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配售:讓市場説話(2002年5月27日)


  將於週三發行的精倫電子採取向二級市場配售的發行方式,這是恢復新股配售的發行方式後的第一隻股票。也是實施配售機制以來首次100%向市場配售的股票。100%配售,對融資方來講會提高投資者對其股票發行的關注度,有利於加深投資者對融資方的了解,做出接近其內在價值的投資判斷,同時使二級市場獲得部分發行市場的收益,使人們看到配售制絕不僅僅是激活二級市場,而是實實在在向二級市場投資者讓利,進而樹立投資者二級市場持股的信心。但是,配售制的實質是平衡一、二級市場的利益失衡,促使兩級市場共同發展,而並不是將一級市場完全融到二級市場裏。因此,新股發行對象不應該因為單純面向二級市場投資者,而出現新股發行的市場歧視。當然了,市值配售不過是具有中國特色的新股發行方式,隨著我國證券市場結構性調整的不斷深化,一二級市場風險配置度的日益接近,配置比例數字必然會越來越不敏感。畢竟,市場的問題最終還是要讓市場去解決。

  檢索回音

  張鐵剛(中央財經大學經濟係副主任):

  “這次採取100%配售比例,充分體現了管理層在維護股市的長期發展和短期穩定之間,尋找兩全方法的良苦用心,有望引導更多的一級市場資金進入二級市場,同時也鼓勵了二級市場上的參與者去追求和尋找那些具有長期增長價值的上市公司的這種努力,我認為在未來的一段時間裏,這種高比例的配售方式應該成為新股發行的主流。”

  王國光(華夏證券投資銀行部副總經理):

  “長期以來,投資一級市場能取得穩定的收益,但是根據最新的配售方法,這部分收益將由二級市場的投資者享有,這有利於市場的健康發展,按照最新的配售要求,除特大股本的公司外,今後其他公司的股票發行,都會採取100%向二級市場投資者配售的方式。”

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