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“華夏係”基金的取捨之道 |
| 07月29日 18:28 |
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主持人：顏芳
北京嘉賓：華夏基金管理公司的投資總監 王亞偉
7月18日華夏基金管理公司旗下的5隻封閉式基金和華夏行業成長開放式基金公佈了它們第二季度的投資組合和凈值增長率，值得稱道的是，“華夏係”中的各只基金，在目前的16家基金管理公司管理的54隻基金中，表現較為出色，排名靠前。從它們公佈的投資組合來看，與第一季度相比也做了相應的調整，今天我們的北京直播室請來了華夏基金管理公司的投資總監王亞偉，請他來給我們談談“華夏係”基金取得良好業績以及調整基金組合的原因。首先讓我們先來看一段有關“華夏係”基金的介紹：
華夏基金管理公司成立於1998年,是我國首批成立的基金管理公司之一,截止到2002年6月30日，公司管理的資産規模超過102億元人民幣,是國內管理基金數目最多的基金管理公司之一。目前旗下有基金“興華”、“興和”、“興科”、“興安”和“興業”五隻封閉式基金以及一隻資金規模達37.38億元的華夏行業成長開放式基金。從近日公佈的第二季度基金凈值增長率來看，基金興華、華夏行業成長和基金興和表現出色，分列54隻基金中的第2至第4名，成為本輪行情的最大贏家。
主持人：好，王亞偉，剛才我們看了背景資料，我們看到在上半年華夏基金管理公司管理下的五隻封閉式基金和華夏成長開放式基金，在上半年的綜合業績都很不錯，很出色，能不能先給我們介紹一下你們取得這麼好業績的原因？
王亞偉（華夏基金管理公司投資總監）：今年上半年市場主要有三次比較好的投資機會，華夏的幾隻基金都做了不同程度的參與。第一次機會就是1月下旬，急跌之後的一個反彈行情。那麼在這個階段，華夏成長開放式基金完成了它成立以來的首次初步的建倉，而幾隻封閉式基金則相應的調整了持倉結構，為後面的幾次機會的把握奠定了基礎。 第二次機會是春節之後的國債市場，以復息券和20年期國債為代表，走出了比較好的上升行情。對於這波國債市場的行情，基金興華和華夏成長都把握的比較好。而第三個階段，就是大家通常所説停止國有股減持，所引發的“6.24”行情，那麼在此之前，已經有一系列的政策性利好，和政策性動向，比如説新股發行向二級市場投資者配售，還有財政部部長和國務院發展研究中心研究員關於國有股講話等等，根據這些政策利好，和政策動向，我們相應地調整了投資策略減持了國債，增值了股票。
主持人：從你們這次投資組合來看，我們發現你們新增股票的種類要遠遠多餘被剔除股票的種類，這是不是意味著你們的投資策略在發生變化，投資將越來越分散呢？
王亞偉：實際上我們投資策略這種變化，在去年已經表現的比較明顯了，從2001年和今年的年報可以看出，各個基金的股票持倉已經相對來説比較分散了，那麼今年根據市場的情況，我們保持了這種分散化的投資策略，在這種分散投資的情況下，我們二季度比一季度相對來説增加了股票持倉的比重，這樣的話新增的股票種類多餘剔除的股票種類。
主持人：從你們被剔除的股票當中我們好像沒有發現它明顯的特徵，能不能給我們介紹一下你們剔除股票採取了什麼標準，它有什麼特徵？
王亞偉：目前顯示的剔除股票有些是不完全被剔除的，這些股票可能由於其它股票增加了比重，取代它成為前10名股票，它只是退出前10名。而被完全剔除的股票，我們選擇賣出主要是兩種情況，第一種就是公司的基本面發生了比較重大的變化，比如説經營環境變得惡化，公司的産品競爭力下降了，或者企業管理層面臨不確定的因素，導致股票的風險增加，這是一類我們選擇賣出的依據。第二類就是公司基本面沒有發生本質的變化，但是有更好的股票品種要取代它，在這種情況下，如果股票倉位保持不變，我們選擇賣出它，換入更好的股票。
