不久前,三九集團佔用上市公司三九醫藥20億鉅款一事曝光之後,招致一片譴責。我們注意到,僅今年下半年以來,多家上市公司就大股東還債之事發佈公告,涉及金額幾十億元人民幣。大股東還錢本是理所當然,但是,我們從這些公告中看到,上市公司得到的不是 "錢",而是實物資産,也就是説大股東以資抵債。而其中,我們看到以土地使用權抵債又成為主要方式。以土地使用權抵債對於非房地産類上市公司或者對於沒有急迫土地使用需求的上市公司説是沒有實質性的好處,這不僅對主業沒有促進,反而會演變成資産負擔,進而打破固定資産與流動資産的比例均衡,進而也增加了公司的經營風險。而對投資者來説,上市公司年報是好看了,表面上固定資産數量是增大了,股東權益也好像是增加了,但隨之而來的是投資決策的風險。
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