８月基金業

央視國際 (2002年09月09日 13:00)

　　８月基金業呈現一種“一半是火焰、一半是海水”的狀況。一方面是基金業擺好一道道“盛宴”吸引投資者，另一方面卻是前來“就餐”的中小投資者並沒有人頭攢動。中小投資者為何對基金“盛宴”視若無睹？如何看待發展基金業對中小投資者及中國證券市場的作用？《證券投資基金法（草案）》將把基金業引向何方？

　　８月基金擺“盛宴”

　　在剛剛過去的８月份，基金業紅紅火火，擺出了一道道“盛宴”。這個月共有８只基金髮行，包括富國動態平衡、易方達平衡增長、融通新藍籌、南方寶元債券、銀豐平衡、寶盈鴻利、長盛成長價值、大成價值增長等，創造了基金單月發行過百億的歷史紀錄，掀起了僅有四年發展歷程的中國證券投資基金前所未有的擴容高潮。

　　８月初，華安基金公司以美國的先鋒指數基金為模板的第一隻開放式指數基金——天同標準指數基金方案披露，易方達基金公司表示也已完成與天同類似的指數基金産品方案。至此，債券基金、指數基金等新品種均紛紛亮相了。

　　８月２６日，證券業協會負責人披露：證監會將加快研究制定基金公司開展受託投資管理業務的有關辦法；幾乎是同時，勞動與社會保障部有關人士也放出風來：規範社保基金運作的《社會保險法》草案已經制定完成並已轉國務院有關部門，這兩條消息是基金業的喜訊，因為它意味著基金業不僅將進入上千億元規模的委託理財市場，而且上千億元的社保資金也將向基金業敞開大門。

　　８月２８日，醞釀了三年之久的《證券投資基金法（草案）》呈九屆全國人大常委會分組審議，並稱條件已經具備，力爭年內出臺。

　　中小投資者為何“冷眼”以對基金“盛宴”

　　基金業政策利好頻出，基金也向中小投資者拋出了“媚眼”。銀行參與基金髮行的代銷使銷售渠道的拓寬，方便了投資者購買基金；此外，基金推行積極的營銷政策，從認購、申購費率的不斷降低到後端收費模式與“零費率”的出籠，給投資者不斷讓利。然而面對基金拋出的“媚眼”，中小投資者卻回以“冷眼”，並沒有積極認購基金。究竟是什麼原因造成了這種“一半是火焰 一半是海水”的狀況呢？

　　根據《中國經濟時報》（８月３０日， 《大舉擴容 中國基金業的自我突圍與挑戰》 ，王子恢）的分析，基金加速擴容、一派繁榮的景象，並不是説市場對基金的需求真的熱了起來，而是受許多因素影響：一、管理層力圖超常規培育機構投資者；二、合資基金管理公司開閘放水，各方設立的步伐緊鑼密鼓，中國基金業要在緩衝的過程中擴容到能與外資相抗衡的程度；三、管理層一直在試圖將８萬億的居民儲蓄趕入股市，而從國際經驗看，開放式基金是最佳渠道。由此可見，管理層推動了基金業供給的增加，但這種供給增加是沒有需求支撐的。

　　此外，中小投資者之所以對基金的“媚眼”“冷眼”以對，很重要的一個原因是投資者對基金投資的理解有限，沒有上升到一個高度。再有，就是前一段時間的“基金黑幕”的不良影響仍然存在，這也影響了中小投資者對基金的認購。

　　基金髮展對證券市場及中小投資者的作用

　　基金作為國際上一種通行的組合投資方式，距今已有一百多年的歷史，尤其是在近２０年中獲得了快速發展。我國基金業雖然至今只有１０年的歷史，但發展很快，特別是經過近５年的規範發展，已初具規模。那麼發展基金業究竟對中國證券市場及中小投資者有什麼作用呢？

　　對整個證券市場：機構投資穩定市場

　　我國證券市場目前尚處於發展初期，參與投資的大多數主體為個人投資者，承擔風險能力較弱，迫切需要大力發展機構投資者。基金作為證券市場上主要的機構投資者，既能有效分散風險，又能在客觀上起到穩定市場的作用。

　　對中小投資者：組合投資、專家理財、分散風險

　　——組合投資。而證券投資基金通過匯集眾多中小投資者的小額資金，形成雄厚的資金實力，可以同時把投資者資金分散投資于各種股票，分散了投資風險。

　　——專家理財。基金資産由專業的基金管理公司負責管理。基金管理公司配備有大量的投資專家，具備豐富的投資分析和投資組合知識，而且在投資領域也積累了豐富的經驗。

　　——方便投資。投資者可以根據自己的財力，多買或少買基金單位，從而解決了中小投資者“錢不多、入市難”的問題。而且為了支持基金業的發展，我國還對基金的稅收給予合理政策，使投資者通過基金投資證券所承擔的稅賦不高於直接投資于證券須承擔的稅賦。

