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《今日證券》：新動力觀察 ST天頤（600703） |
| 01月08日 11:05 |
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主持人：李 楠
嘉賓： 潘福祥 新動力工作室首席顧問
主持人：歡迎收看《今日證券》。我們今天邀請到的嘉賓是新動力工作室首席顧問潘福祥先生。我們有請潘老師。
去年底證監會推出了上市公司退出機制，連續3年虧損的公司將直面退市，辦法出臺後，大部分ST類公司的股價出現持續下跌，但ST天頤卻逆市上揚，為什麼會出現這種情況?今年它能否摘掉ST帽子?為此我們的記者在元旦前夕趕到湖北對ST天頤進行了實地探訪，讓我們一起來看一下記者的採訪。
ST天頤的全稱是湖北天頤科技股份有限公司，它的前身是沙市活力28股份有限公司，因在99年和2000年連續虧損，活力28被戴上了ST的帽子。面臨退市的危險。2001年1月湖北天發集團成為活力28的第一大股東。隨後天發集團將下屬油脂廠的主要資産置入其中並更名為ST天頤，重組後公司的主營業務發生了根本變化，由原來的日用化工轉變為生産、加工和銷售精煉植物油。 據介紹，油脂廠原生産的天發天潤牌色拉油在湖北省已小有名氣。重組後ST天頤沒有延用這個品牌，卻創立了天頤品牌，而食用油行業最重要的競爭手段就是確立品牌優勢，ST天頤又為何這樣做呢?
薛維軍（湖北天頤科技股份有限公司董事長）：因為考慮到天發天潤這個品牌，在註冊的時候是個綜合類品牌，不僅有油脂還有麵粉，還有大米等等，所以根據公司重組之後，我們進行新的業務整合，聘請了相關的CI策劃公司，對我們進行公司資源重新整合，提出來新的品牌建設計劃。第二方面我們也想作為ST天頤，立志於在油脂行業長遠發展。我們想就説是公司名稱和産品名稱統一的話。有助於在短期內迅速提高産品的知名度，對産品經營有一定的幫助。
看來ST天頤在相當一段時間內會在油脂行業發展，而我們記者在沙市當地的超市中看到，天頤牌食用油和別的牌子的食用油混在一起擺滿了貨架，在3位購買食用油的顧客中，只有一位選擇了的天頤牌。看來天頤牌在當地的影響力還不是很大，記者在北京的幾家超市中也沒有找到這個牌子的食用油。ST天頤目前的優勢在哪？
薛維軍（湖北天頤科技股份有限公司董事長）：一個從資源角度來看湖北省目前（油菜）種植面積1800萬畝，佔全國的15%以上，佔全世界的5%左右，這是很大的一個資源優勢，第二個這個行業對資金的需求量比較大，作為上市公司同時依託一個大控股集團，在這方面我們有充分的保障。
主持人：潘老師剛才我們看到在記者採訪中ST天頤的董事長談到公司在食用油産業的一些優勢，潘老師能為我們談談這個行業的發展情況怎樣？
潘福祥：應該説食用油行業跟老百姓日常生活密切相關，而且隨著人們生活水平不但提高。大家對各種食用油質量要求也在不但提高。過去我們用的一般都是粗製的油。它含雜質比較多，對人的身體健康可能不一定非常有利。或者説營養成份不夠。這些年人們開始對精緻食用油比較追求。從這個國內整體的情況來看，我們國內整體的食用油産生能力差不多在720-820萬噸。而每年的要求差不多在1000-1200萬噸左右。基本上有一個200-300萬噸供需的缺口主要是靠進口。從大的市場來説，應該説供給要大於需求一些。所以整體如果説最大的一個特點就説我們國內目前最大的一個特點，我們國內現在的食用油，現在目前的情況下，這個産品的成本比較高，所以價格比較高。比如舉個最簡單的例子，收油過程中，比如説豆油，我們豆油現在的批發價差不多是每噸4600元，差不多折合成美金是550美金。而去年年底也就是説在2001年的12月份。芝加哥去過交易所的豆油的價格，基本上只有350美金，所以説現在基本上我們現在的産品的價格比國際市場價格要高得多。大家知道在進入WTO以前。我們在食用油這方面國家是有關稅配額的保護，基本上現在進入WTO以後，必須要對這種狀態有改變了，現在從2002年開始，實際上配額內關稅已經從13%下調到9%。對配額現在也在大大的放鬆了，基本上按照計劃到2006年國家就要完全放開了在食用油這個市場關稅的保護，那這時候就是進入到完全競爭的環境。就這個情況來看，我們説這個市場現在有一定市場需要，在市場逐漸形成之下。
主持人：在這樣的一個競爭激烈的市場當中，它又是處於的一個什麼樣的位置呢？它是不是有很強的競爭能力呢？
潘福祥：應該説國內差不多20年以來，我們在食用油這塊大量的引進了國外一些比較先進的精煉油的一些設備。另外很多地區的省、市都建立了大量的油類的加工廠。加工廠國內統計現在差不多全國有5800多家。這個中間設備比較好，實力比較強的。主要是一些合資企業，合資企業差不多有200多家，這個市場應該説競爭相對來説已經是比較充分了。而且經過這幾年的大浪淘沙以後，現在基本上形成了一種寡頭壟斷格局，就是説基本上有幾個龍頭，大的龍頭概括來説差不多有3個龍頭。第一個大家比較了解的，廣告做得非常多金龍魚，金龍魚屬於一個系列的品牌，金龍魚這個品牌背後的企業就是新加坡多氏兄弟這個公司，差不多有四個品牌，在食用油行業，金龍魚、鯉魚、元寶、烏雞花這四個品牌，這四個品牌基本上在中國整個市場的食用油市場中就佔據了54%的市場，除此之外第二個在市場中佔有比較大的份額品牌，就是中糧集團福臨門，福臨門是和美國以及新加坡企業一起合資建的。這個企業差不多佔整個市場整體份額的15%。再一個就是萊陽魯花，也是一個合資企業，差不多佔有9%的市場的份額。也就是加起來，幾家加一塊，基本上70-80%市場已經被幾個巨頭壟斷了。在這個過程中，ST天頤它自己在市場的份額上應該説佔據也比較小，但是它有它自己一些特殊的優勢。就是董事長他講它自己資源比較方便，所以基本上這個油菜籽就是當地市區重大的一個生産基地，幾乎不用什麼運輸成本，它可以保證它成本的優勢。但是在市場品牌來説，應該説還處在一個劣勢。
