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美元貶值與市場恐慌 |
| 07月16日 19:07 |
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今年以來外匯市場的基本趨勢與年初預期具有較大差異，而與主導貨幣國的經濟狀況與表現也具有不同，經濟對匯率的依託存在扭曲現象，主要因素是前景預期大於實際狀況、週期因素大於政策取向、投機氛圍大於投資抉擇。從主要貨幣匯率美元兌日元和歐元匯率水平看，與年初相比美元兌歐元和日元分別貶值9．2％和8．8％。
經濟信心壓力
當前無論美國、歐洲或日本都處於經濟波動比較突出的階段，儘管歐元區經濟發展趨勢相對穩定，但潛在的通貨膨脹上升壓力的憂慮依然不能消除，進而對經濟增長趨勢和經濟環境構成一定的隱患，並將對匯率産生直接的干擾作用；日本雖然已經出現經濟復蘇的跡象，但復蘇的力度與時間依然不確定，即使是復蘇也將十分微弱。歐日兩大經濟體的狀況卻相對好于美國，從而促使匯率走強；而美國經濟從基本數據看利好較多，但經濟復蘇中陰影卻逐漸加大，尤其是企業不良和違規現象日益突出，經濟環境惡化加大，對經濟信心形成打擊與壓制。而更為重要的不確定因素在於經濟增長中特殊政策與氛圍的扶持，使得這種增長具有較大的隱憂與風險。可以説美國經濟良性循環的環境與背景已經發生了根本性的轉變，經濟信心動搖性明顯，信心壓力凸起是影響匯率最重要的因素，相伴隨的金價與油價的上升已經表明美國經濟信心大幅下挫。
金融心理憂慮
這不僅已經是影響金融商品價格調整的重要因素，而且也是金融調整的必然趨勢。美國經濟繁榮連續10年，美國股市持續高漲6年，美元強勢維持7年，這些都面臨自然週期的挑戰與修正。而目前美國經濟金融環境已經有所變化，尤其是美元強勢受到製造業的強烈抨擊，而且已經對經濟結構形成不利影響，不均衡十分明顯，並將可能成為金融危機潛在的風險點。加之金價和油價的上漲趨勢，對美國金融，尤其是美元強勢導致的超值風險的心理恐慌性愈加明顯，經濟面的脆弱性加大匯率走強的制約，進而導致投資抉擇艱難、投機炒作獲利性突出，匯率波動與下跌凸起。
政策調整矛盾
從經濟前景到金融表現，一國經濟政策的思路與取向是關鍵因素。尤其是日本政府對於經濟改革設想與措施的變化已經使日元匯率的趨勢有所逆轉；而歐元區相對穩健的政策駕馭理念與策略已經使歐元穩定向上有所體現；但是美國經濟政策順暢與優化面臨挑戰與變更，經濟持續增長與衰退有違于實際的現象表明，美國經濟理念的矛盾性與混濁性已經使經濟不確定性進一步加大；尤其是財政政策空間的減小、利率抉擇的艱難、美元強勢超值的憂慮以及經濟效益的弱化，都使美國經濟政策矛盾性凸起，並且必然對匯率走勢形成重要影響與牽制。美國官員雖然繼續強調強勢美元的貨幣政策原則，但是對於美元逐漸弱化又採取容忍態度，從中可以看出政府政策抉擇的茫然與無奈。尤其是歐元兌美元匯率近期一直穩定0．90之上，並已經接近1：1的水平，明顯表露美元貨幣政策駕馭的艱難與矛盾性加大。
當前美元貶值一方面是政策與技術的結果，其中既包括政府態度，也包括市場需求，但更為重要的另一面在於近期關於美國被再度恐怖襲擊的消息十分猖獗，進而導致市場恐慌性心理緊張加大。社會安全必然對經濟趨勢産生重要影響，並使經濟環境與政策駕馭具有直接衝擊，相對應的貨幣價值也將有所傷害。因此，隨著國際金價上漲趨勢的強勁，作為與美元直接標價的産品，心理所受到的政治、軍事與恐怖襲擊的衝擊促使黃金大幅漲至327美元的水平。美元的下跌與金價的上漲是預警心理恐慌的反應，刺激性新聞作用十分突出。（譚雅玲/中華工商時報）
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責編:楓聆
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