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王遠鴻：當前國際經濟走勢分析（2002年6月19日） |
| 06月24日 16:22 |
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主講人：王遠鴻 國家信息中心經濟預測部財金證券分析處副處長 高級經濟師
報告摘要：
1．國際經濟比2001年年底和2002年年初預期的要好
（1）美國經濟現在出現了強烈的反彈
去年6月份，美國經濟開始下跌，克林頓執政後期，經濟開始疲軟。“9.11”之後，美國經濟大幅度下滑。“9.11”之後，全球都認為美國經濟不行了，最為悲觀的就是有一個很形象的話，叫“駱駝背上最後一根稻草”，就是駱駝負重，不堪重負，加上最後一根稻草，就可能讓駱駝趴下來。現在事實證明，過了五六個月之後，大家倒過來看，美國經濟沒有當時想象的那麼糟糕，去年四季度還增長了1％，比預期幅度下降的要小的多。結果，GDP大幅度反彈到5.8％，後來公佈的數據是5.6％，已經相當於經濟泡沫沒破滅之前中等以上的增長幅度。
(2) 歐洲經濟走勢不定
從歐洲經濟來説，歐洲經濟實際上不怎麼景氣，歐洲的歐元對美元的匯率，開始一直比較疲軟。反映在經濟上，歐盟國家內部的貿易比較多，所以內部市場化的程度比較高，但是跟外部交換相對比較差。在整個去年到今年一開始，大家對歐盟經濟的前提不太樂觀。從最近新公佈的經濟數據看，歐盟經濟出現了溫和復蘇。一季度增長了0.3％。從目前的勢頭看，還可能繼續保持下去。最近強勢美元的地位有所削弱，歐元在升值，歐元的競爭力在上升，對歐洲的經濟復蘇，對信心是有好處的。
（3）日本經濟積重難返
日本原來是大家最不看好的，現在來看，日本經濟止跌回升。這對咱們非常有意義。美國是中國第一大出口貿易夥伴，日本是第二大。日本經濟止跌回升，表現在今年一季度，大家預計日本經濟要下降，後來一季度GDP，最開始公佈是增長1.4％，後來調整為0.7％。全年如果按照這個增長，今年增長就會達到2.9％。前幾年，日本的經濟一直是負增長，物價是負的，經濟增長也是負的。在這種狀況下，日本呈現出0.7％的增長，是一個非常好的數字。從國際經濟的前景看，總體比大家預期要好得多。經濟增長跟股票市場的連動來説，目前表現的可能是一種對立，美國現在的股市表現很強勁。全球股市，除了亞洲股市比較好以外，全球股市都比較低迷。但是從全球經濟來看，歐、美、日已經顯現了比較好的增長勢頭。
2．影響世界經濟復蘇的四大因素
（1）美國如何獲得持久的增長動力
美國這次起來之後，一個是11次降息，第二，美國政府去年“9.11”之後，公佈了1.53萬億的降稅計劃。另外，美國人的消費信息，在“9.11”以後一直保持比較好，整個靠消費來拉動，居民消費這一段增長的比較好。另外，是靠戰爭拉動的。我們跟美國經濟學家，美國國家經濟研究局專家交流的時候，他們不承認是戰爭的拉動。美國軍火工業這塊增長的比較好，對外出口，恢復核武器的生産，核實驗，對他長期受到壓抑的軍工部門增長比較大。
原來的強勢美元，美國政府有意無意讓強勢美元貶值。強勢美元到底對美國經濟的影響問題，這是美國經濟今後能不能復蘇的重要原因。我個人認為，美國主動，有意無意讓美元稍微貶值，實際上想改變美國貿易狀況的情況，想減少進口。美國資本市場可能是比較大的打擊，最近美國股票跌得很厲害，至少説明一點，有一部分國際資本已經不太看好美國的資本市場，戰略性的或者戰術性的，有所撤退。
另外一個問題，美國實行減稅的同時，財政出現比較大的赤字。原來克林頓政府，財政赤字平衡，但是布什上臺以後，擴張政府開支，財政赤字比較多。在財政赤字比較大的情況下，美元的地位跟財政是緊密相連的，所以就影響了美元匯率的穩定。財政、匯率跟國稅三角不可能保持穩定。
美國經濟最大的問題，就是如何消除新經濟帶來的投資過熱問題。美國經濟所有指標都很好，現在投資沒有起來。中國現在也有一個問題，民間投資起不來。反映在美國的投資結構裏，IT這個行業的投資，現在投下去的足以再使他運用到三到五年都可以。為什麼最近包括美國股市，很多股市的科技股，儘管有小幅度的反彈，但是總體上走勢不好，因為跟IT行業的過度投資非常有關係。正是因為IT行業的過度投資，需要數年的消化，就導致美國非政府的投資非常謹慎。美國産業轉移非常厲害，不掙錢的行業，基本都轉移到海外，大的、有盈利前景的，比如IT、網絡、生物、高科技制藥這些都留在本土，大部分污染的、高能耗、高污染的都轉入到不發達國家。這樣經濟增長的動力，一個是居民消費，一個是汽車，另外就是搞房地産。但是真正對新經濟熄火之後，仍然沒有起來，這是美國經濟面臨的問題。
