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市場價值理性回歸的亮點（2001年12月19日）

　　今天江西銅業公佈了A股增發方案，我們發現它的定價低於它在1997年在香港發行的H股的定價，這引起了我們的關注，這兩天以來我國證券市場一共有四隻股票增發，其中三隻由於價格和方案制定較為合理，得到了市場的認同。股價也比較頂尖，成為近期市場亮點。與上半年市場一見增發便下跌沒商量的走勢是形成了鮮明對比，真可謂是上下兩重天。我們知道體現價值的合理定價是股票能否順利發行的基礎。人們常説市場永遠是正確的，而市場的核心就是價格與需求的均衡。今年上半年和下半年新股增發的不同市盈率已經深刻説明了按市場規律辦事的重要性，應該指出體現價值的規律並不是説發行價越低越能説明問題。但江西銅業等近期增發新股的定價機制必將成為價值理性回歸的亮點。它也將促進我國股票從發行市場上起步走向價值的理性回歸。對迅速發展的證券市場，證券諮詢業務水平是逐漸成為廣大投資者注意的焦點，而作為衡量證券諮詢業務的一個標準的證券科研水平在這方面我國還有待提高。

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