　　正如證監會主席周小川所言，基金業的發展，是加速市場成熟的關鍵環節。因為它的發展，能夠有效治理新興市場以及轉軌經濟中存在的薄弱環節，也即投資者結構不理想、投資理念不夠成熟、投資管理技術和研究能力不強等，而以上問題都能夠通過基金業的發展來加以彌補。

　　《證券投資基金法（草案）》將把基金業引向何方

　　基金的加速擴容表達了管理層培養基金等機構投資者的思路。然而目前，我國基金業發展中的主要問題是基金運作不規範、基金管理公司內部治理結構不健全等。尤其是２０００年，基金業曾因“基金黑幕”事件廣受關注，基金的投資行為也備受指責。有規範才有發展，因而當前制定證券投資基金法恰逢其時。８月２８日，《證券投資基金法（草案）》呈九屆全國人大常委會分組審議，並有聲音稱有望在年內出臺。《證券投資基金法（草案）》將把基金業引向何方？

　　為基金立法，能給基金以適當的法律地位。嚴格保護投資者利益，以為投資者提供更多可供選擇的機會，也有利於加速貨幣資金從銀行向資本市場的轉移。同時，為基金立法，能有利於基金規範運作。根據新華網（８月２３日，《中國立法部門審議證券投資基金法草案》，倪四義、 徐松 ）的報道：全國人大財經委員會副主任委員厲以寧在作關於草案的説明時表示，制定該法，旨在“保護投資者的合法權益，增強投資者信心，促進中國基金業的健康規範發展。”在這一草案中，明確了基金份額持有人的合法權益；規定含有預測基金業績和收益內容的基金信息，應當遵循審慎和客觀的原則向投資者充分披露；並且確立了基金財産的獨立性地位，明確區分基金的固有資産和基金資産。這些規定都充分體現了對投資者合法權益的保護，引導證券投資基金規範健康地發展。

　　基金是國際上一種通行的組合投資方式，據統計，全球基金資産已達十多萬億美元，基金已經成為廣大投資者特別是中小投資者優先的投資選擇。我國基金業目前在這種“一半是火焰、一半是海水”的狀況中痛並快樂著。然而，國際經驗證明，規範發展的基金業是中小投資者的最佳渠道，我國也概莫能外。隨著人們對基金的深入了解，隨著證券投資基金法的出臺，基金業會迎來它的“春天”。

　　背景資料：

　　證券投資基金分類

　　證券投資基金是一種間接的證券投資方式。基金管理公司通過發行基金單位，集中投資者的資金，由基金託管人（即：具有資格的銀行）託管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具投資，然後分享收益，當然也得共擔投資風險。根據不同標準可以將證券投資基金劃分為不同的種類：

　　——根據基金單位是否可增加或贖回，可分為開放式基金和封閉式基金。開放式基金不上市交易，一般通過銀行申購和贖回，基金規模不固定，基金單位可隨時向投資者出售，也可應投資者要求買回的運作方式；封閉式基金有固定的存續期，期間基金規模固定，一般在證券交易場所上市交易，投資者通過二級市場買賣基金單位。

　　——根據組織形態的不同，可分為公司型投資基金和契約型投資基金。證券投資基金通過發行基金股份成立投資基金公司的形式設立，通常稱為公司型基金；由基金管理人、基金託管人和投資人三方通過基金契約設立，通常稱為契約型基金。目前我國的證券投資基金均為契約型基金。

　　——根據投資風險與收益的不同，可分為成長型基金、收入型基金和平衡型基金。

　　——根據投資對象的不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、期貨基金等。

　　我國證券投資基金概況

　　隨著近日富國動態平衡開放式基金、銀豐基金等多只基金相繼宣告成立，我國國內目前已募集完畢並宣告成立的基金已有５９只，其中封閉式基金５３只，開放式基金６只。證券投資基金凈資産總體規模已突破１０００億元大關，約佔滬深股市流通Ａ股總市值的７％。

　　自１９９７年《證券投資基金管理暫行辦法》出臺後，１９９８年３月２３日，基金金泰、基金開元的成功發行，揭開了我國證券投資基金髮展的序幕，１９９８年共有５只基金面世；到１９９９年，基金迅速增加到２２只；２０００年繼續快速發展，基金增加到３３只；２００１年開始進行開放式基金的試點，當年誕生了３只開放式基金，到年末，基金總數已增加到５１只；而今年又進入基金業規模擴張期，並在近期掀起了新一輪擴容高潮。

　　到目前為止，在封閉式基金中，有５１只已掛牌上市，另有長城基金公司、銀河基金公司旗下的久嘉、銀豐已成立但尚未上市。自去年下半年我國第一隻開放式基金誕生以來，短短一年間，市場上已經有了６只開放式基金。目前，南方寶元債券開放式基金正在發行銷售當中，而大成價值增長基金、長盛成長價值基金這兩隻開放式基金也于近日得到中國證監會批准發行。

　　到今年８月中旬，我國共有基金管理公司１８家，已經批准籌備、正等待開業的基金管理公司有１家，另有多家基金公司處於申請籌備階段。

責編：王春燕