年報調查：蘇寧電器 業績高增長的背後

央視國際 (2005年03月08日 23:32)

　　主持人：蘇寧電器在前兩天發佈了業績快報，快報顯示它2004年的業績每股收益將高達1.96元，蘇寧電器的年報雖然並沒有公佈，但對於一家商業流通企業的公司來説，有如此高的業績，仍然引起了年報節目組的特別關注。

　　2005年2月26日10：00

　　《中國證券》節目組

　　從中國證券年報進行時開播以來，每週六的上午十點，節目組和有關專家將對下周的調查選題進行詳細的討論。兩天前公佈業績快報的蘇寧電器成了今天討論的重點。

　　問：我覺得這個快報是不是可以作為調查

　　中國證券年報進行時顧問 張連起：當然，快報也不是隨便發的，快報有幾個嚴格的規定，原則上快報，不能跟經審計的報表差20％，也就是説快報不是胡報。不是你想報多少就報多少，也是要簽字蓋章的。

　　還有一個我補充一點， 就是根據中國的國情，證監會提出來的是中小板的企業規模比較小，還不是完整的，非常健全的中小企業必須在3月28日全報出來，其它企業盡可能的鼓勵性的，鼓勵報。

　　中國證券主編 劉志軍：我擔心的是蘇寧電器它沒有出年報，未出來我們去採，是不是難度會很大，因為它沒有在年報中披露，你無法得到它。

　　蘇寧電器業績快報中，主營業務收入等四項指標均比去年同期大幅提升，最受投資者關注的每股收益高達1.96元，但是快報同時顯示出凈資産收益率較去年同期下滑了16個百分點。

　　蘇寧電器　2004年業績快報

　　主營業務收入 　50.94

　　主營業務利潤 73.50

　　利潤總額 70.58

　　凈利潤 84.91

　　每股收益（元） 1.96 35.17

　　凈資産收益率（%）21.96下降16.78個百分點

　　問：這個也能看一些，比方説增長率，這個就很明顯，可以問一問，它這個主營業務收入增長了50％，主要是什麼原因？毛利增長幅度空間跟主營業務增長空間不太同步 這個過大 毛利增長過大

　　中國證券年報進行時顧問 劉淑威：它應該的主要競爭對手是國美，因為好像國營的還沒有這種國營的做電器的連鎖，全國大規模的連鎖只有它們倆，就是説，咱們今天討論的，那咱們把蘇寧作為下周調查的公司。

　　江蘇南京　新街口商業街

　　南京新街口商業街，相當於北京的王府井，是南京最繁華的地段，蘇寧電器總部就在這裡，記者在公司採訪的時候，意外看到網上出現蘇寧電器董事長張近東被捕的消息，受消息影響，3月2日蘇寧電器大幅低開，盤中一度下跌超過7％，那麼蘇寧董事長真的出事了嗎，記者在他的辦公室見到了正在接電話的張近東。在接受採訪的幾分鐘時間裏，張近東的電話一直響個不停。

　　蘇寧電器董事長 張近東

　　記者：像這樣的事件，你覺得會對蘇寧産生影響嗎？

　　我想這個，事實、雄辯，蘇寧什麼樣子，我覺得，大家會看到的，能看到，我想在這方面，我想可能會，短期，或者最起碼在今天，不了解真相的，肯定，我相信這個肯定會有負面，特別是對企業的印象，對個人的，在社會的影響，肯定會有一點，我相信肯定會。

　　主持人：張近東告訴記者這樣的消息，對銷售和收入不會帶來什麼樣影響，那麼在一場虛驚之後，我們的記者就把調查的重點放在2004年蘇寧電器業績高增長的真正原因上面。

　　 蘇寧電器總經理 孫衛民

　　問：我們注意到，公司在2004年主營業務收入增長了50％，主營業務利潤總額均增長了70％以上，那麼如此高增長的背後主要是什麼原因？

　　答：連鎖店面翻了一番量，那麼使得總體的銷售規模得到比較大的提升，那麼隨著規模的提升，實際上我們在採購的議價能力，毛利率水平也有比較大的提升，那麼這樣2004年使得我們銷售的規模，銷售的利潤有了一個顯著提高。

　　解説：孫衛民是蘇寧的總經理，主要負責蘇寧的連鎖店的擴張。

　　問：去年整個連鎖店是增加了多少家？

　　答：在2004年我們連鎖店新增了是40家連鎖店。

　　問：你覺得速度快還是慢了？

　　答：應該説去年40個店的增加在我們感覺中間還是比較慢的。

　　問：慢了？

　　答：還是比較慢的。

　　問：為什麼呢？

　　答：相對市場發展的空間來講，我覺得這個速度還是有點慢，所以我們對自己評價來講，去年的成績能打個70分吧。

　　解説：據我們了解，去年蘇寧電器一共開了40多家連鎖店，那麼新開的這些連鎖店的經營業績的情況，將會直接影響到蘇寧電器業績的好壞。我們在南京市的江寧區找到了去年5月29號開業的這家連鎖店，那麼去年這一年，這家店的情況究竟怎麼樣呢？

