀的一種態度，一種積極的策略，所以我們在下面基本上採取越跌越買的策略，在5月份行情下跌的過程中，我們實際上在適當的加倉。而後面突發性政策利好，對我們來説是比較好的福音。
主持人：最近市場行情不太好，大成基金倉位這麼重對下半年收益會不會有很大的影響？
王江平：我想提醒投資者注意題，實際上我們公佈季度的投資組合，只是6月28號試點的這樣一個投資組合，在這後面，實際上適當的可能會有一些變化的。另外一個方面我們投資委員會經過討論以後認為，國有股停止通過證券市場減持這樣一個重大的利好公佈之後，實際上把證券市場很大一個不確定性給排除掉了。對於我們在證券市場運作的一個機構來説，我們應該採取一種更積極的策略來參與市場，所以在倉位上可能會保持一個相對比較高的位置。
主持人：投資組合的變化是不是就是對於股票的品種在不同的階段進行一些調整？
王江平：對，就是在股票的類別、行業和個股方面可能會有比較大的變化，
主持人：我也看了公司持倉組合的調整，深圳本地股一直是大家比較看好的板塊，但是這次基金公司把深振業給剔除掉，是不再看好深圳本地股，還是有其它原因？
王江平：這個不是，6月28號公佈的這個組合，是一個試點的數據，實際操作上，它會有一些波段，會有一個量的變化，比如説深振業，實際上我們的基金經理在深振業連續2天漲停板後短期把它從組合中調出來，可能會在合適的價位又會把它揀回來。
主持人：也就説是根據市場的情況隨機做一些調整？
王江平：對，因為基金經理在調整股票的時候他會有兩方面的依據，第一個是隨著行業的基本面變化，要把它買進來，或者賣出去，第二個就是股票的價格在短期內發生比較大的變化，就可能加倉或者減倉。
主持人：我們看這個組合的時候也注意到，雖然你剛才也談到不斷進行調整，但是大成在一些股票上持倉比例還是比較高，比如説國電電力，你們旗下的幾隻基金都持有這只股票，對於這家公司的持倉你們是出於什麼考慮？
王江平：我們大成對國電電力已經投資3年左右的時間，目前佔到我們基金凈值的7％左右的比重。那麼我們作為一種比較長期的投資來看好國電電力的。基於以下幾個原因。第一方面中國電力行業業績穩定，現金流非常充沛。第二個我們是在對所有的發電企業進行比較後做出的。國電電力有非常好的優勢，第一個是每股裝機容量，國電電力是最高的，第二個每單位千瓦發電成本，國電電力的成本是最低的，這預示著它今後的增長潛力是比較大。我們還會繼續看好國電電力，另外，國家電力體制改革對它也蘊含著比較大的機會。
主持人：除了國電電力外還有其它的幾隻股票持倉比例也比較集中，超過了5%，現在各家基金管理公司的投資為了化解風險，都在逐漸分散，大成採取這種過度集中的投資策略的依據是什麼？
王江平：我想要説集中和分散實際上對於不同的基金管理人，他各自採取不同的一種策略，沒有絕對的對錯之分，因為他採取什麼樣的一種策略，他取決於兩方面，第一個，就是市場階段性的特徵，是一種什麼樣的特徵，第二個基金管理人，他的研究能力，或者他對公司調研和跟蹤能力的強弱。對於我們來説，可能前期相對來説，集中度相對比較高一點，可能目前來説相對集中度比較低一點。
主持人：只是我們根據市場的情況判斷出相對的平衡式，再按照這個調整一下資産配製，總體來看你對下半年市場總體行情怎麼看？
王江平：國有股減持這個不確定性消除之後，對市場相對來説形成了一個比較好的運行格局，同時我們看到機構投資行為，可能在這兩年的調整過程當中，可能帶來股價結構的一種調整。相對來説，我對下半年的情況比較樂觀。
主持人：好，謝謝王江平。本週我們邀請了三位基金管理公司的投資總監詳細暢談了各自基金的投資策略以及最新投資組合的選擇思路，希望能給您的投資決策提供一些參考。隨著市場的變化和基金投資組合的調整，我們還將定期邀請一些基金公司的高層管理人員做客我們的直播室，和我們共同探討投資之道。
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責編:張競 來源:央視國際網絡
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