焦點對話：對話袁淑琴（2003.11.25）

央視國際 2003年11月25日 20:37

　　對話焦點人物，傾聽市場心聲，歡迎收看《中國證券》焦點對話。今天焦點對話的主角和QFII有關。大家一定還記得今年7月9號瑞士集團在中國眾多記者的鏡頭前投下QFII投資第一單的情景；我們再來一塊回顧一下當時的熱鬧場面。

　　畫面中的這位女士就是瑞士銀行集團中國證券部的主管袁淑琴。香港出生的袁淑琴，美國哈佛大學法學碩士。 1994年加盟英國華寶投資銀行，98年華寶與瑞士銀行合併，成為瑞士銀行集團亞洲區股本企業融資主管。2003年瑞士銀行集團QFII獲得通過，袁淑琴成為瑞士銀行集團中國證券市場的主管，並在QFII第一單的記者招待會上成為公眾人物。然而從7月進入中國股市到現在，市場連創新低，股指一直在低位區徘徊，瑞銀的第一筆投資額3億美元也已經用完。那麼當時很是風光了一回的袁淑琴心情又如何呢，我們今天的焦點對話就從這裡開始。

　　記者：股市已經創了四年來的新低,您聽到這個消息，高興還是不高興？

　　袁淑琴：當然不太高興了，因為我們是比較看好這個市場的，我們認為這個市場有它上升的潛力。現在中國股票市場還是不太成熟，但是從這方面來看，對我們國際投資者還有機構投資者來説，這是一個機會。

　　記者：我記得您也説過，不管大盤怎麼跌，總是有個股在漲，也就意味著總有機會賺錢，那我想知道瑞銀從7月份到現在，到底賺到錢沒有？

　　袁淑琴：如果你看到，有一些股票，它的最近幾個月的表現，還是有一些有掙的。最主要我想説的是，我們著眼的真的不是幾個月的股價的表現，7月份跟現在比較，8月份跟現在比較，9月份跟現在比較，都不一樣的回報，我們著眼的主要不是這個短期性的股價，這個是最重要的一點。

　　記者：您在很多場合也談到過，瑞銀看中的是長期的回報，那是否意味著短期內不看中贏利？或者是説很難看得到贏利？

　　袁淑琴：我們兩方面都看。短期股價的波動我們真的不太理會，當然如果短期股價的變動是由於公司的贏利能力、財務狀況有特變，我們對短期股價的變動當然是非常注意了，如果是一個大勢的原因，令我們個別有興趣的股票，股價表現不好，這點我們是不太注重的。

　　記者：7月份，從進入中國股市開始到現在，對您來説是長期還是短期呢？

　　袁淑琴：短期。7月份到現在還是幾個月，我們剛剛進來，我們一直的投資理念，我們挑的股票，意見還是同樣，當初買進的股票，現在還是買進，尤其現在價格更低了，我們更覺得有投資價值。當然是在公司的贏利狀況、財務狀況沒有特變的情況下我們説這個話。

　　袁淑琴在表示不看中短期股價表現的同時，瑞銀集團已經追加投資3個億，並帶動QFII頻頻大舉入場。到目前為止，已有10 家境外投資機構進入了中國A股股市，投資額共計17億美元。

　　記者：中國股市連連下跌，很多中國投資者已經對股市表現出一定的悲觀情緒，但是我們注意到外資機構卻表現得很火熱，包括瑞銀在內的很多外資投資機構都紛紛要求增大投資額，您怎麼看這個反差？

　　袁淑琴：我們絕對不認為，如果是跌勢的話，那所有的股票都不應該買，我們絕對不是存有這個理念。我們主要的理念是投資在有投資個案的、有增長的、股票的價格在合理水平的股票。在跌勢的情況下反而給我們很多可以買進可以投資的機會。

　　記者：其實用不著這樣悲觀，是嗎？

　　袁淑琴：絕對是，根本用不著那麼悲觀。你看到現在中國經濟發展非常厲害，好的公司的贏利能力一年一年有增長，企業管理一年一年有進步的，怎麼可以這麼説，跌勢就代表悲觀，我們就不投資呢，這絕對不對的。1200多個上市公司，當然有好的公司，有不好的公司，這麼大的市場一定是有一些比較好的公司，比較好的上市公司數目也不少，可以找到一些有投資價值的股票。

　　記者：聽説瑞銀有一個12個月的目標價位，選股的時候，現在大盤創下最新的低點，那你們的投資策略會不會隨之有所改變？

　　袁淑琴：我們12個月的股價的提議價，在我們提供給我們國際投資者的報告裏面還沒有任何調低，所以我們對股價的預期還是一樣。

　　記者：沒有因為創新低，把一些個股的研究報告做調整？

　　袁淑琴：對，其實這也代表了我們對於市場的一個基本的信心。

　　記者：就是説一年之內，12個月之內，如果看好的股價就不會調整？

　　袁淑琴：除非公司或者大勢有一些特別的原因，令我們對股市股價以後的表現有很大的改觀，我們是不需要調動我們對它預期的價格，到現在為止我們也沒有任何的改變。

　　記者：有沒有一個明確的目標，比如説多長時間內要完成多大的投資收益率？什麼時間完成？完不成怎麼辦？

　　袁淑琴：我們自己來説我們是代表很多不同的投資者，他們內部也有不同的回報的要求，所以我們沒有一個總體的回報的要求。我們主要的工作是推薦股票，幫忙他們做一個投資決定。我想最主要的是，如果大勢繼續跌，而且沒有原因，繼續跌，投資者會把在A股的市場投資當然是有一個極限，他們也不會沒有底的，老是永遠地放進去。一個市場跌得太長時間，沒有原因，就表示這個市場不是很健全。我們到現在為止還是對A股市場有信心。

　　記者：也有人懷疑像瑞銀這樣的外資投資機構，可能雷聲很大，但實際上只是想做一把就走或者是只想賺取匯率，您怎麼評價這些評論？

　　袁淑琴：我們絕對、絕對不是用這樣的理念去投資的。我們大部分匯進來的資金已經投在市場裏面了，也清楚地代表我們帶來的錢絕對不是來炒人民幣的。我們希望用我們的行動，去表示我們真正希望投資在中國證券市場的理念，我希望我們已經做到這一點。

　　這幾天股市的回暖讓袁淑琴稍微舒了一口氣，她認為，從目前國際的價格水平，行業的比較，公司的質量等多方面來看，中國股市轉變的時機應該到了。她希望瑞銀在中國證券市場上既能給質量好的中國企業提供資金的幫助，同時也能讓瑞銀的共同投資者分享他們的投資收益。我們也希望瑞銀的這一投資理念能在中國股市上實現。