今天（2002年12月13日）有關證券業的消息特別的多。中信證券獲准公開發行A股，《證券公司債券管理暫行辦法》即將出臺，兩家合資券商將介入A股經紀業務。我們先來看前兩條消息，前兩條消息説明券商的融資渠道正在拓寬，這有助於解決長期以來中國券商規模過小的問題，提高證券公司的抗風險能力，同時券商發行上市有利於實現股權的分散，奠定公司治理的利益基礎，而且這會增加運作的透明度，促進公司規範發展。而聯絡到第三條消息則預示著《中國證券》業整合的步伐正在加快，能夠獲准上市或者發行債券融資的券商都是業界的佼佼者，通過融資迅速壯大實力，老牌券商將面臨挑戰，小型券商將面臨收購，券商座次將會被重新排序。我們注意到中信證券本次發行所募集的一部分資金就是用於收購一家名叫萬通證券的券商，而中銀國際證券和中金公司兩家合資券商獲准從事A股經紀業務，也將引起證券經濟業市場份額的重新劃分，這些現象都預示著明年《中國證券》業將會在整合中實現發展。
檢索回音
呂哲權 （中信證券股份有限公司董事會秘書）：“中信證券本身這幾年的業績以及規範的程度和很好的資産質量，為今天的上市做了良好的準備，中信證券今年的上市，從以往的記錄來看，肯定不是一個最好的時機，但是從未來的角度來看，中信證券在這樣的市場環境下經受了市場的鍛鍊和錘煉，使得我們證券公司的競爭實力進一步提高，為未來創造更好的回報，所以我們對今天的上市仍然充滿信心。”
記者：根據發行公告，中信證券它的發行市盈率是15倍，但這是以以前年度的盈利為基礎的，我們發現中信證券今年1~11月份它的每股盈利只有0.04元，以這個水平來衡量的話，市盈率顯然就遠遠不止15倍，你對此有何看法？
羅斌華（廣發證券股份有限公司 投資銀行部總經理）：“中信證券市盈率的的確確存在這麼一個結構性問題，原來我們定這個市盈率是20倍，也是考慮到今年整個證券行業包括中信證券本身業績可能存在一個大幅度下降，所以我們將20倍的市盈率調到15倍，這樣的話，中信證券雖然以今年的業績來算，它的絕對市盈率是比較高的，但它(4.05元)這個絕對價來説是比較低的。”
記者：證券公司發行股票，中信現在是第一家，那麼作為主承銷商，你覺得對於證券公司這種特殊的企業，它的投資價值投資者應該怎麼來判斷把握？
羅斌華：“證券公司的發展在中國時間也不長，只有十幾年的時間，社會上包括市場對它的認同，應該説也是有一個逐漸了解和熟悉的過程，那麼作為中信證券本身，它本身的資産質量非常好，這幾年的業績無論是盈利還是市場佔有率，尤其是債券方面做得非常不錯，我認為所以它應該説是有投資價值的，能夠為目前這個疲弱的市場帶來一點新鮮空氣，為投資者提供一些新的選擇機會。”
記者：廣發作為證券公司承銷另一家證券公司的股票發行，廣發證券對此有什麼特別的想法沒有？
羅斌華：“我們作為主承銷承銷同行，它跟承銷別的企業有很多不同，因為承銷同行，彼此知根知底，這樣會促使我們更加做好盡職調查，更加把材料製作好，這樣的話第一個不被市場看低，同時也要獲得中信證券這個同行的認可，這是一個挑戰吧。第二個我認為存在很多機遇，為什麼呢？因為中信證券是第一家通過IPO（首次公開發行）的方式來上市的，國內希望在後面上市的券商比較多，這樣的話，我們通過中信證券能夠把在這個行業裏面的市場形象，把這個品牌會樹立起來，另外一個通過我們廣發自己和中信證券本身這種彼此之間的一些比較分析，這樣的話我們就熟悉了兩家證券公司，這樣能夠更好地為別的願意在證券市場發行股票的公司提供更好的報務。
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