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市場篇:2001國債市場漲勢如虹
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新老券種行情火爆 成交量攀升
2001年的國債交易市場持續火爆,到期收益率大幅下降。國債市場的上漲在上半年已經稍露端倪,當時尚在股市連創新高、債市成交量並無有效放大的情況下,由於對利率預期有所變化,國債的投資價值已開始得到挖掘,一些高收益率個券悄然啟動。如9704券上半年上漲8.19元或6.08%,全年上漲12.61元或9.35%;696券上半年上漲5.23元或3.62%,全年上漲10.03元或6.94%。下半年隨著新券上市速度加快,各個券種繼續走高,20年期國債在上市後 短短三個月最高到達111.05元,最高上漲11%,其他三券的最高漲幅都在2%以上。
國債市場火爆還表現為成交量的持續攀升。全年國債二級市場的成交量呈現逐步增加態勢,上半年每天平均成交13.7億元,下半年隨著股市下跌、增量資金的不斷流入,國債市場每天平均成交增加至21.7億元,比上半年日均增加8億元,8月20日以來由於接連有三隻新券上市,日均成交量更是增加至26.5億元,比上半年增加12.8億元或93%。
市場化程度提高
2001年國債市場的市場化程度大大提高。這主要表現在三個方面:
第一,現在國債發行利率已成為市場利率的風向標。今年以來,無論是在交易所市場還是銀行間市場,國債發行利率持續低於二級市場收益率,這往往是“春江水暖鴨先知”,直接推動了市場利率的不斷下行。
第二,銀行間市場和交易所市場國債發行利率漸趨一致。在以往,由於兩個市場流動性的差別,銀行間市場的發行利率往往高出交易所市場0.5%左右,但今年的情況已悄然發生了變化。12月10日,在銀行間市場發行的十四期國債期限7年,中標利率2.90%,12月18日在交易所市場發行的十五期國債期限7年,中標利率3.00%,銀行間市場比交易所市場反而低了0.1個百分點,這充分説明隨著市場化程度的提高,原來相對分割的兩個市場正在逐漸走向統一。
第三,交易所市場發債總量有重大突破。自1997年6月銀行間市場成立、國家將銀行間市場作為主要的債券市場來培育後,交易所市場的發行量一直不高。1998年發債數量為零、1999年發行兩期總量為360億、2000年也是發行兩期總量為260億,今年截至12月18日,交易所市場已經發行了五期總量為960億的國債,已經遠遠超過前三年的發債總和,充分顯示了交易所市場對國債有著非常旺盛的需求,而且交易所市場確定的招標利率相對較低,財政部也因市場的需求適時調整發債策略,從而大大降低了發債成本。
資料來源:經濟日報、證券時間、中華工商時報、新華社
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財政部4月19日起發行2002年記賬式三期國債 |
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國債投資持續升溫 債市走進陽光燦爛的日子 |
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債市面臨大發展 |
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2001年債券市場:映日荷花別樣紅 |
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