央視首頁 > 安然破産案引發美政壇風波

犯下三大致命錯誤——“安龍帝國”殞落
01月15日 14:25

  12月2日,位居美國十大公司之列的安龍公司(Eron)向紐約一家法院申請破産保護,破産清單所列資産498億美元,如果得到法官批准,安龍將成為美國歷史上申請破産者中的的第一名,遠遠超過了德士古石油公司(Taxaco)1987年359億美元的紀錄。

  安龍曾經是叱吒風雲的“能源帝國”。它1985年由兩家天然氣公司合併而成,在短短16年內一路飛騰,2000年總收入高達1000億美元,名列《財富》雜誌“美國500強”中的第七。過去10年來,它一直是美國乃至世界最大的能源交易商。在其最輝煌的年代,掌控著美國20%的電能、天然氣交易。安龍不僅是天然氣、電力行業的巨臂,而且還是涉足電信、投資、紙業、木材和保險業的大戶。

  自從美國經濟去年下半年開始疲軟以來,特別是911事件之後,企業界裁員、虧損、倒閉的消息雖説已是司空見慣,但象安龍這樣的龐然大物居然兩個月內説倒就倒,實在令人難以置信。

  安龍從輝煌到殞落犯下了三大致命的錯誤。

  其一,“建立在沙灘上的大廈”,經不起衝擊。安龍曾經利用美國90年代放鬆能源市場管制的機會,創造出一個嶄新的金融業務:能源交易。該種生意是建立在信用的基礎上,也就是能源供應者及消費者以安龍為媒介達成合約,承諾在幾個月或幾年之後履行義務。安龍利用這種“中間人”的身份大賺特賺,最近兩年內總收入連翻三番。安龍1999年成立的全球第一家商品交易網站“安龍在線”,高峰時一天處理28億美元的業務。然而,能源交易賺錢來得衝,可風險也是極大。隨著美國經濟走入疲軟和衰退、股市下滑、以及世界能源價格下跌,安龍吹起的巨大氣泡傾刻間破滅。有分析家評價説,安龍騰飛是“互聯網速度”,安龍的殞落同樣是“互聯網速度”。

  其二,違規經營,財政制度不透明,經不起調查。今年10月16日,安龍第一次露出了敗相,公司報告第三季度贏利虧損6.38億美元,同時首次透露因首席金融官安德魯法斯托與合作夥伴經營不當,公司股東資産縮水12億美元。一向以成功和信譽而著稱的“安龍大廈”忽然間出了個“大窟窿“,不能不引起廣泛的懷疑。美國證券交易委員會于10月底間入調查。“不查不知道,一查嚇一跳”。安龍在過去5年內虛報利潤數字5.86億美元。

  此外,安龍手中握有為數眾多的交易契約,交易標的從石油衍生性商品、利率交換契約到寬帶服務等不一而足。但這些商品合約除了安龍交易人員外,連債權銀行都搞不清楚這些合約到底有沒有價值,或者值多少錢。安龍成功時,人們還不存疑問,但當暴出問題時,就會受到投資者的無情拋棄。2000年8月安龍股票峰值曾一度每股高達90.56美元,一系列問題被揭出之後,今年11月初股價直跌到10美元以下。

  其三,大舉債以求大發展經不起考驗。近年來,隨著生意越做越大,安龍似乎被“勝利衝昏了頭腦”,為了大發展而不顧後果四處舉債。安龍自已的資産負債表上只列了130億美元,而其負債總額實際高達400億美元。有270億美元的債務一直不為外界所知,其中30億美元是銀行借款,70億美元為公司債,170億美元屬能源衍生性商品、信用狀以及其它種種複雜的舉債工具。

  由於接二連三的內幕被紛紛暴了出來,安龍的信譽、股價、日常生意都是在直線下滑。為挽救公司業務,董事長兼首席執行官賴伊不得不屈尊請求“小兄弟”迪諾基能源公司(Dynegy)兼併。11月9日,雙方達成協定,迪諾基以價值90億美元兼併安龍,並承擔130億美元的債務。可是出人意外的是,雙方在談執行協議時,對安龍旗下的北方天然氣管道控制權問題發生了分歧,結果交易談崩。11月28日,迪諾基宣佈退出交易。

  眼看30億美元的債務就要到期,而安龍手中拿不出現金擔保,無法得到美國聯邦存款保險制度的金援。迪諾基出資支助渡過危機已是無望。萬般無柰之下,安龍只好走上申請破産保護一途。兼併談判後的第二天,安龍股價跌到了可憐巴巴的每股36美分,成了“垃圾股中的垃圾股”。一年多的時間內,安龍市值從800億美元驟降到3.4億美元。

  幾度輝煌轉眼空,安龍從成功到失敗,演出了一曲令人不得不嘆的悲劇,可資世界企業界殷鑒。美國斯坦福大學商學院教授傑佛裏普費佛評價説,“安龍的故事是過份驕橫與傲慢的故事”。“他們以為自己無所不通,這永遠是致命的錯誤”。 (王如君)


  來源:人民網



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