中國股市的“定海神針” 藍籌股已初具規模

央視國際 (2002年11月28日 09:50)

　　《證券時報》消息： 編者按：與國外成熟的證券市場相比，我們的上市公司在規模和治理上還有一定的距離。但是，經過十餘年的發展和檢驗，我們同樣可以發現，我們的證券市場已經涌現出了一批具有相當規模，業績優良穩定，治理嚴格規範，回報較為豐厚的上市公司，初具藍籌股風範。可以説，他們就是中國上市公司的“脊梁”。本報今日開始推出的這一系列，就是希望 大家對這些成長中的“中國藍籌”有更深入的了解。

　　在成熟市場，藍籌股一直是股票市場的支柱和“定海神針”，如美股的可口可樂、微軟，港股的匯豐控股、和記黃埔等，它們的走勢成為市場的風向標。中國股票市場經過10餘年的發展，一批大盤股陸續上市。到底大盤股表現如何？中國有沒有真正的藍籌股？這是投資者普遍關心的一個話題。

　　記者以上市兩年以上（含兩年）、總股本較大的前100隻股票為考察對象，結果發現，中國股市的大盤股中其實並不乏業績穩定、分紅較佳和競爭力較強的大公司、好公司。它們經歷了較長上市時間的檢驗，初步樹立起了中國藍籌股形象。

　　據全景網絡統計，深滬兩市2000年以前（含2000年）上市、總股本較大的前100隻股票，其股本均在6.9億以上，流通股本大多在2億股以上，這些股票上市以來的業績表現出較強的穩定性和持續發展能力。其中，有58家公司每股收益呈逐年增長或穩定在相近水平，也就是説近六成大盤股上市公司業績表現理想，其中27家公司業績能夠逐年增長，31家公司業績基本穩定。

　　特別需要指出的是，由於近幾年會計政策的變化尤其是八項計提的實施，客觀上容易形成上市公司的“業績斷層”，在會計籬笆加嚴的情況下，六成大盤股公司仍能保持業績堅挺，實屬不易，它們以其實實在在的業績答卷在年輕的中國證券市場初步展現出藍籌股的風采。如萊鋼股份，處於競爭十分激烈的鋼鐵製造業，1997年上市以來，每股收益歷年為0.57元、0.46元、0.43元、0.6元、0.52元，並且這是伴隨著二次配股和一次轉增股本等股本快速擴張而實現的；1998年上市的深圳機場歷年每股收益分別為0.41、0.56、0.63、0.67元，年均增長率近20％，同時，深圳機場也于1999年和2000年進行了股本擴張。

　　由於産業週期、經營不善或其它原因，上市公司的業績波動甚至淘汰出局是正常現象。深滬兩市1000多家上市公司中，ST和PT公司約佔10％，與國際資本市場相比，虧損的比例與程度算是較低的。而在這批“掉隊的公司”中，我們發現僅有ST東方、ST東北電兩家大盤股，比例僅為大盤股的2％。這説明大盤股經營虧損的概率比平均水平要低得多，經營穩定性和安全性要高得多。

　　較高的分紅派現是藍籌股的又一大特點。即使是與同期銀行儲蓄利率相比，他們也能夠提供給投資者更豐厚的回報。在上述考察目標上市公司中，有相當部分其派現率超過或接近當年銀行存款利率。以二級市場年平均價格為計算派現率的基準，2001年上述100家公司有18家的派現率超過當年銀行存款利率1.98％（扣稅後的一年期定期利率），其中有寶鋼股份、深能源、粵電力、深圳機場等，尤其是唐鋼股份、武鋼股份、深能源三家，他們2001年的派現率分別為5.18％、5.04％、3.85％，為銀行存款利率的2倍多。

　　從市盈率來看，藍籌股的特點是市盈率適中，成交活躍，能吸引中長線投資者。從2001年底數據來看，上述100隻大盤股有46隻市盈率在30倍以下，也就是説近一半的大盤股處於國際認可的投資安全線。時間往前移，在2000年底這些股票中也有19隻其市盈率處於30倍以下，而1998、1999年這些股票中也均有四成左右的股票其市盈率處於30倍以下。

　　上述分析主要是以總股本在7億以上的公司作為考察對象來研究大盤股的，對於還處於發展中的中國股票市場肯定不夠全面。其實，另外一些股本較大公司，許多也是行業龍頭，如萬科、中集集團、佛山照明等，它們都已經有較長的上市時間，一般在8年左右，而他們的業績、分紅和市場表現也同樣充分彰顯出藍籌的風範。 （周文亮）

責編：楊潔