央行研究報告：證券市場對貨幣政策影響增大

央視國際 (2002年10月14日 11:27)

　　中國證券報消息：中國人民銀行的一份研究報告顯示，近幾年來，股市對我國貨幣政策的影響越來越大。中央銀行作為宏觀經濟調控的重要部門，特別是貨幣政策當局，更應密切關注股市變動，在進行貨幣政策執行和操作時考慮股票市場這一重要因素。

　　在日前召開的第二屆全國虛擬經濟研討會上，人行研究局局長謝平公佈了由其主持編寫的《中國股票市場與貨幣政策完善》的研究報告。報告認為，中央銀行的貨幣政策操作應關注股票市場價格的波動。中央銀行作為調控貨幣總量的金融當局，如果置如此龐大的股市資金總量于不顧，顯然有悖情理，但卻不能因此認為股價變化應成為影響貨幣政策的決定因素之一。對中央銀行貨幣政策操作而言，著眼點仍應是對實體經濟運行狀況和貨幣需求量的分析、判斷。

　　報告建議，要正確處理信貸資金進入股市的問題。隨著股票市場的發展，股票市場必將成為貨幣政策傳導的一個重要渠道，銀行信貸資金與股票市場之間的資金溝通不僅是必然的，也是正常的，但信貸資金違規進入股市，會對經濟産生嚴重的負面影響，所以問題的關鍵是如何建立和完善信貸資金與股市之間的聯絡機制。目前可以考慮如下一些措施：一是進一步完善股票質押貸款管理辦法，對質押率、平倉線等予以彈性控制；二是對企業尤其是上市公司持有證券資産的數量實行比例限制，對其交易和投資收益加大徵稅力度等；三是進一步推進利率市場化，通過利率水平的市場調節，保持間接融資和直接融資的適當比例，促使郊外流動的均衡分佈。（王永生）

責編：趙瑋寧