　　解説：江寧店在蘇寧去年新開的連鎖店中並不屬於大店，由於江寧區在南京屬於城郊，因此江寧店目前定位於社區店

　　採訪店長

　　問：那麼去年，在您到這家店以後，這家店每月的情況到底怎麼樣呢？

　　答：沒有開店之前，只佔到30％到40％，那麼經過我們開店，到這兒的，整體的一種市場滲透，和對外方面的一些宣傳，主要波及的是這邊農村市場和小區類的宣傳，目前市場份額可以講，佔到江寧份額的80％，接近90％。

　　解説：由於條件的限制，記者無法到更多的新店了解情況，但是通過採訪我們可以發現，蘇寧的新店選擇有很強的針對性，儘管新店的效益看來不錯，但是孫為民只給蘇寧04年的成績打了70分，那麼作為大量持有蘇寧的基金公司，對蘇寧的業績怎麼看呢。記者採訪了持有蘇寧電器的華夏基金。

　　華夏基金管理部 王怡歡 我們覺得這個指標基本還是預期中吧！因為店面增長，大幅增長，帶來的是主營業務收入的相應的一些增長。隨著這個過程的深入，它的毛利率是有一定的提升空間的。所以我們覺得這個收入有一定比較高的速度，然後利潤有一個更加高的放大還是比較正常的。

　　問：我不知道華夏基金，對於蘇寧電器的評級，將會評哪級？

　　答：我們，因為它現在年報還沒有出來，肯定對於公司也是比較敏感的事情，但是我們是希望有機會做更深入的調研，目前我們的評級還是持有。

　　問：持有？

　　答：對。

　　主持人：基金認為蘇寧電器的業績增長是很正常的，而主要得益於蘇寧連鎖的發展，我想很多投資者該問了，2005年蘇寧連鎖會怎樣發展呢？在記者採訪時得知蘇寧在進行一個關於連鎖的會議，我們接著來看記者的調查。

　　記者：今天早上一到蘇寧，我們聽説蘇寧正在召開一個江蘇大區的一個連鎖店的會議，我們進去看一看。

　　蘇寧浙江地區負責人

　　蘇寧電器嘉興分公司負責人

　　我代表嘉興公司彙報一下嘉興的連鎖發展計劃，現在2005年嘉興的發展規劃是保四爭五。

　　蘇寧電器金華分公司負責人

　　金華公司今年的整個目標是保三爭四，

　　蘇寧電器紹興分公司負責人

　　紹興公司這邊大致今年任務要求我們這邊是保三爭四。

　　蘇寧浙江大區負責人

　　現在整個浙江大區以完全一家，並簽約了兩家，合同報批是一家，已經評估了12家，被選址總共有31處

　　孫衛民

　　問：在浙江這個大區裏面目前有多少個店？

　　答：現在一共是13家店

　　問：按照你們發展的浙江地區比較重視，那麼今年整個在這個地區將開多少家店？

　　答：從我們今年發展來講，浙江希望它能在去年的基礎上翻一番。

　　解説：據孫衛民透露，浙江大區銷售額在蘇寧大區公司中位於第二的位置，那麼05年蘇寧全年的開店情況怎麼樣呢？

　　孫衛民：在增長速度上講，我覺得肯定要比04年更好一些。如果我説去年我們以70分來打的話，我覺得我們今年至少要做到90分吧。

　　問：90分，去年是40家新店，那今年會比這個數怎麼樣？

　　答：因為從具體數量上講，確實我是不太方便，跟大家在這種場合下來説這個東西，但是我想從保值，遞增的速度，這個方面來講，絕對數量和遞增的速度，這兩個方面來講，肯定比2004年要更好。

　　問：能不能給我們透露一下，是增長百分之多少，還是成倍增長？

　　答：從我們現在來講，我覺得，目前的這種發展來講，去年的這個連鎖店的這個發展的速度，我覺得是一個翻番。今年在這個去年的基礎上，我想做得好，也就不會低於這個水平。

　　解説：據我們了解的情況，蘇寧電器今年的開店數將不少於80家。我估計這還僅僅是一個保守的數字，但是現在僅僅2500萬的流通盤，已經顯然不能滿足現在蘇寧電器如此迅猛的發展，因此蘇寧電器的股本擴展也將是大勢所趨。中國證券記者江蘇南京報道。

　　主持人：通過記者的調查，我們不難看出2004年蘇寧電器業績增長的根本原因是蘇寧連鎖店的發展。另外，我今天也注意到，蘇寧電器股價是上漲了4.6％，再次創出新高，現在的股價已經達到了53.58元。王凱，關於現在中集業績高增長，現在只要是出現業績高增長的情況都會有一些置疑的聲音，大家都在説商業流通領域怎麼有這麼好的業績呢？

　　王凱：可能是與蘇寧本身的行業有很大的關係，它主要靠店面成倍地增長。

　　主持人：店面擴張。

　　王凱：對，它能達到收入的增長。

責編：劉科研 　來源：CCTV.com