今天，我們還注意到中國證監會發佈了《上市公司收購管理辦法》徵求意見稿，這一辦法在三方面實現了較大的突破，一是沒有特別規定上市公司的收購主體，境內自然人、法人、境外法人都有收購的權力，二是詳細規定了要約收購的內容和原則，三是流通股與非流通股區別定價。這三個突破實際上是市場化方面的突破，放寬收購主體，體現了市場化公平的原則，有利於並購市場的活躍和競爭，特別是對於外資並購將産生積極的影響。而要約收購強調了並購的信用和透明度，有利於遏止虛假或者惡意的收購行為，使流通股股東有機會選擇和參與，而流通股與非流通股區別定價，實事求是地解決了股權二元結構給並購帶來的障礙，充分體現了市場經濟的公平和效率原則，也必將給重組帶來陽光燦爛的前程。
檢索回音
董安生（中國人民大學金融與證券研究所教授）：證監會新頒布的《上市公司收購管理辦法》徵求意見稿，它有效地解決了我們原有法規的一些問題。它有這樣的一些特別，一個它的內容更為具體，更具有操作性，程序性也增強了，這是一個；再一個就是它明確和強化了收購各方主體當事人的義務和責任，第二這個辦法中規定了法人股或者非上市股份的要約收購制度，這個制度實際上具有開創性，而且非常符合我們中國的國際，就是股份有分割，主要的控制權不是掌握在流通股東手裏，這個規則的建立會使我們中國的上市公司收購制度落到實處。它對於我國未來大宗交易制度的發展，對於國有股減持都有重要而深遠的作用。
魏 傑（清華大學經濟管理學院教授）：這次徵求意見的管理辦法我自己覺得在股票市場的有序化和市場化方面應該是有很大的推進，也是有一個很大的基礎來供大家修改，我覺得恐怕修改的過程中有一個思路需求思考，就是這種修改不僅僅是交易本身的這種程序化和市場化的問題，而是要考慮到交易背後的股東問題。因為我們的大量上市公司是國有企業上市的，那就是它的股東背景實際是國有股，因此這種國有股的交易，我們上市公司本身不能去買賣它，最終它要出賣要經過一個非常長的審批鎖鏈。這樣一來我估計恐怕這兩個辦法在實行過程中都會遇到這方面問題，也就是我們的完善是不是還要考慮這方面的問題。
|
