我國第一個30年期國債2002年記帳式第5期國債競標産生了利率是2.9%，可以説這個2.9%是大大的出乎了市場的預料，因為它遠遠低於財政部確定的3.6%的招標利率上限，也低於去年發行的20年期國債的3.19%利率，可以説是形成了利率的倒挂。我們知道30年期國債的是屬於超長期的品種，可以稱為是金融市場的基準國債，它的收益率就是基準利率，其次30年期國債之所以利率較低是與目前商業銀行存貸款結構不平衡有關，尤其是中長期貸款持續減少，而企業和居民存款增幅較大，這就促使銀行到債市上去找出路。同時與高儲蓄率成反向走勢的居民消費價格指數也在不斷的走低，這也促成了國債利率的下調。基準的初步形成具有及其重要的作用，它會降低債券融資成本和其它間接融資成本，抑制過低的股權融資成本，進而平衡股市、債市和貸幣市場的結構。看來以30年期國債為標誌的利率倒挂應該而且必然會開創我國資本市場的一片新天地。
檢索回音
李 揚（中國社會科院）：這次30年國債招標利率是2.9%，這個利率水平是受制于兩個因素，第一個就是一個國債的期限結構的因素，第二個因素就是眼下社會資金對這個品種的供求關係，現在從招標情況看，這個品種的這種需求還是比較大，這兩個因素相比，我覺得可能是後一個因素，就是眼下的社會資金對這種品種的需求比較大，可能是佔主導地位的。
陳建平（中信證券）：第一個，是投資者的熱情提高，第二方面説明資金面是比較寬裕的，第三個方面的特點反映投資者需要尋求新的投資渠道，債券市場的空間還是很寬裕的，第四個特點利率也處於極其敏感的區域，第五特點也反映了投資者的心態不穩，因為在這個之前，大家的預期都是在3.0%以上，那麼投資結果是2.9%，出乎主力投資者的意外，第六個特點四大商業銀行工、農、中、建沒有進入前幾名，這也説明了主力機構長期利率債券的看法上的分歧。
|
