今年以來，新股發行市盈率基本都保持在18-20倍之間，似乎存在一個約定俗成的慣例。昨天山東藥玻招股説明書將發行市盈率上限定在15.82倍，創下今年以來市盈率最低紀錄。
市盈率的高低是一個比較概念，山東藥玻創今年新低只不過比較其它新股而言的，事實上新股發行市盈率不應該存在這樣的可比性。行業不同經營各異的公司上市，怎麼能遵循一個“慣例”性的市盈率標準呢？發行市盈率只能由市場依據發行企業自身的價值來確定。不過，山東藥玻畢竟衝破了慣例，代表著市場化定價的方向，也反映了市場降低高市盈率風險的需求。
不僅如此，低市盈率發行，直接提高了上市公司股權融資的成本，突顯債券市場和貨幣市場的價值，從而有利於股市、債市、貨幣市場融資功能的發揮，企業爭先恐後去擠“上市獨木橋”的現象也將會改道而行。股市、債市、貨幣市場三位一體的融資模式將為企業提供更廣闊的融次空間。昨天，全國人大副委員長成思危表示，應平衡發展“三位一體”融資結構，吸納更多實體參與貨幣市場，這也反映了降低發行市盈率將是我國資本市場融資方式結構性調整的一個切入點，而今日核準制下首只可轉債——陽光轉債的上市及燕京啤酒、新鋼釩可轉債獲准發行的消息則更是從具體施行上表明了這種取向。
檢索回音
喻大學（閩發證券投資銀行總部總經理）：這種比較低的市盈率發行對上市公司來説也會有一些長遠的影響。從長期來講，上市公司的發行市盈率比較低，它的發行成本會相應升高，對它單次籌資的籌資效果、籌資效率等等會有一些影響，上市公司就會對直接融資就是股票融資和其它的一些融資方式、間接融資比如説銀行貸款和債券融資等這些融資方式做一些比較分析，從而改變上市公司目前僅僅靠股票融資這種單一的直接融資方式的這種狀況。
趙錫軍（中國人民大學金融與證券研究所副所長）：應該説在一個成熟的證券市場上面，應該充分地發揮各種金融工具的作用，包括股票市場、債券市場、貨幣市場、銀行以及其它的非金融機構的作用，這樣才能夠充分地滿足不同的投資者、籌資者、消費者各方面的在不同時期的不同需求，才能夠促進經濟的很好發展，化解風險。
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