日前財政部在銀行間債券市場發行了最新一期的記帳式國債,其利率首次低於同期銀行存款收益,這是一個歷史性的變化。國債具有“金邊債券”的稱譽,擁有至高無上的國家信譽,屬於風險極低的投資品種,同時在完善的債券市場體系下,它的資産流動性成本是低於定期存款的,這也體現了較高的資産流動性價值,這些足以抵消國債利率低於存款收益的差距。因此,國債利率低於存款收益正是利率市場化選擇的結果。而這一結果又會逐步調整利率結構,使國債利率逐步成為基準利率,從而改變先前以銀行存款利率作為基準利率的局面。基準利率的形成,可以衡量資本市場上金融産品的價值,有利於機構調整資産組合形式和比例,會幫助機構控制風險,尤其是可以公正判斷股票收益率水平,確定投資價值區間。不僅如此,基準利率的下調,會相對映襯出上市公司收益率的上升,降低市盈率,凸現股票投資價值,從而有效擴大直接融資的比例。
檢索回音
趙錫軍(中國人民大學教授):這種情況表明了我們國家利率市場化的程度有所提高,也體現了投資收益和投資風險對等的原則,國債的投資風險比存款的風險要低,它的回報率應該是低於存款的回報率,我想這主要體現了我們在資金市場的價格決定機制,市場方面,市場機制的作用越來越明顯。
魏 傑(清華大學教授):這次國債利率下調是很正常的,原因有兩條, 第一是我們正在和國際接軌。國際上不同利率的基準往往是以國債利率為基準的,而我們過去是以銀行利率為基準。因此,這個調整是正常的。第二個是一種市場化的結果。因為在市場中各種投資回報比的這種利率應該是連動的,既然銀行利率下調了,當然國債利率也會下調。國債雖然低於銀行利率,但是國債使用國家信用的,所以它的綜合利率還是要比銀行利率好。因此我認為這是一種積極的調整。
|