主持人：剛才董事長也談到，就是説現在公司需要大量資金，它們希望依託大股東有實力，我們想了解一下ST天頤大股東的情況是怎麼樣的？
潘福祥：如果説起ST天頤這個大股東情況，可能就不能不談到他對活力28的重組，我們説，活力28上市以後，在1999年和2000年出現鉅額虧損，然後實際上是由湖北天發集團對這個活力28進行了比較徹底的資産重組，這重組的過程因為比較複雜，所以我們用一個圖表來説明一下，大家可以看下面這張圖。基本上也就是説活力28把自己的3.19的不良資産完全是交給天發集團，天發集團置入3.19億的現金，而上市公司又用這個現金購買了天發瑞奇擁有的油脂廠3.32億資産，這樣最後中間的交易差額是1293萬，暫時作為上市公司對天發瑞奇的負債，基本上我們可能通過這個圖可以説看到一個比較完整的重組，就是説置換比較徹底，把原來活力28不良資産完全給了天發集團，而天發集團它自己擁有的天發瑞奇油脂廠整體進行置換這個上市公司。這個天發集團實際上大家可能應該也比較熟悉，我們深圳另一個上市公司000670天發股份，就是這個天發集團控股的。所以它實際上控股另一家上市公司。而這回它置換了活力28它主要的油脂廠用的是這塊天發自己手下的農業現代化公司的主要資産，所以應該説它對於整體的ST天頤及整體未來的發展，它希望以油菜産業作為它自己的主要産業。
主持人：實際上2001年對於ST天頤來説是非常關鍵的一年，公司面臨扭虧和摘帽，但公司在2001年10月12日發佈公告稱光大銀行武漢分行正敦促ST天頤償還原活力28股份有限公司1800萬元借款，目前雙方正在協商中。這一債務會不會對公司2001年的業績産生影響呢？我們一起來看一下，公司在這方面有什麼樣的解釋。
薛維軍（湖北天頤科技股份有限公司董事長）：這筆債務的形成與産生非常複雜，應該是對本年度的經營造成一定影響，目前我們積極與債權銀行光大銀行進行磋商。雙方都非常有誠意，在相互支持基礎上，予以徹底解決該項債務，年內我們已經向光大銀行支付了200萬現金。我們會按照正常的財務程序，提取相關的財務費用，可以預見對公司全年經營狀況影響還是有限。
主持人：看來公司方面對這個問題還是比較樂觀的，我想問一下潘老師您覺得這筆債務對ST天頤會有什麼樣的影響？會不會成為它摘掉ST帽子的一個障礙呢？
潘福祥：應該説有影響，但是不一定有非常大的障礙，主要是我們從它9月份季報可以看出，ST天頤差不多在1-9月份彌補了過去非常鉅額的虧損，差不多143億虧損之後，它基本上有2739萬的利潤。另外它資産也回到了面值以上，現在差不多是1.39元。這時候我們説它承擔了這個債務的話，它會造成一定的影響，可能是要增加一些財務的成本，但是估計不會成為一個基本性的影響。
主持人：根據我們還了解到就是在去年ST天頤曾經召開過一次臨時的股東大會，他們提出要與湖北天發集團股份有限公司共同成立一個叫作"北京天頤陸洋科技有限公司"。但是這項議案被否決了，這個會對ST天頤有一個什麼樣的影響呢？
潘福祥：應該説ST天頤它已經公告了它準備它要在北京、長沙、武漢等重要城市建立自己的子公司，主要用於建立自己的營銷網絡。這個初衷我們説應該是好的，就是説對於它這樣的一些企業，在食用油這個行業競爭非常激烈，主要是靠品牌和營銷渠道，所以它在增加自己的營銷渠道建設的時候，這次否決這項議案，主要是因為大股東回避的時候其它股東對於控股股東，也就是説天發集團持有的股份過高有些異議，它現在已經修改這個議案，準備再召開會議，再提出這個議案提供股東大會來表決，整體上來講，我們覺得不會對它造成本質性的影響。
主持人：通過以上的分析，新動力工作室究竟如何評價ST天頤的？
潘福祥：新動力工作室認為在2001年ST天頤經過一次比較徹底的資産重組以後，應該來説進入一個相對來説收益並不很高，但是進入一個比較穩定的産業，也就是説油菜産業，特別是在日用油這個行業中它開始有自己資源上的一些優勢，它這個行業是它面臨是這個品牌上十分激烈競爭，和營銷上非常殘酷的市場分割，對ST天頤來説如果摘掉了自己ST天頤的帽子，未來也還有很艱難的路要走。
主持人：好，謝謝潘老師給我們進行的分析，週一新動力一直在努力。感謝你收看我們今天的節目，觀眾朋友，明天同一時間再見。
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責編:劉瓊
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