大盤走勢進退兩難(2004.11.25)

央視國際 2004年11月25日 15:33

　　主持人：氣象部門都預測説，今年的冬天可能會有暖冬出現。而同樣的猜測，也出現在我們這個股市，今年的冬天是不是會有暖冬的時候呢？昨天和前天連續兩天的下跌，給我們這個市場好好的降了一次溫。於是現在對大家來説，可能最關注的就是，目前這種進退兩難的格局到底會怎麼走。乃偉，我想這也是我們的投資者朋友這兩天問的最多的一個問題了。

　　王乃偉：實際上我個人認為，昨天的這種大盤的走勢，應該是不在很多人的意料當中的，應該是一個意料之外。那麼我們來看近期行情的走勢，我覺得昨天的這種行情走勢，恐怕有四個方面的問題，應該引起我們投資者的注意。

　　主持人：哪四個？

　　王乃偉：首先就是技術層面上的壓力的作用，是不容忽視的。我們大家都知道，千四關口是前期成交的一個密集區，特別是最近這一段時間，題材股的瘋狂炒作，産生了很多的短線的獲利盤，需要一定的時間去消化；再有在衝關的這個過程當中，量能和股指之間的配合不是很協調，在關口之前，量能沒有及時的放大，導致了這個股指上漲的空間受到了一定的限制。我想第二個方面的原因，恐怕和此次啟動的這個行情的特點有關係，我們會注意到最近這段行情，場內啟動的基本上是個股行情，和板塊之間的這種效應有一定的局限性，最大的恐怕就是缺乏這種聯動；再有一個方面就是，這一次行情啟動的個股，大部分都是這種低價的超跌股，它們的權重是很難和大盤藍籌股去相提並論的，決定了這次啟動的行情，它的局部性和它的短期性這麼一個特點；第三個方面我覺得是很重要的，就是大盤藍籌股和這次啟動的低價超跌股之間的這種博弈，儘管昨天有ETF即將推出，早盤我們注意到，像長江電力、中國聯通、中國石化。

　　主持人：曾經一度有過表現。

　　王乃偉：有過表現，在短時間內也推動股指上揚，但是它的持續性還是比較差，導致了股指在上漲一段時間之後，重新再返回來。那麼從整個昨天上午，大盤藍籌股的表現來看，我覺得還是這種技術反彈的特性比較突出，這是一個方面；另外一個方面，這兩者之間的博弈在最近的這個市場當中，是表現的十分明顯的。

　　主持人：為什麼它比較重要呢？

　　王乃偉：因為我們大家都知道超跌反彈股，儘管炒作的可以瘋狂，但是就像我剛才前面講的，它的權重方面恐怕是沒有辦法和大盤藍籌股去博弈的。如果這個行情進一步向縱深發展的話，勢必要有大盤藍籌股的加入，才能使這個行情逐步的去深化；第四個方面，我覺得是非常重要的一個方面，就是我們從資金的動向情況來看，現在構成場內資金的力量，主要來自兩個方面，一個是遊資，一個就是以基金為代表的這種機構的資金。那麼從最近這一段時間來看，我們不難發現，由於大家在投資理念上的不同，從而導致了基金和遊資，它們這種資金的動向産生了很大的分歧，昨天的盤面可以説這種分歧的作用是非常明顯的。作為基金來説，它堅持價值投資的這種理念，它不會對題材股的炒作感興趣，而對遊資來説，它也不會為基金重倉股去抬轎子，所謂是道不同不相為謀，那麼這兩種資金，在場內的這種輪番的互相鬥法，就導致了股指這種變化。那麼我們會注意到，在大盤指標股不動的時候，那麼題材股和超跌股大漲，而題材股和超跌股在昨天，遊資從這種題材股當中撤出的過程當中，整個的大盤藍籌股表現還是相對比較平穩，可以説，這兩種資金的鬥法將會對行情能否向縱深發展，這是一個很關鍵的一個問題。

　　主持人：其實你剛才最後的這個落點非常對，就是説現在不管我們探討多少原因，最後大家的落點都會在這個行情到底如何發展，所以對這個問題，實際上我們的記者，也對71家機構做過一個調查，實際上涉及三個方面的內容，包括是不是會有跨年度行情，是不是上證綜指的最高點可能會出現在什麼地方，以及機構最看好的板塊。雖然最近71家機構，經常把自己的判斷和願望給混起來，但是我想這裡面還是有一些信息，是值得我們大家去關注的。

