【經濟日報】合資基金“鯰魚效應”有多大？

央視國際 (2002年10月28日 11:58)

　　經濟日報消息：每當股市極度低迷的時候，“設立中外合資基金公司”似乎已成了監管部門激活市場的一張“王牌”。

　　而今，隨著第一張闔資基金管理公司牌照的發放，證券市場的反應卻出奇平靜——

　　10月17日，首家中外合資基金公司——國安基金管理公司獲准籌建。可是，國內幾乎所有基金公司的人員對這個消息都表現出相同反應——“我倒想看看他的基金産品到底有何創新之處？”

　　的確，合資基金與國內基金一樣，面對的是相同的證券市場、相同的投資範圍、相同的國內投資者，引用一位研究人士的説法，“就那麼幾個投資品種，在股市如此低迷的情況下，又找不到避險工具……無論換誰，在這樣一個隨時靠業績説話的地方，縱有力也難使出。”

　　那麼，合資基金公司真正的競爭力在何處呢？著名基金分析員胡立峰認為，在我國的資本項目逐漸對外開放後，如果允許合格的國內投資者用外匯買賣境外的投資品種，即實行QDII政策後，合資基金公司由於擁有熟悉境外市場的外資機構，將會很有優勢。“不過，時間沒有那麼快。”

　　可是，按照人們通常的想法：中外合資基金能夠引進國外的先進管理技術，如果再能將中方對國內市場的深刻理解和本土經驗結合起來，比起本土基金來説，已經很有實力了。

　　“這只是理論上的説法”，有專家指出。事實上，國外許多基金公司在風險控制、管理技術等方面，都是通過嚴密的數學模型、詳盡的歷史數據進行統計分析。但“如果拿到中國”，一來，不同的市場特點不同；二來，中國股市運行的時間太短，得不到足夠的數據。所以，“就算把整個數學模型搬過來，也未必用得上。”

　　胡立峰的擔心就更直接一些，“外資機構真願意輸出自己核心的技術和經驗嗎？”他的理由是，從全球基金業來看，美國的公司獨佔鰲頭。可是，“現在積極參與合資的外方公司多是歐洲的金融集團，”而且，“在目前允許成立的合資基金公司裏，外方最多只能拿到33％的股權。”由此可見，這些絕對不是最大最強的機構，更多的是需要一個能搶先進入中國資産管理領域的渠道。

　　當然，“彰顯自己不必否定他人”。我們在與外資基金公司的合作中，還是能夠學習全新的管理體制與投資理念、盡可能縮短與外資機構的差距，並且，通過越來越多的機構參與競爭，可以逐漸培養人才，提高整個基金業的管理水平。更為重要的是，希望由此培育出規範、高效、健康發展的市場。

　　部分簽訂合作協議的中外券商和基金公司

　　中資公司         外資公司

　　國泰君安       德國安聯集團

　　申銀萬國       法國巴黎資産管理公司 等

　　海通證券       海富通基金管理公司

　　招商證券       荷銀國際集團

　　華寶信託       法國興業資産管理公司

　　光大證券       美國保德信

　　南方證券       德國商業銀行

　　銀河證券       施羅德集團

　　國通證券       荷蘭國際集團（ING）

　　廣發證券       美國富蘭克林坦伯頓基 金集團

　　華安基金       JP摩根富林明資産管理集團

　　長盛基金       荷蘭銀行集團

　　大成基金       德意志銀行資産管理公 司

　　華夏基金       施羅德投資管理公司

　　鵬華基金       景順集團

　　富國基金       加拿大蒙特利爾銀行

　　南方基金       匯豐投資管理公司

　　國泰基金       瑞士銀行資産管理集團

　　（余珂）

責編：水晶石