上週五，證會公佈了《關於國有股權界定及處置問題的審核要求》，它的核心內容是首次發股或再融資的公司只要股權結構構成中有國有股成份，就必須要提供國資部門國有股權和國有股與國有法人股界定的批復文件，這樣股票發行又增加了一種必備的“前置”條件。國有股問題再度引起市場的關注。
為什麼要在這個時候如此莊重的提及這一中國股市基本結構面臨的最基礎，進而也是對股市運作最敏感的問題呢？隨著近年來股市擴容速度的加快，配股增發和重組公司的增多，國有股存量結構發生了一定的變化，因而清核存量國有股以及國有法人股的比例也就變得極為重要了。如此才能夠把握中國資本市場上國有股的分配情況，以利於股權結構的調整。這也是遲早必然要啟動的國有股減持的一種務實準備。同時，加入世貿組織把中國納入了全球資本流動下的並購版圖之中，在“國民待遇”的推動下，國有股堅持內外一起對待的可能實現條件將會越來越充分，這也應該看作是增加減持客體、減少國內市場減持壓力的一次準備。此外，現代企業制度建設中激勵機制的啟動，如股票期權、管理層收購的方式同樣會帶來股權結構的變化，國有股減持也呈多元化趨向。所以資本增量入口處，對國有股登記造冊就成為把握國有股存量結構的一項重要的舉措。而在這個動態當中所折射出來的是國股減持暫停截止期終級刻度似乎越來越明晰。“外資”並購“紙上談兵”階段為時並不遙遠，同時獲取終級認可的企業激勵機制也即將到了掀幕的時刻。
檢索回音
中國人民大學金融與證券研究所所長 吳曉求
因為我們以前在國有股份公司上市的時候，國有企業改制來的股份公司上市的時候，對國有股那一塊，有一些不是很明確的。所以我想這是一個，在上市之前，從審核的角度來看，就要明確。那麼，這部分資産是有國資産還是一般法人股，已經上市的公司的國有股權的變動，也要有關部門的審核，我想這是一個很基礎性的工作，它對於未來的我們的股權結構的規範化管理，可能能起到很好的作用。
金信證券研究所所長 李 康
以前國有股本身存在許多不規範的現象，現在就是只要它一旦發生微小的變動，它都必須在國有股權設置的有關部門，取得有關部門的批復。今後在國有股權的這方面，在資産重組當中，牽涉到這方面的審批會更加嚴格，對過去的打擦邊球的一些現象就更加困難了。在這方面的流通角度來看，它也趨向更加嚴格的規範管理，對以後的整個市場的規範化、標準化的建設應該是有一定積極作用的。
|
