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“南方係”行業集中度提高 |
| 07月29日 18:31 |
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主持人：姚振山
北京嘉賓：南方基金管理公司投資總監 陳禮華
今年以來有關南方基金管理公司的消息不斷，先是四月份南方穩健成長實現首只開放式基金中期分紅，緊接著5月份又推出了寶元債券型開放式基金的設計方案並報證監會備案審批。7月18日，南方基金管理公司公佈了旗下所管理基金的投資組合，我們發現它所管理的四隻封閉式基金和一隻開放式基金的持倉比例較同行業平均水平相比並不是很高，而二季度各基金的投資組合較一季度而言也出現不同程度的調整，那麼公司的投資策略發生了哪些戰略性的調整呢？今天我們就請南方基金管理公司的投資總監陳禮華來談談他們的投資思路。首先，來看一段有關“南方係”基金的資料片。
南方基金管理公司成立於1998年3月，是我國首批成立的基金管理公司之一，同年發起並設立國內第一隻封閉式基金-基金開元。截止2002年6月30日，旗下管理有基金“開元”、“天元”、“隆元”、“金元”四隻封閉式基金和一隻資金規模達34.89億元的開放式基金，其中南方穩健成長是國內首只實現中期分紅的開放式基金，在今年四月推出了每10股基金單位派發紅利0.25元的分紅方案。從近期公佈的第二季度基金凈值增長率來看，“南方係”基金的業績水平整體較好，基金開元、基金金元、南方穩健分列54隻基金中的第6、第8和第12位，其中除基金隆元外，其它四隻基金的凈值增長率都在4%以上。
主持人：剛才我們從資料中看到，南方基金管理公司有了很多的第一，市場中有人認為公司是富於創新、勇於求變的基金管理公司，而二季度的投資組合恰恰是建立在6.24井噴行情的基礎上的，請問6.24時你們是如何應變的？
陳禮華（南方基金管理公司投資總監）：6月24號這個行情，完全是由一個政策面因素主導的行情，但是南方公司各個基金的投資組合併不是完全建立在“6.24”行情基礎之上。這裡有兩個數字可以驗證，第一，在第一季度和第二季度，南方基金旗下5隻基金在同規模基金中的相對排名沒有什麼大的變化，基本上都排在同規模基金中的第二或者第三位。第二，南方公司底下各個基金的持倉結構，沒有特別大的變化，也就是説南方基金公司在“6.24”行情當中，沒有採取特別大的加倉動作。這裡面有以下幾點原因，第一點從穩健投資的角度出發，保持適度持倉是公司的一貫的策略。我們在倉位的控制上不走極端，一會兒低，一會兒很高。第二就是在4月份初，公司投資競標委員會在基金資産配製比例上，決定在國債的投資上配製較高比重。而4，5月份國債的行情非常好，基金在這方面投資收益也非常的豐厚。但是到5月底，6月初，交易所上市的二年期國債收益率降到3％以下。那麼在銀行間債券市場，3年期國債票面利率居然達到2.9％，可以説風險顯著加大，這個時候我們開始減持國債，增加股票的持倉。第二點，公司投資競標委員會實行了GD策略，也就是説當市場跌到1500點下方的時候，各個基金開始逐步加大股票的投資比重。具體到6月24號之前，我們公司相應增加了一些低價國企大盤股和定位不高的次新股的倉位。
主持人：通過你的介紹，我想在6月24號之前，南方基金已經開始了加倉的動作，你也談到了加倉的原因是認為1500點也是政策的底部。我想在加倉的品種裏面，對於低價國企大盤股的加倉是基於什麼考慮呢？
陳禮華：因為低價國企大盤股，有很多是國民經濟是支柱産業，在國企改革中是獲益者，從它在行業中的地位和分量上來講，它起著不可取代的作用，有很多企業質地優良，而且價格不高，市盈率也不高，它的流通性又非常好，盤子又比較大，適合作為基金加倉的首選品種。
主持人：目前來看國企大盤股已經上漲了30％到40％左右，對於它的價值你怎麼判斷？
陳禮華：一個股票的價值應該跟它所處的市場環境相聯絡，目前我認為國企大盤股經過這段時間的上漲，普遍的漲幅達到了40％至50％左右，從這個角度看，短線上漲空間有限。
主持人：我們也注意到，這次基金市場平均持倉達到68％，而南方基金旗下平均持倉65％，為什麼會顯得比較低一些呢？
陳禮華：我們首先認為這個持倉水平比較適度，因為基金股票投資的最高比例是80％，那麼65％到80％這個空間有限。第二個，應該給基金操作留下一定的空間。第三個，6月28號，65％這個數字是實點數，在6月28號之前這個交易日，我們旗下各個基金對股票有增有減，所以這個倉位是65％。我們認為這個水平還是比較適當的。
主持人：那麼總倉位你覺得比較適當，我們再來分別從行業這個角度來看，就是公司股票的行業集中度雖然説有所下降，但是像交通和倉儲業的比重仍然是達到了17％點多，為什麼看好這兩個行業？
陳禮華：交通和倉儲業投資是南方基金的傳統，從1998年3月，南方公司成立開始，我們就一直注意對交通運輸業的投資。我們認為交通運輸業是一個進可攻退可守的行業。那麼從進來講，可以分享國民經濟成長的好處，而在經濟不景氣的時候，交通運輸業相對來説受到影響很少，所以從穩健投資角度出發，南方基金公司一直注重對交通運輸業的投資。從目前來説，第二季度的投資者組合，表明我們旗下5隻基金投資交通運輸業比例達到17％多，收益率貢獻度19.77％，效益應該説還是不錯的。
主持人：那麼另外我們也注意到，就是在這次公佈的投資組合裏面，像科技股比如説深科技，還有豐華高科，也是被基金隆元看好，科技股這兩年以來走勢一直比較弱，那麼看好科技股的原因是什麼？
陳禮華：豐華高科從去年以來，它就已經開始復蘇，存貨也開始減少，基本面開始有了比較好的改觀。深科技今年上半年以來，接了國外大批定單，所以基本面情況也有好轉，所以這兩個成為基金隆元的持倉股。科技行業整個長遠的發展前景，我們還是非常看好的，但是從短線來看，我個人認為只不過是一兩年的調整期。
主持人：對於下半年的行情，你認為目前倉位比較合適，你們對下半年整個市場的走勢，是一種什麼觀點呢？
陳禮華：下半年市場，我們總體來説，還是比較樂觀的，首先宏觀經濟基本面向好，支持股市的上漲。從上半年已經公佈的各項經濟和金融的數據來看，GDP的增長達到7.8％，好于年初的預期，從各項投資的增長情況來看，固定資本資産的投資，增速較快，達到了6.4％。第三就是出口增長很快，隨著以美國為首的世界經濟的復蘇，出口比去年同期增長5.4％，所以經濟的基本面在好轉。那麼大家一直議論的通縮，雖然體現在消費者信心指數CPI連續6個月下跌，但是消費萎縮，以及生産增長緩慢，同樣的典型症狀並沒有在中國出現。所以就是説經濟的基本面還是相當看好的。因此南方基金的倉位下一年也不會做過多的調整。
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責編:張競 來源:央視國際網絡
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