總體來看，美國降息、減稅，最近布什要發動新的戰爭，由於軍工部門的支持，美國經濟即使出現小幅的回落，但是全元保持30％左右的高增長，還是非常有希望的。大家對美國經濟要有一定的信心。
（2）日本經濟如何復蘇
關於日本經濟。日本除了影響咱們國家的出口貿易之外，也影響周邊亞洲國家經濟復蘇的前景和近景。如果日元匯率大幅度貶值，會對人民幣的浮動帶來很大的壓力。現在影響日本經濟的，第一就是日元匯率。另外銀行的不良債務非常多，企業的不良資産也非常高，尤其是銀行的不良資産非常大。再有，流動性信息，利率降到不能再降的程度，老百姓消費依然非常低迷，而且企業的投資信心不足。現在有很多日本綜合症，在所有政策措施都用進去之後，依然對經濟沒有明顯的作用。最近小泉政府的支持率又明顯下降。這幾個波動導致老百姓對經濟前景看淡。
日本作為全球第二大經濟體，經濟實力跟經濟自我虧空能力，只要稍微爭一點點，對全球經濟的拉動非常大。最近中國跟紡織有關係的出口在日本佔了很大的市場。安徽有一家股份公司，主要産品出口到日本，到前幾個月看，增長非常好。日本的消費結構，由於內需主導型還沒有起動起來，但是確實有很大的亮點，紡織、汽車、房地産這些都有復蘇的苗頭，所以日本經濟現在已經出現了止跌回穩的總的跡象。
（3）世界石油價格的走勢
石油價格是中國政府非常關注的一個問題。前段時間石油股票漲的比較厲害，國家準備搞一些石油儲備。石油的價格跟國際經濟，跟國內經濟是息息相關的。從目前的情況看，一個是巴以衝突，另外一個是OPEC，俄羅斯、拉美石油的主要産油國的石油産量。從目前看，石油價格行業近年不會有特別大的影響全球經濟復蘇，不會成為一個負面的因素，很可能成為全球經濟復蘇的助推器。大家很擔心的是石油價格高漲之後，影響巴以戰爭，OPEC，包括俄羅斯、拉美，包括阿根廷出現金融危機之後影響石油價格，從而影響全球經濟復蘇的過程。但是，從目前的情況看，可能還要成為全球經濟復蘇的助推器。無論是伊拉克還是沙特，這些大的石油産出國，包括俄羅斯，都在急於擴大産量，不願意壓制産量。儘管有壓縮産業的環境，但是沒有壓縮産業具體的、實在的壓力，所以産量可能會跑的比較高。不僅美國，中國現在替代能源新的戰略，石油價不會影響世界經濟復蘇的不利因素。
3．世界經濟在今年可能出現小幅回升
從以上幾個方面看，世界經濟今年可能會出現明顯的回升。現在全球一些權威機構，對2002年世界主要國家的經濟增長預測，美元，聯合國跟IMF（國際貨幣基金組織），還有OECD的預測，基本上在2.3％和2.5％之間。歐盟預測到2.7％，2.5％左右，比去年的高一點。歐元區，今年基本在1.3％到1.4％。日本一季度預測下降1％左右，但是現在看，今年有可能增長0.5％，甚至更高。亞洲現在整個情況，一季度除了新加坡是下降，韓國增長5％多，其他國家都在1％以上。亞洲經濟現在的前景比較好。亞洲今年可以增長5％左右。中國的7％並不比亞洲的平均增長率高多少。俄羅斯今年大概可以增長到4％。俄羅斯前兩年被喻為是“一隻冬眠狀態的熊”。這兩年石油價格，俄羅斯經濟也在逐步回升。俄羅斯經濟起來以後，可以拉動獨聯體的經濟增長，實際上成為世界經濟新的增長點。從經濟增長這個角度來説，今年要比去年的情況好得多。而且明年應該比今年更好。
從各國政府現在主要採取的措施看，跟中國的措施類似。貨幣政策，基本上都是降息。美國經濟增長5.9％以上，而且美聯儲現在非常謹慎。從3月份就開始預期美聯儲降息，現在已經把降息的期限延長到8、9月份，説明各國政府都非常謹慎，都想積極穩定往回升，跟前兩年拼命往下打壓，遏制通貨膨脹是非常不同的。現在大家基本上都採取積極的財政政策，除了歐洲比較謹慎以外，歐洲有3％，加入歐元區以後，持資不能超過GDP的3％。大多數國家都或明或暗地採取了積極的財政政策，跟中國是不一樣的。中國主要是擴張開支作為主要的政策手段，西方國家主要是減輕大家開辦企業的費用，減低稅收，鼓勵企業長期投資。一旦通過減稅政策發揮效益以後，不像中國擴大開支的短期效果，他們可能會出現赤字，而且經濟回升預期比較穩定。這決定這一輪經濟，儘管復蘇的路程比較艱辛，甚至不排除有所反復。但是我個人認為，這一輪經濟回升的基礎比較紮實。因為這一年的調整，一個是通過大量的庫存，企業調整庫存，居民調整資産，老百姓調整預期，大家都做出很多調整之後，用一種更加積極的心態發展經濟，可能會減少泡沫的産生，將更大的經濟轉入實質經濟的發展上，這樣對經濟的回升更有持續性。
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責編:張競 來源:央視國際網絡
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主講人：王遠鴻 國家信息中心經濟預測部財金證券分析處副處長 高級經濟師
