“一九現象”走向何方

央視國際 (2005年03月24日 14:14)

　　主持人：歡迎繼續收看《中國證券》，透視市場焦點，把握市場節奏，下面我們進入今天的焦點連線，新一輪的調整，已經持續了整整兩周時間，有人説就像報春寒，而且這個寒氣還來特別的冷，那麼到今天1200點曾經一度的失守，而且從這兩天的走勢來看，我們發現這個股票熱的特別熱，冷的特別冷，所謂的一九現象分化嚴重，那麼有關這方面的情況，我們還是先讓數字來説話。

　　背景：股價分化愈演愈烈

　　解説：據統計3月9日以來，市場持續調整，到今天上證綜指跌幅達8.85％，有293隻創出了年內的新低，與眾不同仍有15隻股票創出年內新高，其中累計漲幅前十性的股票中，不乏有蘇寧電器，海油工程，煙臺萬華等高價績優藍籌股，而累計跌幅前列的股票中，我們也發現了像特變電工這樣的基金重倉品種，而從行業和板塊的角度來看，運輸倉儲，木材傢具，食品飲料成為漲幅居前的行業。

　　主持人：看過了統計我們發現，從2003年的二八現象到現在的一九現象，其實我們看到的數據可能還不至一九，我們統計數據有15家是持續創新高，而有200多家持續創新低，看來這種強者恒強，弱勢恒弱的這種分化的格局，應該説是不能不説了，那麼對於這種趨勢，我們先來連線今天的一位嘉賓是華夏證券的銀國宏先生，您好銀國宏先生，這個市場上確實有老百姓就説，熱的發燙，冷的結冰，怎麼看待這種現象，您認為這種現象背後的本質是什麼？

　　觀點：價格投資的深化 弱市特徵的標誌

　　銀國宏（華夏證券研究所總經理助理）：我覺得這種現象的本質，實際上還是一種所謂的現在叫，以價值投資為核心的一種投資理念，為什麼會這麼講呢，實際上我們知道所謂熱的發燙的股票，基本上都是這個市場業績最好，而且市盈率還不是很高的一批股票，而同時另外一大批跌下去的股票，應該來講都是屬於業績比較差，或市盈率比較高的一批股票，那麼只不過是由於在我們目前市場當中，整個上市公司質量相對比較差一點，所以説這樣的一批股票的數量多了一點，而那些值得投資的數量又説了一點，所以在這種理念主導下的話，就走向了一種極端，那麼另外一個非常重要的原因，我覺得是跟機構投資者一種叫保守性投資思路有關係，大家選股票的時候，有可能盡善盡美，稍微有一點風險，它可能會放棄，那麼因此來講如果要按盡善盡美這樣的原則來選股票的話，肯定是一種一九現象走向極端的結果。

　　主持人：就是説還是一個價值投資的體現，而且就是説這15隻股票無論從市盈率，還是從派現率來講，都沒的講，所以就成了他們的寵兒。好的，我們再來連線另外一位嘉賓，連線一下長城證券的張勇先生，看看他有什麼樣的觀點，你好張勇，您怎麼看待這個問題，我們知道對於這個問題可以説是仁者見仁，智者見智，有什麼不同的觀點嗎？

　　觀點：基金“抱團取暖”，市場重心下移，增量合規資金不斷流入

　　張勇：應該説最近有一個現象是比較突出的，就是基金抱團多冬，我們知道這個市場經過兩年的熊市之後，形成了一批具備新的核心，比如像海油工程，貴州茅臺這樣一批股票，基金是長期持股，堅定持股，這樣的話，這些個股相反走出一個慢牛的走勢。第二點來看，我們認為是對比過於強烈，也就是説可能對於10％的股票，由於它的上漲，但是同時90％的股票不斷創新低，這種一漲一跌形成了反差，反而加大了這種所為的視覺效應，所以從這點來看，並不是説這些股票漲的有多多，反而是由於對比的情況下，其它個股在創新低的情況下，它們反而顯得比較渲染一些。另外第三點來看，我們認為增量資金入市，比如説保險資金，企業年金，他們入市之後，選股標準基本上和基金類似，我們也注意到，像消保險資金他們也會選擇向中信通訊，鹽田港這一批股票，所以在市場整體資金出現弱市的情況下，反而這一批股票上，出現資金的供過應求，推動這些個股股價的上漲。

　　主持人：三個原因您認為，好的，那麼這種個股分化的局面，是否會繼續呢，這也是我們關心的，後續的一個問題，就這個問題我們對70家券商和機構進行了問卷調查，收回了57家機構的結果，我們看一看，有一大部分的機構認為，個股還會繼續的分化，那麼其中有一些有代表性的意見，我們來讀一讀，給大家聽一聽，像廣州播信就認為，這種現象還要不斷的深化，個股結構調整的格局還會繼續，低價股可能會大面積的出現，而高價股可能會越走越高，那麼還有一種意見就是像新疆證券，他們認為熊市中系統風險最重要，強市股越來越少是正常的，今後可能還會更少，直到沒有強市股了，熊市可能就結束了，那麼（巨田）就認為只有市場真正的回暖，這個一九，二八現象才會有破局之揭，否則弱市不會有實質性的改變，而強市的少量個股也將面臨空前的壓力。那麼接下來我們再來連線張勇，看看他對這個問題，對這些嘉賓的觀點有什麼樣的評述，你好張勇，我們看到大部分的觀點都認為，這個市場還會延續這種分化，還有一種比較極端的觀點就認為，只要漲勢不止，就這些牛股不停止上漲，可能熊市就不止，就多頭不死，熊市不止的這個觀點，你怎麼評價？