石油 外貿 股市……“新海灣戰爭”影響幾何
央視國際 (2003年02月17日 11:17)
中國證券報消息：美伊戰爭一旦爆發，其影響將通過石油、外貿、勞務工程、金融、投資等幾個渠道傳遞給中國經濟，並對我國證券市場産生或多或少的影響
在美國總統布什聲稱將動用“一切力量”徹底打敗薩達姆政權之際，“新海灣戰爭”實際上已拉開序幕，一觸即發，正如美國一些媒體所稱的“美軍的行動已相當於戰爭初期”。在全球一體化進程加劇的今天，雖然我們遠離戰場，但不可否認一旦戰爭爆發，中國經濟和中國股市必然難以獨善其身。簡單來説，美伊戰爭一旦爆發，其影響將通過石油、外貿、勞務工程、金融、投資等幾個渠道傳遞給中國經濟，並對我國證券市場産生或多或少的影響。投資者應當密切關注戰事進程，隨機調整投資策略。
“新海灣戰爭”影響國際石油價格——關注戰爭走勢與石油價格
近期，由於美伊關繫緊張，戰爭愁雲籠罩，國際原油價格已經大幅上漲(近兩個月來幅度已達30%)。若美國和伊拉克一旦開戰，國際原油可能飆漲到每桶40美元以上，乙烯等石化基本原料後市看漲，預期塑膠原料也會走高，塑膠原料股價日前逆勢上漲。
國際石油市場價格波動，將對中國國民經濟産生不小的影響。一方面，我國每年石油進口占全國石油消費總量的28%，而進口的石油中有50%以上來自中東地區。由此可以看出中國對中東石油依賴程度非常高。與之相比，歐洲對中東石油依賴程度只有40%左右。與大聲反戰的歐洲國家相比，我國石油貿易方面面臨的壓力是顯而易見的。另一方面，石油的上下游産品以及相關産品受其價格影響，在進出口貿易中自然也會産生程度不等的價格波動。證券市場作為國民經濟最敏感的領域，已經對此做出提前反映。隨著海灣局勢的不斷惡化，海外股市大多出現震蕩下跌，中國股市雖然還沒有和世界股市正式接軌，但已經具有一定聯動現象，如前期有所表現的魯潤股份、石油龍昌等石油類個股。
我們認為，應當視戰爭的進程調整對石油類個股的態度。目前，美軍已經箭在弦上，戰爭一觸即發。唯一的疑問是伊拉克軍事力量的堅韌程度和美軍軍事力量究竟有多大。如果美國對伊動武能像1991年海灣戰爭那樣，在3-5天內結束，並在短期內解決薩達姆，建立親西方的伊拉克政權，那麼，美國就可能利用伊拉克來發展中東石油市場，促使石油産量猛增，降低成本和價格，最終通過石油價格的下跌和國際資本回流美國來實現稅收的增加。屆時，國際原油價格將呈現速升速降的態勢，若如此，投資者應當考慮隨戰爭局勢的不斷明朗化而逐步拋售此類股票。如果美伊戰爭進入持久戰，戰爭久拖不決，將引發伊斯蘭世界的進一步動蕩，國際原油價格將暴漲至每桶40美元以上，而石油價格持續上漲，將會導致全球生産成本的提高，並對世界經濟産生嚴重影響。美國企業經濟研究機構的戈德曼認為，如果避免美國對伊戰爭，2003年美國經濟增長率為2.4%；如果美國對伊動武速戰速決，2003年美國經濟增長率為2.3%；如果戰爭使得伊拉克、科威特、沙特等産油國遭到嚴重破壞，2003年美國經濟增長率可能僅為1%；如果每桶石油價格達到40美元並持續一個月左右，美國經濟將陷入衰退，世界經濟將受到沉重打擊。儘管最後一種可能性並不大，但一旦發生這種狀況，我們將不得不面對國際形勢劇烈變化的局面，屆時，國內貿易、運輸以及進出口交易佔比重較大的生産企業都將受到重大影響，2003年業績可能大幅降低。
“新海灣戰爭”影響世界經濟波及我國進出口貿易——關注對外貿易類個股
世界各國之所以都高度關注美伊戰爭問題，關鍵在於美國經濟變化對世界經濟影響巨大。美國、日本、歐洲聯盟三大經濟體GDP佔世界經濟的70%，而美國GDP佔世界經濟的30%。因此，要分析世界經濟運行趨勢主要看世界三大經濟體，其中美國經濟尤其重要，並且這三大經濟體之間相互依賴程度非常高。一旦新海灣戰爭打響，美國經濟不可避免要隨戰爭局勢變化而沉浮。隨著經濟全球化趨勢日益明顯，中國經濟也正逐步融入到世界經濟中，世界上發生的一些重大事件必然要波及中國。據統計，中國對美國出口總額佔中國總出口的比重為30%。在所謂的全球化的時代，中國的事情能不能辦好，不光取決於自己，還會和整個世界經濟聯絡在一起。