　　1、您認為是否會有跨年度的行情？

　　有 57%

　　沒有 29%

　　説不清楚 14%

　　2、您認為本輪行情上證綜指的最高點有可能在：

　　1380點　——　1400點 19%

　　1400點　——　1450點 21%

　　1450點　——　1500點 29%

　　1500點以上 31%

　　3、您最看好的板塊？

　　高科技 38%

　　煤電油運 33%

　　QFII概念 16%

　　大盤藍籌 10%

　　ST板塊 3%

　　汽車 0%

　　王乃偉：是的。根據這個調查，我想把昨天我們節目當中談到的，就是基金在尋求投資轉型的那個調查，結合起來就會發現，實際上作為市場當中主力的基金，它們對行情的言判，特別是對下一個階段，包括明年行情的研判和研究機構，它們得出的結論，我發現有一定的差異。

　　主持人：差異在什麼地方？

　　王乃偉：昨天在我們的節目當中，我們已經提到了，大部分基金經理，差不多有60％左右的基金經理認為，在今年的第四季度和明年，可能不大會出現大牛的行情，他們是這樣的一種研判。在昨天的節目當中我們也分析了，他之所以有這種研判，恐怕和這次在政策暖風頻吹的情況下，整個市場呈現的特點，大家的看法還是有一定的差異性。那麼從現在的情況來看，我們的政策的利好不斷推出，和以往是有一定的差異，過去可能是單純的一個利好，現在是政策的利好的和整個市場制度的推進是結合起來了，在推進過程當中，可能就是一個去偽存真的這麼一個過程，那麼就增加了行情的這種複雜和間歇性，那麼基金經理可能看到了這一點，他們對後市的研判，就會和一些研究機構，特別是中小投資者，他們的判斷有一定差異。另外一個方面，從現在的情況來看，政策利好對整個股指的推動作用在降低，為什麼會是這樣呢？就是隨著市場規模的擴大之後，市場內部會自身出來一種力量，來主導它的前進方向，那麼這種自身的力量是什麼呢？我個人認為是在宏觀調控的背景下，我們的中國經濟是否能夠保持持續向好的這麼一種勢頭，再有就是上市公司的贏利水平和它的增長預期，到底會是什麼樣子。恰好是在昨天我們提到了，就是在對基金經理的調查當中，有69％的基金經理認為，明年我們上市公司企業的贏利水平會下降，那麼大家就會有這種差異。從現在的情況來看，我覺得主導下一步行情，可能有幾個方面的動向，應該是我們值得關注的。

　　主持人：哪幾個？

　　王乃偉：首先就是剛才提到的，這兩股力量，這兩股的資金力量，是否能夠在長期的博弈當中達到一種平衡，更好的結果是雙方能夠聯手，能夠推動這個行情向進一步的發展。再有就是大盤藍籌股，它們的整體動向，可能會對大盤起著一個非常關鍵的一個作用。另外一個方面，恐怕就是這種板塊的熱點的轉換，能否順利的進行，也是短期這個股指能否繼續向上推升的一個關鍵的原因，再有，我想恐怕和大家對整個股市的一個預期，也就是我們過去常説的這種信心，能否逐步的增強，也是一個關鍵的因素所在。

　　主持人：結合上面這些因素，其實我想對於大家來説，現在最關鍵的仍然是説，如何去尋求一個目前這個階段，最適合大家的操作方式。那麼就這個問題，我們今天來連線一下我們的市場觀察員張景東，請他給目前這個市場比較難操作的情況下，（給）大家提一些建議，好嗎？

　　張景東：我覺得你剛才提的這個問題，可能有很大的難度。因為目前對市場後市的發展方向，確實存在著很大的分歧，無論是對機構者來講，還是對中小投資者來講，都是這樣。那麼現在擺在中小投資者面前的一個很大的問題是，一方面是如何看待未來的這種發展，另外一方面，如何對自己過去的投資做一個清理和改變，我覺得這一點恐怕在我們面對未來的時候更重要一點。

　　主持人：我是這樣想，因為你剛才提到了，大家無論如何去判斷或者得出怎樣的結論，最後都會落實到大家的操作上。

　　張景東：我想，現在對很多的中小投資者來講，首先應該是對以前的投資進行一番清理，這一點恐怕是難以避免的，因為畢竟在面對未來之前，你如果不能做好一個事前的準備的話，那麼未來恐怕也就成為一句空話了。