主持人：在你們這次調整後的投資組合當中，我們發現有不少新面孔，除了國企大盤股，天津汽車，還有清華同方等等一些科技股，可以説種類很多，涉及的行業也是比較廣泛，那麼你們這樣的分佈是處於什麼考慮？
王亞偉：首先因為我們這種投資策略是一種分散化的投資策略，那麼這種分散不僅表現在行業間的分散，也表現在行業內的分散，從行業間的分散來説，比如説我們看好這個國企大盤股，那麼我們會在石化行業，在鋼鐵行業，等等都做一個分散的投資，這表現出行業性的分散，在行業內的分散，比如説我們認為石化行業存在行業性大規模重組的機會，這個重組機會對石化內的各個上市公司來説，可能都存在這個機會，那麼我們在這個行業內選擇不同的上市公司進行分散化的投資。
主持人：説到行業，我們發現你們在科技股當中佔的比例比較大，除了像剛才説的清華同方之外，還有中軟股份、天地科技，和銀河科技等等。但是在目前這個市場來説，科技股好像並不是這個市場的熱點，那麼你們為什麼會選擇科技股呢？
王亞偉：我們所選擇科技股有以下幾類，第一就是經過比較長時間的調整的老牌科技股，這個科技股在長時間的調整中它的風險可能得到比較充分的釋放。第二類的科技股就是近期上市的一些新股，這些新股由於它有新增的募集資金，我們預期它在未來幾年會有比較好的成長機會。還有一部分科技股，是今年上半年以來增發的一些股票。那麼我們之所以比較多的增持科技股，一方面是考慮到科技股整體風險現在已經不算很高，另一方面經過長期的調整，它的市盈率水平基本回到市場平均市盈率水平，還有一些股票甚至已經低於市場平均市盈率水平。
主持人：你剛才説到科技股的整體風險不算很高，從哪些方面能表現出來？
王亞偉：一方面經過長的時間調整，它的泡沫成分應當降低了，另一方面從它的市盈率水平來看，從歷史上來講科技股一般來講它的市盈率水平高於平均市場市盈率水平，而目前科技股整體來講它的市盈率水平已經跟市場相當了，還有一些科技股甚至更低。所以我們認為首先它的風險不高。另一方面，科技股它能夠體現出比較好的成長性的話，那麼它在市盈率水平有更高一點的定位。所以我們對它後市還是比較看好的。
主持人：另外一點，我們想知道的就是對於深圳本地股，也就是今年上半年行情當中一個熱門股，我們發現你們好像比較有預見性，當時在你們華夏係的基金當中，對賽格三星，還有深發展“重兵投入”，你們是不是當初就預測到了深圳本地股的行情呢？
王亞偉：我們預期重組股有可能成為今年市場中的熱點，它有以下幾個方面，第一方面就是地方政府推動的重組，比如上海本地的重組股，深圳本地的重組股，另外由行業部委推動的行業性的重組，主要目的是增強行業在中國加入世貿組織以後與國外的競爭力，比如像石化行業，汽車行業，還有一類重組股就是有外資購並題材的這麼一類重組。那麼我們之所以選擇賽格三星，一方面它屬於地方政府推動的重組，另一方面它也是具有外資購並的體裁，那麼深發展也是類似的情況。
主持人：那麼我們從華夏基金管理公司旗下的五隻封閉式基金的持倉比例來看，你們的封閉式基金持倉比例是65％左右，而華夏成長開放式基金它的持倉比例是44.15％，那麼你們這個比例是根據什麼來確定的？
王亞偉：主要是基於我們對後市的一種判斷，我們對後市進行了樂觀的預期。另一方面開放式基金和封閉式基金的倉位有所區別，主要考慮不同基金品種之間對風險承受能力的不同，相對來説開放式基金它的風險要求比較高一些，我們在股票倉位上來説，適當地也會低一些。
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責編:張競 來源:央視國際網絡
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