中國經濟有很大的發展，這種發展在很大程度上是我們趕上了産業資本的轉移，特別是低附加值産品的生産，基本上是從全世界範圍內向中國的東南沿海集中，也就是説我們在很大程度上成為了初級産品和低附加值産品的主要的加工基地。中國實際上是代表了世界經濟的低端——加工業，傳統的加工業日益集中到中國，反過來説就是中國需要大量的能源和原材料，它是給世界生産，産品是輸往整個世界的。我們這些年來外貿有了很大的發展，也就是説我們需要大量的能源和原材料，這些也要來源於國際市場。在更開放的背景下，中國經濟將不可避免的受到來自美國、歐盟等經濟體動蕩的影響。根據這一趨勢，投資者應當關注貿易以及進出口占銷售比重較大的上市公司。在戰前的不確定因素影響下，以進口原料為成本的一類公司受進口産品成本高企的影響較大，業績會發生較大波動；而隨著戰爭速戰速決，美國經濟重新走上復蘇的軌道，對外貿易類公司，機械、輕工業出口企業等將面臨來自美國的巨大商機。
事實上，根據海關的最新統計，今年首月，我國外貿已經出現逆差。進出口總值為607.9億美元，比去年同期增長49.5%，其中出口297.7億美元，進口310.2億美元，分別增長37.3%和63.4%。其中，進口高速增長的主要原因之一就是國際原材料價格的上漲致使進口金額加速攀升，尤其是原油及其衍生品價格上升明顯。
“新海灣戰爭”影響國際金融市場我國證券市場難免牽連——關注股市系統風險
一旦戰爭打響，無論是“閃電戰”還是“持久戰”，國際金融市場必然經歷時間長度不等的劇烈波動，中國股市也難免牽連。由荷蘭銀行與倫敦商業學院合作進行的研究指出，截至去年年底，全球股票市場的市值，較1999年12月底時的高峰期，損失了50%，造成了13萬億美元的損失。研究報告指出，全球股市在2000年至2002年，經歷了自二次大戰後最長的熊市週期。如果以損失計，則為有紀錄以來第3大最惡劣的熊市，最差的一次為1929年至1932年的華爾街大跌市，其間美國投資者以實質計損失了80%，第二差為1973年至1974年的熊市，其間英國股市以實質計損失了71%。美伊戰爭如果爆發，並且戰爭沒有按照美國預期的方向進展，國際金融市場將受到較大影響，可能導致國際金融市場更為動蕩不安。隨著我國加入WTO，我國資本市場最終也將對外全面開放，中國股市波動受國際環境影響會越來越大，國內股市與周邊市場互動關係也將明顯加強。因此，第二次海灣戰爭如果爆發，對中國股市也將産生一些直接或間接的影響。
目前，華爾街瀰漫著一種期望戰爭開打，並且戰爭打響股市就會大漲的氣氛。但我們認為類似1991年海灣戰爭時期的股市效應難以再現。畢竟上次戰爭並沒有深入，而此次戰爭即便獲勝，美國也將面臨重建伊拉克政權等長遠的任務。戰爭並不能根本消除眾多的不確定因素和恐慌情緒，也不能改變股市自身發展的大趨勢。我們很難期望隨著戰爭的發動，美國股市發生反轉，從而帶動中國的股市走出漫漫熊途。
“新海灣戰爭”影響中國對伊以及中東地區的工程勞務合作——關注相關公司
如果美伊戰爭爆發，中國在伊拉克的直接利益將受損，主要有3個方面：石油、欠款和一些沒完工的工程。在聯合國“石油換食品”協議下，中國公司在伊拉克承包了很多工程，有些工程規模還比較龐大。此外，在伊拉克到處可以看到中國的輕工業品和耐用消費品，如VCD産品、五金礦産品、卡車、中國服裝等等。戰爭一旦爆發，這些項目的完成就會成問題，大量的未盡工程成本將付之東流，一些已完工工程的款項也沒有了多少收回的把握。戰爭一旦結束，在美國控制下的伊拉克傀儡政府上臺，伊拉克市場將完全處於美國的控制、壟斷之下，中國企業試圖再進入這一市場將非常困難。
與此對應，投資者對向伊拉克以及中東國家出口産品較多的上市公司應加強關注。這類企業將存在較長期的不確定性風險。
“新海灣戰爭”對中國也會産生一定積極影響——加強中國對外資投入的吸引力
美國一些學者曾樂觀估計：新海灣戰爭將在短期內閃電結束，大量資金重新回到美國，美國經濟也將借此契機走上復蘇的軌道。然而，我們認為無論戰爭持續時間的長短，戰爭的後續影響仍將使美國籠罩在動蕩不安之中。
首先，戰爭將加劇伊斯蘭國家的混亂。雖然許多伊斯蘭政府親美國，但大部分國家的伊斯蘭民眾對美國的敵視和仇恨會因為這場戰爭日益加深，並招致這些國家內部社會動蕩、進而引發經濟動蕩和政治動蕩。其次，美英兩國一意孤行，不顧歐盟國家意見的表現也使西方國家利益集團之間産生進一步的分歧。第三，戰爭結束後，美國人以及期望到美國發財的投資人必將面臨更加嚴峻的恐怖行動。在這種危機感的籠罩下，有多少資金願意重新回到美國市場，確實是一個疑問。
相比較而言，中國安全的內外環境和豐厚的投資回報無疑擁有更大的吸引力。事實上，最近幾年，隨著我國綜合國力的不斷增強與相對安定的國內環境。中國市場已經越來越受到國際投資者的重視。如果説戰爭多大程度上對我們來説是個“利好”，也許只能出自這個原因。(張宗 李明亮)
責編：高楠
